國(guó)慶長(zhǎng)假期間，外盤(pán)各品種先抑后揚(yáng)，其中黃金創(chuàng)出歷史新高，金屬鋅也創(chuàng)出年內(nèi)新高，直接導(dǎo)火索為10月6日澳洲央行的意外加息25個(gè)基點(diǎn)，將利率由3.00%提高至3.25%。澳洲央行成為了全球主要央行中第一個(gè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后加息的央行，此次意外加息大大提升了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)回暖的信心。另外，澳洲央行暗示在年內(nèi)可能再次加息，美元應(yīng)聲而落，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)，因此，后市大宗商品的核心因素和美元走勢(shì)密切相關(guān)。

近幾個(gè)交易日，市場(chǎng)情緒較高，各品種技術(shù)形態(tài)短期均為繼續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，食用油也不例外。對(duì)于食用油后市，我們認(rèn)為油脂盡管短期技術(shù)上彰顯強(qiáng)勢(shì)，但仍受制于其疲軟基本面，反彈空間受限。
 
　　一、USDA10月報(bào)告調(diào)高食用油產(chǎn)量
 
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部于上周五(10月9日)東部夏令時(shí)(EDT)上午8:30(格林威治時(shí)間12:30)公布了2009年全球油脂油料供需預(yù)估報(bào)告。報(bào)告中將全球油料作物供求數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整：報(bào)告預(yù)計(jì)2009/2010 年度全球油料產(chǎn)量為4.25 億噸，較9 月份調(diào)高了260 萬(wàn)噸，較2008/2009 年度產(chǎn)量提高3086 萬(wàn)噸，其中重要因素是由于美國(guó)、巴西等大豆主產(chǎn)國(guó)大豆面積普遍增加，以及單產(chǎn)量的大幅提高，油料產(chǎn)量突飛猛進(jìn)；報(bào)告也相應(yīng)調(diào)高了全球油料貿(mào)易量，由9 月份的9182 萬(wàn)噸，調(diào)至9266萬(wàn)噸，調(diào)高84 萬(wàn)噸，主要由于全球大豆產(chǎn)量的增加；10 月報(bào)告中對(duì)于需求量的調(diào)整沒(méi)有承接9 月報(bào)告中調(diào)低的看法，報(bào)告將新年度油料作物需求量調(diào)高54 萬(wàn)噸，達(dá)到3.48 億噸；由于全球油料作物產(chǎn)量的提高，10 月報(bào)告將2009/10 年度全球油料作物結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)高至6598萬(wàn)噸，較9 月份調(diào)高448 萬(wàn)噸。從10月USDA報(bào)告來(lái)看，美國(guó)大豆單產(chǎn)、產(chǎn)量的創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)奠定了油脂油料基本面較寬松的主基調(diào)。
 
　　二、美國(guó)豆油出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)較好

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)最新公布的豆油出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至10月1日當(dāng)周，美國(guó)2009/10年度豆油凈銷(xiāo)售48300噸，當(dāng)周2009/10年度豆油出口裝船300噸。短期來(lái)看，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)仍偏利多。
 
　　三、馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量、庫(kù)存近期仍承壓

馬來(lái)西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞在9月1-20日期間棕櫚油出口預(yù)估下滑2.1%至797,929噸，8月1-20日出口為815,208噸，10月1至10日市場(chǎng)預(yù)期棕櫚油出口量環(huán)比增加3%至8%，達(dá)到大約339,000噸。
 
　　SGS和ITS將在今日（10月12日）公布10月1至10日的出口預(yù)估，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）也將于今日（10月12日）公布馬來(lái)西亞9月棕櫚油產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)。隨著棕櫚油收割的加快，產(chǎn)量將進(jìn)一步增加，并在10月至11月期間達(dá)到高峰，預(yù)計(jì)高峰來(lái)臨前，產(chǎn)量和庫(kù)存仍承壓。
 
　　四、豆油期價(jià)逼近現(xiàn)貨價(jià)格，期價(jià)受支撐

豆油的現(xiàn)貨價(jià)格在09年以來(lái)都比較穩(wěn)定，現(xiàn)在處于6800一線(xiàn)水平，近期報(bào)價(jià)穩(wěn)中小降，對(duì)于期貨價(jià)格有較強(qiáng)的支撐，同時(shí)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格仍處于倒掛狀態(tài)，因此現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺將會(huì)對(duì)期貨價(jià)格形成支撐，豆油期貨價(jià)格向下調(diào)整幅度相對(duì)有限。
 
　　五、技術(shù)分析

從美豆油指數(shù)周線(xiàn)圖可以看出，目前上方受多條均線(xiàn)壓制，且37.00一線(xiàn)為強(qiáng)阻力位，短期突破重重阻力徑直上行的可能性較小。同時(shí)階段性底部不斷得到確認(rèn)，后市的下跌空間亦不大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，技術(shù)上仍彰顯強(qiáng)勢(shì)；中長(zhǎng)期趨勢(shì)確立的有效性不足。
 
　　從資金結(jié)構(gòu)來(lái)看，CFTC公布的豆油持倉(cāng)報(bào)告顯示基金豆油持倉(cāng)目前處于略微凈空的狀態(tài)，其總持倉(cāng)在9月繼續(xù)未繼續(xù)增加，相反卻出現(xiàn)了減少，并且豆油的凈持倉(cāng)已經(jīng)由8月份的凈多持倉(cāng)，轉(zhuǎn)變?yōu)閮艨粘謧}(cāng)，但凈空持倉(cāng)一直維持較低水平。由此看出，資金面尚沒(méi)有明確方向，亦等待基本面和市場(chǎng)環(huán)境的指引。

從大連豆油指數(shù)周線(xiàn)圖來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)盤(pán)面要弱于外盤(pán)的走勢(shì)，如上圖所示，各均線(xiàn)仍呈空頭排列，前期疑似形成雙頂頭部之嫌，短期內(nèi)技術(shù)上有一定的反彈要求，但僅限于以反彈來(lái)看待，目前尚沒(méi)有形成有效上行或下行趨勢(shì)，需要進(jìn)一步等待基本面指引。
 
　　從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，食用油期貨前20名會(huì)員凈持倉(cāng)均處于凈空持倉(cāng)狀態(tài)，且從9月份的凈空持倉(cāng)變化來(lái)看，豆油、棕櫚油及菜籽油的凈空持倉(cāng)均出現(xiàn)下降，下降幅度大小分別為菜籽油、棕櫚油、豆油。就豆油品種來(lái)說(shuō)，9月份以來(lái)持倉(cāng)不斷減少，由歷史高位的65萬(wàn)手減至目前的44萬(wàn)手，當(dāng)前價(jià)位的分歧已經(jīng)越來(lái)越小，資金面等待市場(chǎng)環(huán)境的配合。
 
　　小結(jié)
 
　　豆油1005 合約期貨價(jià)格目前已經(jīng)非常接近現(xiàn)貨價(jià)格，食用油市場(chǎng)也不具備繼續(xù)大幅殺跌的動(dòng)能，在6800元/噸一線(xiàn)既有技術(shù)圖表的支撐同時(shí)也有現(xiàn)貨價(jià)格的重要支撐，盡管基本面的疲弱使得油脂反彈空間受限，但6800 一線(xiàn)仍具投資價(jià)值。
 
　　短期內(nèi)，技術(shù)性強(qiáng)勢(shì)彰顯，可短多入場(chǎng)；中長(zhǎng)期趨勢(shì)目前尚未確立。密切關(guān)注美元走勢(shì)，或?yàn)槭秤糜推Ｈ醯墓┣蠡久鎺?lái)提振。