對于華夏幸福這種擁有獨特業(yè)務(wù)模式、以產(chǎn)業(yè)優(yōu)先并不斷創(chuàng)新升級的高增長公司，其估值應(yīng)有別于傳統(tǒng)企業(yè)，而此次70億定增成功獲批，更是為其未來業(yè)績騰飛插上了翅膀。包括國泰君安在內(nèi)的多家券商維持“買入”評級

兵馬未動，糧草先行。行軍打仗如此，企業(yè)擴(kuò)張亦如是。2015年，華夏幸福公司PPP 模式的開發(fā)得到了中國政府的全面認(rèn)可和肯定，然而，要迅速全面地在全國范圍內(nèi)推廣此一模式，助力業(yè)績騰飛，雄厚的資金支持必不可少。

如今，這一問題已迎刃而解。據(jù)華夏幸福11月11日晚間公告，公司非公開發(fā)行A股股票獲得中國證監(jiān)會[微博]發(fā)審委審核通過。根據(jù)公司已公告的發(fā)行預(yù)案(修訂稿)，公司本次擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行不超過34180萬股，發(fā)行價格不低于20.48元/股，募集資金總額不超過70億元。

“除公司非公開發(fā)股、債權(quán)融資外，華夏幸福與多家銀行、金融機(jī)構(gòu)保持了良好的合作關(guān)系。公司在快速拓展業(yè)務(wù)規(guī)模之時，多渠道融資順暢，得以保持資金鏈條的完整循環(huán)?！敝袊型蹲C券分析師李少明在對華夏幸福定增進(jìn)行點評時如是指出，維持預(yù)測2015-2017年EPS1.87元、2.41元、3.14元，對應(yīng)PE14/11/8倍，6個月目標(biāo)價35元，對應(yīng)2015年P(guān)E19倍，再次“強(qiáng)烈推薦”。值得一提的是，國泰君安與海通證券也對華夏幸福給予了“買入”評級。

70億定增加碼京津冀開發(fā)

70億，這不是一個小數(shù)字，尤其是在A股剛剛經(jīng)歷了6月下旬的巨幅震蕩之后。

“這是華夏幸福公司自2011年借殼上市以來首次股權(quán)融資，并且是近期獲批方案中募集資金額度最高的，反映出政府對于京津冀協(xié)同發(fā)展的支持態(tài)度和對公司實力的認(rèn)可。”李少明分析指出，此次非公開發(fā)行募得資金將投入固安和大廠，這是公司最早開發(fā)的兩個產(chǎn)業(yè)園區(qū)，初期建設(shè)卓有成效，60 多億資金的注入有望加速釋放價值；后續(xù)隨著募集資金投資項目的完成，將有助于公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率的提升，促進(jìn)園區(qū)滾動開發(fā)和全國范圍內(nèi)業(yè)務(wù)的拓展。

公開資料顯示，2015年華夏幸福在京津冀協(xié)同發(fā)展區(qū)域碩果累累。公司第三季度除了在香河、霸州區(qū)域有所斬獲之外，還在保定拓展了雄縣區(qū)域。業(yè)內(nèi)人士指出，雄縣園區(qū)的獲得實現(xiàn)了京南固安、霸州、任丘、雄縣等產(chǎn)業(yè)新城規(guī)?；苫B片發(fā)展，并與保定白洋淀區(qū)域、任丘區(qū)域、天津武清區(qū)域共同構(gòu)筑京津保黃金三角輻射帶，京津冀布局的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，有利于資源優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)新城整體操盤運營。與此同時，香河園區(qū)的擴(kuò)區(qū)使公司在緊鄰?fù)ㄖ莸南愫?、大廠委托區(qū)域面積構(gòu)建大通州區(qū)域的產(chǎn)業(yè)新城集群，牢固把握大通州區(qū)域全面發(fā)展最佳時機(jī)，受益通州行政副中心輻射的廣度和深度進(jìn)一步增強(qiáng)，盡享京津冀協(xié)同發(fā)展、通州行政副中心重大升級利好。

“公司10月以來，又新增安徽省馬鞍山市和縣區(qū)域、河北任丘市南部區(qū)域(含此前公告的華油智慧新城項目)土地委托開發(fā)權(quán) 。至此，公司成功布局環(huán)首都、長三角區(qū)域，實現(xiàn)全國布局。公司獨特的PPP模式和“產(chǎn)城融合”的產(chǎn)業(yè)新城建設(shè)，獲得中央和地方政府認(rèn)可，未來將愈加成為各地政府爭相合作的對象，業(yè)務(wù)拓展和區(qū)域協(xié)調(diào)將更順暢。”李少明如是說。

凈利潤同比大幅增加33.4%

一個模式的成功光外表光鮮不行，還得有實實在在的業(yè)績提升。這一方面，華夏幸福同樣向投資者交出不錯的答卷。

據(jù)最新披露的華夏幸福第三季財務(wù)報告顯示，2015年前三季度，公司牢牢把握京津冀一體化加快落地、PPP模式大力推廣的重大發(fā)展機(jī)遇，實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤37.63億元，同比大幅增長33.4%，實現(xiàn)持續(xù)快速增長。其中，最大的亮點有二：一是繼2015年中期銷售金額歷史性首次進(jìn)入銷售金額前十強(qiáng)后，再次在三季度保持了行業(yè)銷售金額前十強(qiáng)排名，表明公司綜合實力已穩(wěn)定在行業(yè)前列；二是2015年前三季度公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為24.24億，獲大幅增長。固安、大廠等成熟園區(qū)持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定凈現(xiàn)金流，部分二三梯隊園區(qū)開始貢獻(xiàn)現(xiàn)金回款，逐漸顯示出公司模式的優(yōu)勢。

值得關(guān)注的是，2015年10月，公司與北京北方車輛集團(tuán)有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，就北方尼奧普蘭客車、北方旅居房車和北方車輛智能制造項目的研發(fā)、生產(chǎn)、制造落戶甲方產(chǎn)業(yè)園區(qū)達(dá)成戰(zhàn)略合作意向。對此，國泰君安證券[微博]分析師侯麗科指出，“華夏幸福此次與中國兵器集團(tuán)二度合作，是公司在2014年順利與中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司專業(yè)化子集團(tuán)北方導(dǎo)航合作基礎(chǔ)上達(dá)成的又一豐碩成果，充分說明公司產(chǎn)業(yè)新城運營能力得到中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司為代表的廣大央企的認(rèn)可，公司的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)入基于持續(xù)合作基礎(chǔ)上的良性循環(huán)快車道，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，為公司與大型央企后續(xù)具體合作奠定了堅實的基礎(chǔ)。”

“對于華夏幸福這種業(yè)績不斷創(chuàng)新高、產(chǎn)業(yè)服務(wù)結(jié)構(gòu)不斷升級的高增長公司，受京津冀一體化提速推進(jìn)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)落地催化，其應(yīng)有別于傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的價值，估值中長期應(yīng)和園區(qū)開發(fā)和創(chuàng)新型公司接近?！崩钌倜魅缡钦f。