一、經(jīng)濟啟穩(wěn)，美元破位助漲商品
 
　　美國方面，消費依然是該國經(jīng)濟的決定力量和核心動力，代表美國消費的個人消費支出（PCE）已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)并開始反轉(zhuǎn)，這對于美國經(jīng)濟的指導(dǎo)意義非同一般。美國的工業(yè)生產(chǎn)也同樣出現(xiàn)拐點，同比降幅連續(xù)兩月收窄，可以認為美國工業(yè)活動已經(jīng)企穩(wěn)并開始復(fù)蘇。消費的好轉(zhuǎn)加之工業(yè)的恢復(fù)顯示美國的實體經(jīng)濟在2009年剩下的時間里將繼續(xù)復(fù)蘇。歐元區(qū)的情況也在好轉(zhuǎn)，德國IFO企業(yè)景氣判斷指數(shù)連續(xù)數(shù)月強勁反彈，德、法第二季度的GDP環(huán)比甚至出現(xiàn)正增長，工業(yè)訂單、零售銷售等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。日本的情況則大幅好于預(yù)期，由于中美兩國的經(jīng)濟恢復(fù)良好，日本對兩國的出口都大幅回升，這對出口導(dǎo)向型的日本經(jīng)濟支撐明顯，日本第二季度GDP取得正增長。極度寬松的貨幣政策對商品價格同比增速的助推非常明顯。并且從美國歷史上的歷次經(jīng)濟危機來看，即使在“退出策略”正在起作用時，比如貨幣供應(yīng)量同比增速開始回落時，商品價格同比增速也會繼續(xù)上升，當然通常情況下是振蕩，但下跌的可能性不大。不過當加息出現(xiàn)后，商品價格一定會逆轉(zhuǎn)。進入10月份以來，美元指數(shù)持續(xù)下跌，并于近幾日破位下行。美原油再次攀升近前期階段高點附近，并且從量能配合情況上看，很可能將突破前期高點。澳洲央行的加息再次挑動這市場對通脹預(yù)期增強的敏感神經(jīng)，黃金價格刷新歷史新高。這些因素對商品市場都起到較強的利多效應(yīng)。

二、供應(yīng)形勢明朗，利空出盡
 
　　美農(nóng)業(yè)部10月9日公布了最新油料月度報告。10 月報告中將全球油料作物供求數(shù)據(jù)進行相應(yīng)調(diào)整。報告預(yù)計2009/2010 年度全球油料產(chǎn)量為4.25 億噸，較9 月份調(diào)高了260 萬噸，較2008/2009 年度產(chǎn)量提高3086 萬噸，其中重要因素是由于美國、巴西等大豆主產(chǎn)國大豆面積普遍增加，以及單產(chǎn)量的大幅提高，油料產(chǎn)量突飛猛進；報告也相應(yīng)調(diào)高了全球油料貿(mào)易量，由9 月份的9182 萬噸，調(diào)至9266萬噸，調(diào)高84 萬噸，主要由于全球大豆產(chǎn)量的增加；10 月報告中對于需求量的調(diào)整沒有承接9 月報告中調(diào)低的看法，報告將新年度油料作物需求量調(diào)高54 萬噸，達到3.48 億噸；由于全球油料作物產(chǎn)量的提高，10 月報告將2009/10 年度全球油料作物結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)高至6598萬噸，較9 月份調(diào)高448 萬噸；同時也相應(yīng)調(diào)整了全球油粕、油脂的相關(guān)數(shù)據(jù)，詳報告小幅上調(diào)美國2009/10年度大豆產(chǎn)量及期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估，當初盤面大幅上漲，揭示了市場對美豆豐產(chǎn)的利空已經(jīng)基本消化，市場的焦點未來可能更多的轉(zhuǎn)移到需求上來。同時，總部位于德國漢堡的行業(yè)期刊《油世界》預(yù)估，全球2009/10年油菜籽產(chǎn)量料下降至6164萬噸，2008/09年為6262萬噸，油菜籽價格料上漲，因一些主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下滑。
 
　　三、總體油料庫存緊張，價格敏感

從上圖可以看出，全球油料總庫存處于近五年的最低位，09/10年度的期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存消費比目前預(yù)測在7%上下，低于8%的公認安全線下，而且從庫存消費比的走勢上來看，呈逐年下滑的態(tài)勢。美國出口商們表示，2009年11月、12月和1月的大豆出口量可能達到或者超過他們的最高出口潛力。這對價格構(gòu)成長期支撐，使價格在目前成本線上易漲難跌。
 
　　綜合來看國際國內(nèi)油脂市場走勢處于筑底階段。從全球的庫存來看，植物油是較低的。植物油價格應(yīng)該有走高行情。建議油廠放慢出貨速度，用油企業(yè)在期貨市場上補充貨源。