滬鋅在十一長假結(jié)束之后爆發(fā)性上漲，主力合約0912一舉突破了前期高點，并上試沖破16000元整數(shù)關口，但鋅價快速上漲的因素并不穩(wěn)定，后期仍應延續(xù)振蕩主題。

一、宏觀經(jīng)濟駛向復蘇軌道

2009年三季度宏觀數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟進入持續(xù)企穩(wěn)回升階段。就業(yè)作為反映經(jīng)濟運行狀況的最終環(huán)節(jié)，正在確認中國經(jīng)濟駛向復蘇的軌道。長三角、珠三角等地，再次出現(xiàn)了招工難問題，表明中國經(jīng)濟的核心地區(qū)企業(yè)活動出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

10月9日，中國銀聯(lián)發(fā)布今年三季度BCCI數(shù)據(jù)（銀聯(lián)卡消費信心指數(shù)），從銀行卡角度反映中國消費者的消費信心正處于恢復增長的進程之中。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度的BCCI為86.24，較二季度上升0.66，并且較去年同期提高0.93，環(huán)比和同比均表現(xiàn)出明顯的上升趨勢。

綜合而言，2009年的中國宏觀經(jīng)濟將形成以初期的政府主導、基礎設施投資為基礎，繼而是以民間群眾的內(nèi)需擴大、消費增長為主導的增長模式。中國銀監(jiān)會主席劉明康近日指出，中國最困難時期已經(jīng)過去，內(nèi)地第二季GDP取得7.9%可觀增長，預期第三季GDP增長將超過8%，全年實現(xiàn)8%增長目標可成定局。

二、貨幣加息顯露苗頭

10月6日澳大利亞中央銀行意外宣布，將基準利率從3%提高到3.25%。澳洲經(jīng)濟一向以資源品為主，是全球重要的原材料等大宗商品輸出國，而澳元也被認為是商品貨幣。澳元的加息如晴天一雷，立即引發(fā)全球商品市場和金融市場連鎖反應，同時也成為市場推斷經(jīng)濟復蘇的一個理由。

無獨有偶，美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克10月８日表示，在美國經(jīng)濟取得足夠改進時，美聯(lián)儲將收緊貨幣政策，以避免通貨膨脹加劇。

但從全球而言，談論貨幣刺激政策的退出時間似乎還為時尚早。節(jié)前中國召開的央行貨幣政策委員會第三季度例會稱，四季度要繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，進一步理順貨幣政策傳導機制，保持銀行體系流動性充裕，引導貨幣信貸合理適度增長。這一官方的表態(tài)打消了市場對于四季度貨幣政策可能轉(zhuǎn)向的猜測。

三、消費需求支撐鋅價

從中國鋅消費構成看，電鍍、建筑、電池和合金制造占據(jù)了我國鋅消費的主要領域。根據(jù)安泰科2000年—2007年統(tǒng)計，在中國鋅初級消費構成中，鍍鋅占47%、壓鑄合金占22%、電池制造占20%、黃銅和合金占12%。終端消費領域鋅消費構成包括：建筑36%、日用五金占20%、電池制造20%、汽車和交通6%、其他占18%。

建筑行業(yè)是我國鋅消費的最大終端領域，根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，我國1月—8月累計銷售商品房面積49416.04萬平方米，同比增長42.9%，創(chuàng)下近五年最高增速。1月—8月累計商品房銷售金額23463.74億元，同比增長69.9%，其中，以北京、上海、浙江為代表的地區(qū)房價漲幅最大。在房地產(chǎn)行業(yè)飛速發(fā)展的同時，國內(nèi)鋅需求仍會保持旺盛態(tài)勢，進而對鋅價會構成較強的正面支撐。

四、技術旗狀形態(tài)暗示持續(xù)

技術面上，滬鋅在經(jīng)歷7月中旬的快速上漲之后，從8月開始圍繞15000元/噸的價格中軸上下振蕩，上下突破均有困難，形成一個旗狀形態(tài)。雖然國慶之后的鋅價暴漲，似有突破意圖，但滬鋅高開低走的實體大陰K線說明繼續(xù)上漲仍有困難。持倉的減少和成交的縮量也反映了投資者的謹慎狀態(tài)。從形態(tài)角度而論，旗形的突破需要一個成交量的積累和放大過程，因而后續(xù)鋅價的走勢最大的可能仍是重歸15000—16000元/噸振蕩區(qū)間，繼續(xù)調(diào)整。操作方面，建議投資者莫急于追漲，應等待回調(diào)買入為好。