12月4日，上海家化發(fā)布停牌一天的公告，因上海太富祥爾股權(quán)投資基金合伙企業(yè)向除上海家化(集團(tuán))有限公司及上?；菔崢I(yè)有限公司以外的股東發(fā)出部分收購要約的期限已屆滿，上海家化等12月7日公告本次要約收購結(jié)果后復(fù)牌。

收購要約“滿月”

“平安系”旗下上海太富祥爾于11月2日公告了《上海家化聯(lián)合股份有限公司要約收購報告書摘要》及《上海家化聯(lián)合股份有限公司要約收購報告書》，宣布自11月4日起向除上海家化(集團(tuán))有限公司及上?；菔崢I(yè)有限公司以外的股東發(fā)出部分收購要約，要約收購有效期為11月4日至12月3日。

太富祥爾要約收購的股數(shù)約2.09億股，占上海家化總股本的31%。要約收購價格為40元/股，預(yù)計要花費83.58億元資金。在發(fā)起此次要約收購前，平安系透過上海家化集團(tuán)持有上海家化27.07%的股份，而中國平安旗下平安人壽正準(zhǔn)備以協(xié)議收購方式通過上海家化集團(tuán)與上?；菔⒑喜⒊钟猩虾＜一s1.88億股份，占上海家化總股本的27.87%。若此次要約收購成功，中國平安將間接持有上海家化約3.97億股，占上海家化總股本的58.87%。

從持有總股本的27.87%到58.87%，意味著平安系將絕對控股上海家化。中國平安的人士當(dāng)時稱，這是看好上海家化的舉動。而為了這個舉動，太富祥爾準(zhǔn)備了80多億元資金。

本刊記者當(dāng)時報道，平安系的“激進(jìn)”做法可能會因為二級市場股價變化而存在變數(shù)。事實上，自平安系公布要約收購計劃后，上海家化股價迅速上行，在每股40元上下持續(xù)震蕩。

上交所12月3日披露的數(shù)據(jù)顯示，過去30個自然日，每天預(yù)受要約占總股本的比例全部低于1%，每天預(yù)受要約帳戶總數(shù)在27-78戶之間徘徊。截止12月3日，接受太富祥爾要約收購的帳戶為73戶，涉及股份數(shù)為1022.66萬股，占公司總股本的1.52%。這與太富祥爾收購2.09億股的目標(biāo)有天壤之別，也意外著此次要約收購已經(jīng)落空。

繼續(xù)或暫停存疑

中國平安在向上海家化股東發(fā)起要約收購時宣稱，看好上海家化所在行業(yè)的前景。在國內(nèi)日化品牌整體業(yè)績不佳的當(dāng)下，上海家化是少數(shù)保持增長的企業(yè)之一。

據(jù)接近中國平安的人士介紹，中國平安支持上海家化的態(tài)度沒有變。因此，中國平安仍有繼續(xù)增持上海家化股票的可能。

不過，中國平安要約收購上海家化的股份還有另外目的，即整合和優(yōu)化中國平安旗下的產(chǎn)業(yè)資源配置。如果40元/股的要約收購價格是太富祥爾保證其產(chǎn)品合理利潤率(非高額利潤)的底線，那么要約收購價格每提升1元，就會導(dǎo)致其旗下產(chǎn)品年化利率的減少。反過來，如果太富祥爾以更高價格實現(xiàn)增持目標(biāo)，就有意愿要求上市公司完成更高增長以保證其利益。

盡管中國平安有動力增持，但類似此次的要約收購情況可能繼續(xù)上演。

因此，中國平安暫停增持上海家化股份成了可能。但這同樣難以讓中國平安接受。

到12月15日，上海家化將迎來臨時股東大會，主要內(nèi)容是改選董事和監(jiān)事。據(jù)公告，上海家化提議謝文堅、劉東、鄧明輝、韓敏、傅鼎生、黃鈺昌、孫大建為公司第六屆董事會董事候選人，其中傅鼎生、黃鈺昌、孫大建為獨立董事候選人；提議李昕暉、鄭麗為公司監(jiān)事。

上一屆董監(jiān)會名單中的曲建寧、吳英華、童愷和朱倚江被劉東、鄧明輝、韓敏、黃鈺昌、孫大建、李昕暉等新的董監(jiān)事所取代。其中，劉東現(xiàn)任平安信托有限公司副總經(jīng)理及私募股權(quán)投資總經(jīng)理，鄧明輝現(xiàn)任中國平安人壽保險股份有限公司副總經(jīng)理兼CFO。

平安系人馬進(jìn)入上海家化董事會并監(jiān)督上海家化管理層做出業(yè)績的局面已經(jīng)成型，問題是持股占總股本不到30%的中國平安能否讓這次臨時股東大會順利召開。之前，平安系籌劃要約收購時就有評論認(rèn)為，中國平安的意圖就是此次臨時股東會。但顯然要約收購計劃的失利會大大削弱中國平安在此次大會上的話語權(quán)。

中國平安究竟會怎樣抉擇，上海家化董事會改選會否有新變化，預(yù)計都將在12月7日上海家化復(fù)牌后分曉立現(xiàn)。