11月20日，滬膠近月1601合約低開(kāi)后，圍繞上一交易日結(jié)算價(jià)大幅波動(dòng)，伴隨著移倉(cāng)換月的進(jìn)行，該合約多空主力均在減倉(cāng)，而遠(yuǎn)月1605合約則在持倉(cāng)不斷增加中弱勢(shì)運(yùn)行。近月1601合約空頭大量離場(chǎng)，并轉(zhuǎn)移至遠(yuǎn)月1605合約，使得當(dāng)日遠(yuǎn)月合約明顯弱于近月合約，遠(yuǎn)月合約貼水幅度進(jìn)一步加大。

多、空前20席位的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日，1601合約上，多頭減持2627張，空頭減持3978張。相對(duì)來(lái)說(shuō)，空頭減持幅度更大。而1605合約上，多頭增持381張，空頭增持1807張，空頭增持幅度勝于多頭。

具體來(lái)看，多頭前20席位中，1601合約上，減持多單的席位有14個(gè)，且大部分席位減持幅度超過(guò)200張。其中，倍特期貨席位減持幅度接近400張。而1605合約上，增持多單的席位僅9個(gè)，除了國(guó)泰君安(24.59 +0.86%,買(mǎi)入)期貨席位、海通期貨席位和大地期貨席位增持幅度超過(guò)200張外，其余席位均只做小幅度調(diào)整。

空頭前20席位中，1601合約上，減持空單的席位達(dá)到14個(gè)。其中，減持幅度超過(guò)500張的席位有4個(gè)，且都是排名前10的席位。與此同時(shí)，1605合約上，增持空單的席位有10個(gè)，除了瑞達(dá)期貨席位和中國(guó)國(guó)際期貨席位增持幅度超過(guò)500張外，其余席位大多在200張以?xún)?nèi)。

值得注意的是，在即將成為主力的1605合約上，瑞達(dá)期貨席位大幅增持780張空單，躋身空頭榜首。此外，其在多頭持倉(cāng)上也有所增持，只是幅度相對(duì)小一些。類(lèi)似地，中信期貨席位和國(guó)泰君安期貨席位當(dāng)日也作出了多空同增的操作，只不過(guò)國(guó)泰君安期貨席位增持多單的幅度勝于空單。相反，永安期貨席位、方正中期期貨席位、申萬(wàn)期貨席位和安信期貨席位當(dāng)日作出了多空同減的操作，但減持幅度偏小。這也體現(xiàn)了這部分主力對(duì)后市看法存在較大的不確定性，他們選擇減倉(cāng)觀望。

不過(guò)，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日大幅增持多單的海通期貨席位和大地期貨席位，在空頭持倉(cāng)上均作出減持的操作。其中，海通期貨席位在增持437張多單的同時(shí)，減持204張空單；大地期貨席位在增持384張多單的同時(shí)，減持287張空單。此外，上海中期期貨席位也作出類(lèi)似的增多減空操作，顯示這部分主力對(duì)后市趨向于樂(lè)觀。

銀河期貨席位、華泰期貨席位和中國(guó)國(guó)際期貨席位當(dāng)日則作出了減多增空的操作。其中，中國(guó)國(guó)際期貨席位在減持76張多單的同時(shí)，大幅增持566張空單，持倉(cāng)由凈多轉(zhuǎn)變?yōu)閮艨?；華泰期貨席位在減持237張多單的同時(shí)，增持189張空單，凈空單增加為1089張，顯示這部分主力的悲觀心態(tài)越發(fā)明顯。

通過(guò)觀察主力持倉(cāng)動(dòng)向，我們發(fā)現(xiàn)，隨著主力移倉(cāng)的推進(jìn)，近月1601合約大幅減倉(cāng)的同時(shí)，部分主力離場(chǎng)觀望心態(tài)較濃，從而使得遠(yuǎn)月1605合約多、空增持幅度仍顯不足。此外，主力對(duì)于遠(yuǎn)月合約的看法存在較大分歧，后市多、空博弈將愈演愈烈。