日前，中國證監(jiān)會就《證券期貨市場程序化交易管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，擬建立申報核查管理、接入管理、指令審核、收費管理、嚴格規(guī)范境外服務(wù)器的使用、監(jiān)察執(zhí)法六方面監(jiān)管制度。滬深證券交易所隨即相繼發(fā)布《上海證券交易所程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》、《深圳證券交易所程序化交易管理實施細則（征求意見稿）》，進一步細化程序化交易管理，著手規(guī)范程序化交易。

　　規(guī)范更趨嚴格

　　所謂程序化交易，是指通過既定程序或特定軟件，自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。我國程序化交易大量出現(xiàn)的時間是在ETF推出之后，當時有一些投資機構(gòu)進行ETF套利交易，這個過程中就需要程序化交易幫助其實現(xiàn)短時間、大批量的買入和賣出操作。

　　“近年來，國內(nèi)資本市場程序化交易迅速發(fā)展，在提高市場交易頻率的同時，也暴露出其加劇市場波動、技術(shù)可能被濫用甚至錯用等一系列問題?！毙胚_證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德說，滬深交易所發(fā)布的征求意見稿對程序化交易申報及報備管理、凈買入額度管理、接入管理以及監(jiān)管措施等多方面作出了更為具體的規(guī)定。

　　在申報及報備管理層面，上交所的規(guī)定從程序化交易客戶、直接接入交易系統(tǒng)的機構(gòu)兩個層面，明確了程序化交易申報及報備的內(nèi)容、時限、核查等方面的具體要求；深交所要求會員及其他交易參與人于使用前3個交易日直接向深交所申報；會員客戶于使用前3個交易日向會員申報，會員匯總后每日日終向深交所報備；申報內(nèi)容主要包括程序化交易者的基本情況以及程序化交易系統(tǒng)的情況。

　　在凈買入額度管理層面，上交所對會員、擁有或者租用交易單元的其他機構(gòu)的自營、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在上交所市場進行程序化交易的，實施當日證券凈買入金額管理；深交所對于會員自營和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及其他交易參與人，用于程序化交易的每個專用交易單元，實施當日凈買入額度管理。

　　此次程序化交易管理實施細則征求意見稿，明確了對交易行為較為細致的監(jiān)管措施。具體來看，對程序化交易者存在一個交易日內(nèi)出現(xiàn)5次以上每秒申報5筆、一秒內(nèi)完成申報并撤銷申報且日內(nèi)出現(xiàn)3次以上、日內(nèi)申報2000筆以上等情形的，滬深交易所將予以重點關(guān)注。對進行申報價格持續(xù)偏離申報時市場成交價格的大額申報并撤銷申報，誤導其他投資者決策，同時進行小額多筆反向申報并成交；在屬于同一主體或處于同一控制下或涉嫌關(guān)聯(lián)的賬戶之間進行交易；通過計算機程序自動下單、快速下單，影響或者可能影響正常交易秩序等異常交易行為，滬深交易所將予以重點監(jiān)控。

　　確保交易公平

　　近年來，國內(nèi)資本市場程序化交易快速發(fā)展，業(yè)已形成一定規(guī)模?！督?jīng)濟日報》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，程序化交易是一把“雙刃劍”，既有改善市場流動性，提高市場價格發(fā)現(xiàn)效率的積極作用；也存在加大市場波動，影響市場公平性等消極影響。

　　“在海外資本市場中，程序化交易使用較為普遍。此次監(jiān)管層出臺相關(guān)規(guī)則，有利于進一步規(guī)范我國的程序化交易，更有利于我國資本市場的長遠健康發(fā)展?！眹_證券資深分析師杜征征表示。

　　“隨著我們資本市場現(xiàn)代化進程不斷加速，在開展程序化交易時一方面要認識到其優(yōu)點，另一方面也要通過加強管理，對其消極影響進行規(guī)避?！眲⒕暗抡J為，建立一個公平的市場是監(jiān)管層不可推卸的責任，也是此次針對程序化交易出臺相關(guān)監(jiān)管制度和細則措施的初衷。

　　財富證券投顧中心負責人李朝宇建議：“除了硬性要求外，也應(yīng)加強軟性規(guī)定，如提高程序化交易的自律性規(guī)范標準。舉例來說，建議建立有效的程序交易員道德評分機制，提高其職業(yè)道德和操守，加大后續(xù)培訓和教育力度，提高責任性管理規(guī)范意識，確保程序化交易更為公平可靠等。”