因籌劃重組事項(xiàng)，公司股票自今年5月4日起停牌的亞星化學(xué)，在12日復(fù)牌時(shí)即一字漲停。但在13日(上周五)，該股卻高開(kāi)低走，尾盤(pán)收于10.52元，大跌9.15%。

在二級(jí)市場(chǎng)上的走勢(shì)撲朔迷離，又有新消息傳出，因遲遲拿不到對(duì)方承諾支付的補(bǔ)虧資金4410萬(wàn)元，亞星化學(xué)原大股東濰坊亞星集團(tuán)計(jì)劃將公司前重組方山東鹽業(yè)集團(tuán)告上法庭。這意味著，新任大股東北京光耀東方集團(tuán)重組亞星化學(xué)順利進(jìn)行之時(shí)，亞星化學(xué)此前重組遺留下的種種矛盾糾葛或?qū)⒏〕鏊?。但至截稿，?jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者未聯(lián)系到山鹽集團(tuán)負(fù)責(zé)人對(duì)此置評(píng)。

不過(guò)，導(dǎo)報(bào)記者注意到，亞星化學(xué)擬21.72億元收購(gòu)的服裝O2O平臺(tái)新湖陽(yáng)光，其賬面凈資產(chǎn)僅為1.49億元，亞星化學(xué)以溢價(jià)13.6倍的代價(jià)收購(gòu)遭到市場(chǎng)詬病。目前來(lái)看，引入新重組方的亞星化學(xué)能否走出虧損泥潭，迎來(lái)轉(zhuǎn)型的曙光，一切還是未知數(shù)。

補(bǔ)虧款項(xiàng)紛爭(zhēng)

據(jù)悉，上述4410萬(wàn)元資金僅僅是雙方矛盾的一部分?！爸芭c山鹽集團(tuán)的重組是不成功的。由于山鹽集團(tuán)及其派出的亞星化學(xué)原董事長(zhǎng)、董事、高管等的不盡責(zé)，導(dǎo)致這次重組非但沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目的，而且給企業(yè)在未來(lái)發(fā)展道路上增加了障礙?！眮喰羌瘓F(tuán)董事長(zhǎng)曹希波表示。

2012年9月10日，山鹽集團(tuán)與濰坊市政府、濰坊市國(guó)資委[微博]、亞星集團(tuán)共同簽署合作協(xié)議，以5.121元/股的價(jià)格收購(gòu)亞星集團(tuán)持有的亞星化學(xué)5523萬(wàn)股股票，占亞星化學(xué)總股本的17.5%。同時(shí)，亞星集團(tuán)亦持有上市公司17.5%的股份，二者并列為亞星化學(xué)第一大股東。翌年2月4日，山鹽集團(tuán)派出孫樹(shù)聲、譚新良等進(jìn)入公司管理層，出任公司董事長(zhǎng)、常務(wù)副總等重要職位，并提名3名獨(dú)立董事進(jìn)入公司董事會(huì)。

2013年12月24日，山東省政府組織召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，研究決定由亞星集團(tuán)與山鹽集團(tuán)共同彌補(bǔ)亞星化學(xué)當(dāng)年虧損。其中，濰坊市政府承擔(dān)1.47億元，山鹽集團(tuán)承擔(dān)補(bǔ)虧資金4410萬(wàn)元。對(duì)于上述應(yīng)承擔(dān)的4410萬(wàn)元資金，濰坊市財(cái)政局籌集資金代付了該筆款項(xiàng)。為此，山鹽集團(tuán)在其于2013年12月30日出具的承諾函中表示，“對(duì)于山鹽集團(tuán)應(yīng)承擔(dān)部分，山鹽集團(tuán)以持有的亞星化學(xué)相同數(shù)額股票作質(zhì)押，濰坊市先予彌補(bǔ)。待亞星化學(xué)重組時(shí)，山鹽以股份讓渡或其他方式替濰坊市承擔(dān)相同金額的義務(wù)”。2014年1月28日，濰坊市財(cái)政局責(zé)成亞星集團(tuán)于半年之內(nèi)向山鹽集團(tuán)收回補(bǔ)虧欠款4410萬(wàn)元及利息。

今年7月30日，亞星集團(tuán)與北京光耀東方簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，這標(biāo)志著亞星化學(xué)已經(jīng)實(shí)施重大資產(chǎn)重組，“完全滿足山東鹽業(yè)承諾函當(dāng)中‘待亞星化學(xué)重組時(shí)’的補(bǔ)虧資金支付條件。”亞星集團(tuán)副總經(jīng)理董治表示。據(jù)其介紹，亞星集團(tuán)多次派員赴山鹽集團(tuán)追討上述補(bǔ)虧款項(xiàng)，“但其一再違背承諾，拒不履行所承諾的補(bǔ)虧資金支付義務(wù)?！睋?jù)透露，亞星集團(tuán)或通過(guò)法律手段追討相關(guān)款項(xiàng)。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)臨考

這邊原大股東試圖“追債”山東鹽業(yè)，另一邊新任大股東擬注入的資產(chǎn)卻遭市場(chǎng)質(zhì)疑，亞星化學(xué)的轉(zhuǎn)型路備顯坎坷。

亞星化學(xué)11日晚間披露，公司擬以6.57元/股的價(jià)格向山東冠縣鑫隆建筑材料有限公司發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)其持有的北京新湖陽(yáng)光100%的股權(quán)，預(yù)計(jì)需發(fā)行3.31億股，交易價(jià)格為21.72億元。新湖陽(yáng)光主營(yíng)業(yè)務(wù)為服裝批發(fā)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理和服裝批發(fā)O2O業(yè)務(wù)。截至2015年9月30日，該公司資產(chǎn)賬面凈資產(chǎn)(合并報(bào)表口徑)為1.49億元。評(píng)估機(jī)構(gòu)給予其的預(yù)估值為21.72億元，預(yù)估增值率1361.22%。

一位不愿具名的分析人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者稱(chēng)，新湖陽(yáng)光作為一家“扣非”后連續(xù)兩年虧損的公司，其估值竟然高達(dá)21.72億元。此外，該公司尚有17億元未償付的信托貸款、被關(guān)聯(lián)方占款超過(guò)14億元。導(dǎo)報(bào)記者查閱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，新湖陽(yáng)光2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.45億元，凈利潤(rùn)虧損1378.80萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-283.94萬(wàn)元，盈利狀況并不理想。

對(duì)于緣何給出如此高的評(píng)估增值，亞星化學(xué)的重組預(yù)案稱(chēng)，新湖陽(yáng)光以其擁有并運(yùn)營(yíng)的世紀(jì)天樂(lè)服裝批發(fā)市場(chǎng)為基礎(chǔ)，立足北京動(dòng)物園服裝批發(fā)商圈，利用互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)服裝批發(fā)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級(jí)，形成了創(chuàng)新的服裝批發(fā)O2O業(yè)務(wù)模式。“經(jīng)過(guò)近幾年的不懈努力，租賃商戶(hù)2000余戶(hù)，從業(yè)人員8000余人，出租率較高，并且保持著穩(wěn)定、高速的發(fā)展態(tài)勢(shì)?！贝送猓瑏喰腔瘜W(xué)稱(chēng)，新湖陽(yáng)光增值較大，主要體現(xiàn)在世紀(jì)天樂(lè)大廈的資產(chǎn)增值上。

然而，新湖陽(yáng)光目前正面臨一個(gè)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)規(guī)劃，北京市動(dòng)物園批發(fā)市場(chǎng)已確定要實(shí)施搬遷疏解。到今年年底前，該批發(fā)市場(chǎng)攤位將減少60%；到2016年底前，將徹底疏解全部30萬(wàn)平方米市場(chǎng)。“一旦世紀(jì)天樂(lè)搬遷啟動(dòng)，那它的業(yè)務(wù)無(wú)疑將受巨大影響?！鄙鲜鋈耸勘硎?，從現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)看，新湖陽(yáng)光眼下在“動(dòng)批”商圈的業(yè)務(wù)將受到搬遷疏散影響，而其主要的O2O業(yè)務(wù)短期尚無(wú)起色，對(duì)上市公司亞星化學(xué)來(lái)說(shuō)，可能挽救不了其業(yè)績(jī)。

今年再虧面臨被ST風(fēng)險(xiǎn)

亞星化學(xué)歷年財(cái)報(bào)顯示，其2014年凈利潤(rùn)虧損1.79億元；2013年，凈利潤(rùn)僅為200萬(wàn)元；2012年則大幅虧損4.77億元。在過(guò)去的3年間，亞星化學(xué)有兩年處于虧損狀態(tài)，且2013年勉強(qiáng)盈利也只是靠著1.5億元的政府補(bǔ)貼。按照其已經(jīng)公布的2015年前3個(gè)季度的財(cái)報(bào)，今年極有可能再次虧損。如果今年業(yè)績(jī)不能扭虧，公司股票將面臨被ST(特別處理)的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，面臨嚴(yán)峻業(yè)績(jī)壓力的亞星化學(xué)希望通過(guò)轉(zhuǎn)型謀求生機(jī)。今年4月，公司曾謀劃定增收購(gòu)美國(guó)油田資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，但無(wú)果而終。這一次，亞星化學(xué)將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了服裝批發(fā)O2O領(lǐng)域。亞星化學(xué)表示，服裝批發(fā)O2O具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，本次交易完成后，公司盈利能力將得到極大增強(qiáng)，有望扭虧為盈，擺脫連續(xù)虧損局面。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，除了業(yè)績(jī)堪憂外，亞星化學(xué)還面臨資金緊張、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重的問(wèn)題。截至上半年，亞星化學(xué)短期借款11.42億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)94.87%。