自今年3月份以來，我國商品期貨的走勢受國內(nèi)和國際宏觀經(jīng)濟的影響較大，特別是在運行的趨勢方面。例如，大多數(shù)商品期貨都曾在8月初我國股市大盤展開調(diào)整之后遇阻回落，LLDPE也不例外。這就意味著，或許我們可以從國際市場上找到某些影響LLDPE走勢的因素，特別是在國慶長假期間缺少國內(nèi)期貨交易信息和數(shù)據(jù)的情況之下。

美國股市走勢的不確定性增大
 
　　過去的兩周，美國股市遇到了較大的阻力。鑒于美國第三季度的‘報告期’已由Alcoa公布的季報拉開序幕，因此該阻力的作用近期可能更加明顯。自從兩周前美國股市沖擊了高點之后，投資者開始關(guān)注制造業(yè)、消費者和就業(yè)情況。對市場影響較大的是9月份的就業(yè)報告，該報告顯示美國失業(yè)率已經(jīng)升至了9.8%，達到了26年以來的新高。此外，周三公布的美國的信貸數(shù)據(jù)并不樂觀，特別是信用卡消費貸款方面。這給美國的消費前景帶來了很大的不確定性，因為美國的個人消費在GDP中約占2／3。
 
　　特別值得注意的是，此前美國股市的漲勢主要由‘流動性過?！?，‘財政刺激’和‘很少有壞消息’的浪潮所推動，因為經(jīng)濟正在從衰退走向穩(wěn)定的復(fù)蘇之路上。然而，最近的形勢出現(xiàn)了某些變化，從‘很少有壞消息’向‘很少有好消息’轉(zhuǎn)變。這與集中公布的第三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及上市公司的業(yè)績有關(guān)。到目前為止，盡管還沒有復(fù)蘇受到破壞的信號，但前進的道路顯然更為曲折。此外，流動性過剩的影響將有所降低，特別是在主要國家的央行開始考慮退出策略的情況之下。事實上，澳大利亞央行宣布加息，就是一個信號。
 
　　投資者們開始將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與不良資產(chǎn)進行區(qū)分，未來的投機氣氛將會更濃。換言之，質(zhì)量欠佳的股票領(lǐng)漲的局面將會結(jié)束，而優(yōu)質(zhì)股票將主導(dǎo)市場的走勢。也就是說，國際股票市場正走向一個新階段，從崩潰-到反彈-再到重新定位。這將難以給國內(nèi)市場提供更多的利多支撐。
 
　　上述變化告訴我們，未來的走勢或?qū)⒁浴A(yù)期為主導(dǎo)’向以‘事實為主導(dǎo)’轉(zhuǎn)化。除非經(jīng)全球濟的增長情況優(yōu)于預(yù)期，否則全球主要股市的不確定性必將增大。
 
　　原油走勢的影響
 
　　國慶長假期間，WTI原油曾一度回到了70美元上方，主要由于伊核問題再度浮出水面給國際石油巨頭帶來了機會。事實上，原油的跌勢已經(jīng)得到確認，石油巨頭試圖拉升原油的努力也無法改變趨勢，但卻有效地延緩了下跌時間，縮窄了下跌的幅度。此外，美元貶值也為原油價格的上漲提供了支撐。
 
　　原油跌勢難以逆轉(zhuǎn)的事實可以從周三原油的走勢中得到驗證。盡管美國原油庫存意外下降了100萬桶（預(yù)期增加220萬桶），但投資者卻對大幅增加的汽油庫存（290萬桶）做出了反應(yīng)。事實上，美國的原油價格將主要受原油和餾分油庫存的影響，與汽油的關(guān)系不大。
 
　　鑒于美國原油和餾分油庫存高企，且預(yù)計原油庫存還將繼續(xù)增加（美國煉廠進入檢修期的影響），這就意味著原油價格下跌的概率大于上漲，除非出現(xiàn)突發(fā)事件。當(dāng)然。如果美元繼續(xù)貶值，原油下跌的幅度也將受限，甚至按美元下跌的比例濕度反彈。
 
　　東北亞乙烯價格大幅下跌
 
　　自9月30日至10月8日，東北亞乙烯價格從832美元／噸下跌至782美元／噸，跌幅高達6.01%。與此同時，WTI原油價格有所上漲，但沒能阻止乙烯價格的下跌。此外，據(jù)報道，目前東北亞市場乙烯供應(yīng)充裕，價格仍有可能繼續(xù)回落。這與東北亞乙烯價格繼續(xù)回落所反映的情況相一致。
 
　　長假期間國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格弱勢不改
 
　　盡管長假期間國內(nèi)期貨市場休市，但現(xiàn)貨市場繼續(xù)交易。特別是10月1日，石化提高了結(jié)算價約200元／噸，并繼續(xù)掛牌交易。盡管提高了結(jié)算價，但繼續(xù)掛牌交易本身反映出石化系統(tǒng)并不看好后市，特別是在庫存可能增加的情況下。
 
　　據(jù)有關(guān)現(xiàn)貨市場人士介紹，最近幾天，特別是10月3日至10月8日，國內(nèi)LLDPE現(xiàn)貨市場價格相對穩(wěn)定，但弱勢依舊。值得關(guān)注的是，長假期間石化庫存水平的變化。預(yù)計，假日期間石化庫存很有可能增加，特別是，福建煉化和獨山子新裝置開工產(chǎn)生的影響。
 
　　此外，還必須關(guān)注假期結(jié)束之后，國內(nèi)LLDPE的進口報關(guān)情況，不排除集中報關(guān)影響國內(nèi)庫存水平的情況出現(xiàn)。
 
　　分析結(jié)論
 
　　全球主要國家股市走勢的不確定性加大，國際市場原油處于跌勢之中，加之東北亞乙烯價格繼續(xù)回落，且國內(nèi)石化庫存存著繼續(xù)增加的可能性。這些因素的綜合作用，很有可能迫使國內(nèi)的LLDPE價格繼續(xù)回落。
 
　　在國內(nèi)的現(xiàn)貨企業(yè)中還存在著另外一種意見，即不排除近期有所反彈的可能性，但持有這種意見的人也認為，適度反彈之后，LLDPE價格將繼續(xù)回落。
 
　　綜上所述，我們認為，LLDPE將繼續(xù)維持下跌趨勢，但不排除適度反彈的可能性。整體上看，LLDPE跌破9000元的可能性較大。