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今天是雙節(jié)長假后開市的第一個(gè)交易日，由于外盤期股行情在國內(nèi)長假中表現(xiàn)都不錯(cuò)，國內(nèi)期市大部分品種都迎來了開門紅，去年長假過后的災(zāi)難性行情的陰霾揮之而去，其中橡膠合約表現(xiàn)最為亮眼，主力合約1001開盤即到達(dá)18880，相比前一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)漲幅達(dá)到了6.97%，長假前的最后一個(gè)交易日，1001合約也同樣創(chuàng)造了6.89%的驚人漲幅，而投資者可能還沒忘記，在9月中旬，由于受到美國“特保案”的影響，橡膠走勢(shì)趨于向下，多頭資金紛紛撤退，外界看跌的聲音此起彼伏，然而在9月末的最后2個(gè)交易日，橡膠合約卻拔地而起，如此的行情使投資者不禁迷惑，什么原因造就了這波快速拉升？這波行情能持續(xù)多久？為此，期貨中國網(wǎng)采訪了大地期貨的天膠分析師閆新兵，為投資者解讀天膠行情。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國：輸美輪胎“特保案”給國內(nèi)的橡膠市場(chǎng)帶來了地震，9月中旬以來，橡膠合約不斷的創(chuàng)出近2個(gè)月的新低，市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)生了極大的轉(zhuǎn)變，然后在9月最后的2個(gè)交易日，橡膠合約卻出現(xiàn)了快速的拉升，長假后的首個(gè)交易日，主力合約1001延續(xù)漲勢(shì)，短短的3個(gè)交易日上漲了2010點(diǎn)，是什么原因促成了這波急漲？

大地期貨閆新兵：我們認(rèn)為，促成這波快速漲勢(shì)的主要有以下三個(gè)因素：

1、國家收儲(chǔ)傳言再起

按照國儲(chǔ)局上半年發(fā)布的收儲(chǔ)計(jì)劃，除了上半年的收儲(chǔ)10.5萬噸之外，政府有意在下半年某些時(shí)段繼續(xù)實(shí)施收儲(chǔ)。伴隨著輪胎特保案的利空打壓，膠價(jià)從19000附近下滑至16500以下，給了國儲(chǔ)較好的機(jī)會(huì)。從國慶前后的持倉狀況來看，部分具有國儲(chǔ)背景的席位在吸納多單，這給了市場(chǎng)更多的想象空間，尤其是在消息面相對(duì)平淡的長假前后。

2、東南亞產(chǎn)區(qū)頻繁遭遇惡劣天氣。

印尼巴東的大地震，嚴(yán)重影響了巴東港口的正常營運(yùn)，且1、2月內(nèi)難以恢復(fù)，數(shù)萬噸橡膠發(fā)運(yùn)受到影響。同時(shí)國慶期間東南亞連續(xù)遭遇三次臺(tái)風(fēng)襲擊，給割膠帶來了很大影響，并干擾了貨物的運(yùn)輸。泰國副總理7日上午稱當(dāng)前膠價(jià)不合理，原料合理價(jià)格應(yīng)該在80泰銖以上，在明年3月前政府或開始收購，泰國膠農(nóng)、二盤商開始嚴(yán)重惜售。泰國政府還將采取提高天膠出口關(guān)稅的保護(hù)手段提高出口價(jià)格，并且還將與其他兩大產(chǎn)膠國-馬來、印尼開展合作，共同維護(hù)膠價(jià)。

3、美元繼續(xù)貶值之路支撐商品走高。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)升息和歐美股市大漲令投資人認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，美元的避險(xiǎn)需求降低，市場(chǎng)認(rèn)為美元儲(chǔ)備貨幣地位可能受到挑戰(zhàn)。產(chǎn)膠國匯率的大幅升值，也促進(jìn)外盤美元膠價(jià)格的進(jìn)一步走高。

期貨中國：綜合來看，“特保案”對(duì)國內(nèi)天膠市場(chǎng)的影響短期應(yīng)該難以消散，但是國內(nèi)汽車市場(chǎng)的銷售火爆也使天膠的需求增大，可以說天膠市場(chǎng)的行情撲朔迷離，這波急速的拉升行情能持續(xù)多久？天膠的后市又將如何演繹？

大地期貨閆新兵：從當(dāng)前大宗商品的產(chǎn)業(yè)鏈條來看，上半年寬松的貨幣政策推高商品價(jià)格大幅反彈，利潤驅(qū)使產(chǎn)能裝置恢復(fù)投產(chǎn)，產(chǎn)量快速增加，但是需求并沒有恢復(fù)的那么好，庫存逐步積壓。目前國內(nèi)金屬、化工品種的庫存明顯處于高位，這是近期國內(nèi)商品表現(xiàn)相對(duì)疲軟的原因。從橡膠來說，目前交易所庫存逼近10萬噸，并且產(chǎn)區(qū)仍然處于割膠旺季當(dāng)中，兩大農(nóng)墾在10-11月最后一段割膠期內(nèi)產(chǎn)量會(huì)比較有保證。國內(nèi)輪胎行業(yè)面臨輪胎特保的調(diào)整期，需求的恢復(fù)需要一段時(shí)間。因此單從自身基本面來說，橡膠并不具備繼續(xù)大漲的條件。十一前后這種快速的拉升行情更多的是對(duì)短期因素的炒作，持續(xù)性我們不太看好。

對(duì)于橡膠后市，從近5年的走勢(shì)來看，膠價(jià)在10-11月份多以震蕩固整為主，并且在12月迎來年尾的回升行情。這也符合橡膠自身的季節(jié)性，10-11月仍然是橡膠產(chǎn)量比較大的時(shí)點(diǎn)，是一年里面最后一段割膠期，因此庫存比較充裕，膠價(jià)容易出現(xiàn)回落，而12月份開始產(chǎn)膠地區(qū)逐步進(jìn)入停割期，伴隨著庫存的消化，膠價(jià)開始回升，直到來年4-5月份開始新一年度的割膠。總體來說，我們認(rèn)為膠價(jià)仍然在上下反復(fù)的僵局當(dāng)中，只不過國家收儲(chǔ)相應(yīng)抬高了膠價(jià)的運(yùn)行區(qū)間（17500以上），經(jīng)過10-11月份充分的反復(fù)盤整消化掉當(dāng)前較高的庫存，為未來的停割期上漲行情夯實(shí)底部。

受訪者：大地期貨天膠分析師 閆新兵

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2009年10月9日