上海東匯資產(chǎn)管理有限公司成立于2015年5月，是一家專注于資本市場高端財(cái)富管理的資產(chǎn)管理咨詢公司，主要關(guān)注于中國的衍生品、股票、債券和其他固定收益類投資。 公司大股東是實(shí)力強(qiáng)勁、信譽(yù)卓著的東匯投資控股集團(tuán)有限公司.東匯集團(tuán)創(chuàng)立于1995年10月28日，經(jīng)過多年的艱苦努力，目前已初步形成了以大宗物資貿(mào)易、健康社區(qū)和文化旅游產(chǎn)業(yè)等開發(fā)、礦產(chǎn)資源的勘探開發(fā)、投資等四大產(chǎn)業(yè)的多元化企業(yè)發(fā)展格局。是中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會會員單位。 

期貨資管網(wǎng):  您現(xiàn)在管理的產(chǎn)品主要是用什么策略？

東匯資產(chǎn)：我們主要是三大類策略，跨商品對沖、股票的阿爾法、還有股指和商品日內(nèi)單邊；對沖就是跨商品對沖和跨股指對沖。現(xiàn)在股指的日內(nèi)單邊已經(jīng)做不了，因?yàn)槌绦蚧艿搅讼拗?，阿爾法現(xiàn)在因?yàn)橘N水也沒法做。

現(xiàn)在股指和股票的ETF是可以考慮做的，流動性更好。我們通過判斷各指數(shù)ETF之間的強(qiáng)弱關(guān)系，選取品種進(jìn)行多空對沖交易。

我們現(xiàn)在做的全是有“敞口”的對沖，這剛好適合我們的風(fēng)格，因?yàn)閮蓚€(gè)對沖的品種波動幅度不一樣，我們要的就是幅度不一樣。

期貨資管網(wǎng): 跨商品套利詳細(xì)介紹一下，你們的具體操作方法？

東匯資產(chǎn)：我們只做板塊內(nèi)、同產(chǎn)業(yè)鏈的套利，做的最多的就是黑色。都是用量化策略， 主要思路是“判斷強(qiáng)弱，考慮樣本價(jià)差的發(fā)散”。通過程序化來分析配對品種間的強(qiáng)弱，以獲得強(qiáng)弱收益；通過在模型中設(shè)置止損和“行情形態(tài)止損”相結(jié)合來控制風(fēng)險(xiǎn)。

我們在做之前要先過濾一遍，過濾是我們的強(qiáng)項(xiàng)，這有利于我們判斷價(jià)差擴(kuò)散的趨勢。在趨勢判斷上，大家相差都不是很大，只要是有大行情。唯一比的就是在震蕩的時(shí)候少虧錢。其實(shí)我們考慮的很簡單，就是震蕩的東西去掉，大行情的時(shí)候我們還是用很簡單思路去做的。即使是一個(gè)簡單的MACD，在今年上半年的時(shí)候都能判斷的出趨勢，但是在震蕩當(dāng)中這就看水平了。有的在剛開始盤整的時(shí)候進(jìn)去，當(dāng)然要忍受一個(gè)月以上的盤整，如果你判斷的好的話，有可能你在震蕩的前十天五天進(jìn)去，這樣你的損耗比別人小。

期貨資管網(wǎng): 您量化交易的頻率怎樣？

東匯資產(chǎn)：我們的股指日內(nèi)交易一天也就兩次左右，行情差的時(shí)候三次左右，行情好的時(shí)候就一次。我覺得市場就兩種賺錢，一個(gè)高頻，一個(gè)是低頻，高頻現(xiàn)在國家封殺了，中頻現(xiàn)在基本死掉了，即使是沒有提高手續(xù)費(fèi)的情況下，交易成本也是很高的。那我們就只能學(xué)烏龜，做低頻的。

期貨資管網(wǎng): 一天也就是開平倉一兩次？

東匯資產(chǎn)：是的，股指就是這樣，如果是商品的就是隔夜的，因?yàn)椴桓粢瓜鄬r(jià)差就比較小，商品拿的時(shí)間相對長一點(diǎn)，商品價(jià)差相對比較小。

期貨資管網(wǎng): 您使用什么量化交易平臺？

東匯資產(chǎn)：文華。我們是根據(jù),計(jì)算機(jī)發(fā)出信號，人工下單，因?yàn)榻灰状螖?shù)不多。以前頻繁下單的是股指日內(nèi)，但是現(xiàn)在不能做。

期貨資管網(wǎng):你們主要偏向于哪些產(chǎn)品？

東匯資產(chǎn)：我們所有品種都做，沒有偏向。黑色賺錢最多，也是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈完整，做的人也多，策略也多。金屬上就比較難，只做鐵和鋅。農(nóng)產(chǎn)品相對成熟，很多人在做，也做了很多年了?，F(xiàn)在我覺得化工行業(yè)機(jī)會比較大。

期貨資管網(wǎng):商品對沖上，現(xiàn)在你們有多少套策略類型？

東匯資產(chǎn)：我們主要有八種，有跑分鐘、小時(shí)、日線的。多個(gè)策略的混合，可以增大產(chǎn)品容量。單邊的有17套策略，都是一次性進(jìn)出的。商品上面有三十多個(gè)策略，有的只是是在不同產(chǎn)品上參數(shù)不一樣。我們股指全是分鐘級的，商品是有日線、小時(shí)、分鐘級別的，小魚大魚一起吃。但是賺錢主要來源是日線級的。我們對基本面不是很熟悉，所以有人問我，我也就只能說不知道。

一般商品從十月份開始到下一年五月份，我們的利潤比較高，平均在三月份五月份都在15%以上。還有就是過年前，大家想做做完一波就休息了，過年后資金比較充裕，這是市場本身的規(guī)律。

期貨資管網(wǎng)：你的量化交易核心就是抓波動？

東匯資產(chǎn)：我們就是抓波動的，而且我們是做“發(fā)散”的波動，不是做“收斂的”。我們認(rèn)為跟多人在價(jià)差上犯錯(cuò)的概率大。市場上的主流是做價(jià)差“收斂”，我們是要評估哪些發(fā)散的概率大。我們是做往外拉的，不做靠攏的，而且是有敞口的。

期貨資管網(wǎng)：你所學(xué)的專業(yè)和以前的工作對你的交易有什么幫助？

東匯資產(chǎn)：我是上海大學(xué)數(shù)學(xué)系的，以前做過人工智能，在摩托羅拉做指紋識別的算法。我具體做的是，將指紋圖像數(shù)據(jù)上的臟東西過濾掉。當(dāng)你的手按到識別區(qū)的時(shí)候，就是取指紋圖片，然后再進(jìn)行計(jì)算、過濾。我們當(dāng)時(shí)也主要做銀行的、虹膜、安防方面的智能識別。

現(xiàn)在交易上，我們也是經(jīng)過過濾之后，把一些好的、主要的信息保留下來?，F(xiàn)在我們的交易方法和智能識別相通的，通過采集過往的數(shù)據(jù)來判斷現(xiàn)在，過往交易數(shù)據(jù)是靜態(tài)的圖片，但是交易數(shù)據(jù)每天會更新的。

期貨資管網(wǎng)：交易原理簡單的說就是圖像識別？

東匯資產(chǎn)：對，就是圖像識別原理，但是我做的還不夠復(fù)雜，比如國外復(fù)雜的會先存好很多形態(tài)，然后去匹配現(xiàn)在形狀的相似度。他是做預(yù)測的。我們是做跟走勢運(yùn)行應(yīng)對的，比如說跟“W”型的有80%匹配度就會采取“W”型技術(shù)分析的策略去做。我們是做當(dāng)下的。

期貨資管網(wǎng)：不涉及的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)吧？

東匯資產(chǎn)：不通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，但是要去匹配，計(jì)算量很大。比如股指圖像復(fù)雜的就是它經(jīng)常在變，比如說今天的五個(gè)人在玩，五個(gè)人風(fēng)格不一樣，這就是用“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”的難點(diǎn)。我們做股指的準(zhǔn)確率有43%，但是算盈虧比我們還是能賺錢。商品的準(zhǔn)確率低，只有35%，但是商品的盈虧比1：5、1：6，因?yàn)樯唐返姆却?。股指的隔夜的繼承性很差，商品就不是這樣，延續(xù)性好一點(diǎn)。股指的散戶多，規(guī)律難找，所以我們不隔夜。我們以前主要做建模的。很多國內(nèi)的既想做前端有想做后端，我們這個(gè)全部集中在前端，因?yàn)槲艺J(rèn)為后端意義不大。

期貨資管網(wǎng)：你是從技術(shù)工轉(zhuǎn)來做期貨的？

東匯資產(chǎn)：我2005年就開始做股票，2007年4500點(diǎn)的時(shí)候走的，牛市往回走的時(shí)候走掉的，然后轉(zhuǎn)到做期貨。

我最開始是做炒手模式，那時(shí)候也虧錢了，這個(gè)模式成功率太低，一萬個(gè)人能成的就幾個(gè)人，而且規(guī)模越大越難做。炒手模式也就適合年輕人做，年齡大一點(diǎn)的就做不了。

期貨資管網(wǎng): 你的策略有風(fēng)險(xiǎn)敞口，比例有多少？

東匯資產(chǎn)：敞口是根據(jù)資金狀況，我們會打安全墊，前面兩到三個(gè)月大致盈利一般只有3到5個(gè)點(diǎn)，但是因?yàn)槲覀儗?shí)際的虧損2010年到現(xiàn)在最大回撤是6.38%,，今年的最大回撤的4個(gè)多點(diǎn)，所以我們一般會打到5個(gè)點(diǎn)左右。

現(xiàn)在主要是在做跨商品對沖，另外幾種都做不了，比如貼水阿爾法就很難做了。我們現(xiàn)在也有新的做法就是：如果把阿爾法做完以后，票會拿去做高頻。我們也有股票研究員，剛好可以把阿爾法策略的券拿去做高頻，而且券的標(biāo)的也比較好，就是把ETF換回股票，相當(dāng)于融券，而且還省了融券成本。

期貨資管網(wǎng):這種阿爾法加股票高頻的做法容量能做到多大？

東匯資產(chǎn)：我們是剛開始做，幾千萬是沒問題。

期貨資管網(wǎng): 現(xiàn)在產(chǎn)品運(yùn)行情況怎么樣？

東匯資產(chǎn)：現(xiàn)在主要做的就是跨商品、跨股指對沖和股指與ETF對沖。我們有兩個(gè)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，一個(gè)1.2億，一個(gè)4千萬，四千萬的是兩周做到收益2%左右，1.2億的只有1%點(diǎn)幾收益，規(guī)模大一些就相對慢一點(diǎn)。公司管理資金總共兩個(gè)多億，包括單賬戶有六千多萬，最近還有幾個(gè)產(chǎn)品在準(zhǔn)備。

期貨資管網(wǎng): 這兩個(gè)結(jié)構(gòu)化的杠桿比例如何？

東匯資產(chǎn)：1：3，一個(gè)是銀行，一個(gè)是期貨公司的。管理型的產(chǎn)品我們有跟投。

期貨資管網(wǎng)：你們團(tuán)隊(duì)的人員組成情況是怎樣？

東匯資產(chǎn)：我們團(tuán)隊(duì)有套利、單邊、對沖。我個(gè)人喜歡做投機(jī)，我3歲開始打麻將。以前做炒手的時(shí)候就喜歡做豆油，炒手就喜歡活躍的品種，也做過白糖，沒賺到過錢。

期貨資管網(wǎng)：你們這一套邏輯出來的策略資金容量有多大？

東匯資產(chǎn)：我們現(xiàn)在可以容納期貨保證金占用十個(gè)億左右，而且還不包括股票，因?yàn)槲覀內(nèi)袌鲎?。包括商品指?shù)套利，比如我們構(gòu)造一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)、一個(gè)化工指數(shù)，指數(shù)之間也可以套利。