策略： 短期無(wú)憂，但要注意新三板及注冊(cè)制推進(jìn)帶來(lái)的中期風(fēng)險(xiǎn)。 新三板分層、戰(zhàn)略新興板及注冊(cè)制推進(jìn)有加速跡象，大概率在明年上半年推出。目前部分優(yōu)秀的新三板公司在業(yè)績(jī)、估值等方面都大幅優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板， 且市值只有創(chuàng)業(yè)板的一半不到，未來(lái)隨著新三板分層制度的實(shí)施，管理層將在創(chuàng)新層引入更多的機(jī)構(gòu)投資者，包括境外機(jī)構(gòu)投資者、公募基金、社?；?、企業(yè)年金等，將大幅度提高新三板創(chuàng)新層的流動(dòng)性，其估值將會(huì)有很大的提升。短期內(nèi)建議高拋低吸，市場(chǎng)可能會(huì)受注冊(cè)制加快等信息刺激回調(diào)，但上升動(dòng)能仍在；中期密切關(guān)注新股發(fā)行、新三板分層、注冊(cè)制實(shí)質(zhì)性推進(jìn)等給市場(chǎng)帶來(lái)的調(diào)整壓力。

市場(chǎng)：需關(guān)注 IPO 申購(gòu)時(shí)間。 目前判斷，明年年初至春節(jié)之前， IPO 將處于快節(jié)奏、無(wú)預(yù)先繳款、低價(jià)的發(fā)行狀況。鼓勵(lì)增加持股市值的發(fā)行方式，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成正面作用。近期需關(guān)注 10 家公司 IPO 的時(shí)間安排， T-1 日和 T日仍會(huì)有一定套現(xiàn)壓力。

商業(yè)貿(mào)易： 國(guó)務(wù)院印發(fā)指導(dǎo)意見(jiàn)促消費(fèi)升級(jí)。 在零售業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，商品流轉(zhuǎn)的物流效率提升、購(gòu)物業(yè)態(tài)演變向全渠道邁進(jìn)以及社區(qū)消費(fèi)的購(gòu)物方式均是行業(yè)未來(lái)發(fā)展的主要方向，我們長(zhǎng)期看好具備區(qū)域渠道資源優(yōu)勢(shì)，有較強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力，或圍繞零售發(fā)展趨勢(shì)積極拓展新業(yè)態(tài)的渠道零售商，建議關(guān)注： 1、供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢(shì)突出，渠道具備壟斷能力的永輝超市（601933）； 2、 積極布局跨境零售電商， O2O 轉(zhuǎn)型決心堅(jiān)定的步步高（002251）； 3、布局農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)，卡位農(nóng)村電商的西安民生（000564）； 4、拓展互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)大平臺(tái)的紅旗連鎖（002697）。

鉛鋅行業(yè)： 大型冶煉廠減產(chǎn) 50萬(wàn)噸。 從消息面看，市場(chǎng)如果放大這一效應(yīng)，短期內(nèi)對(duì)鋅板塊相關(guān)公司的股市表現(xiàn)有利；從基本面看，本次減產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于中國(guó)市場(chǎng)每年供應(yīng)的 10%左右，對(duì)緊縮市場(chǎng)有利，屬于從供應(yīng)側(cè)改善市場(chǎng)平衡關(guān)系，或?qū)?duì)鋅價(jià)起到提振作用，有利于持續(xù)增加市場(chǎng)對(duì)鋅板塊的熱度，股市表現(xiàn)的持續(xù)時(shí)間將會(huì)延長(zhǎng)。本次鋅行業(yè)骨干企業(yè)減少的是冶煉產(chǎn)能，有利于提升其話語(yǔ)權(quán)， 增加加工費(fèi)率，對(duì)冶煉企業(yè)的單位毛利提升有利。我們總體判斷存在一定的階段性交易機(jī)會(huì)，但持續(xù)時(shí)間仍需要更多信息才能判斷，建議關(guān)注馳宏鋅鍺（600497）、中金嶺南（000060）、株冶集團(tuán)（600961）和羅平鋅電（002114）等鋅業(yè)務(wù)占比較大的個(gè)股。

亨通光電（600487）： 參股印尼 Voksel 公司。 此次參股除了補(bǔ)齊公司電力領(lǐng)域缺乏工程服務(wù)能力的短板外，也將極大增強(qiáng)其拓展海外電網(wǎng)和電信運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)的能力，助力公司抓住“一帶一路”賦予的歷史機(jī)遇，有望大幅提升盈利水平，海外收入未來(lái)幾年有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司在手現(xiàn)金充裕，已明確了在大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)以及新材料等領(lǐng)域積極拓展，轉(zhuǎn)型步伐堅(jiān)定明確，后續(xù)進(jìn)軍新業(yè)務(wù)的布局有望加速。我們測(cè)算公司 2015 和 2016 年凈利潤(rùn)分別為 5.25 億元和 6.9 億元，對(duì)應(yīng) EPS 分別為 0.42 元和 0.56 元，對(duì)應(yīng) PE 分別僅為 32 倍、 24 倍，估值存在較大提升空間，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。