除了上周五對(duì)“雙降”作出解釋之外，中國(guó)央行周一清晨再度發(fā)文作出進(jìn)一步解釋。

與上周五的答記者問(wèn)形式的解釋相比，央行進(jìn)一步補(bǔ)充了兩點(diǎn)：

1、降準(zhǔn)只是使法定準(zhǔn)備金變?yōu)槌~準(zhǔn)備金，央行資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模并沒(méi)有擴(kuò)張。

2、我國(guó)此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率顯然都是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并不是QE。

我國(guó)“雙降”措施與國(guó)外央行采取的量化寬松政策（QE）還是有很大差別的。國(guó)外實(shí)施QE的背景是名義政策利率已經(jīng)觸及“零”下界，難以再通過(guò)常規(guī)的降息方式來(lái)使實(shí)際利率下降和增大貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度。在這種情況下，才不得不采取直接擴(kuò)張央行資產(chǎn)負(fù)債表的非常規(guī)辦法來(lái)支持經(jīng)濟(jì)，也就是購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的特定資產(chǎn)（如某些債券），所以才被稱(chēng)為“量化”的寬松政策。

而我國(guó)此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率顯然都是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并不是QE。中國(guó)尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水平仍在“零”之上，此外存款準(zhǔn)備金率也相對(duì)較高，因此當(dāng)前在需要增大貨幣政策支持力度的時(shí)候，利率工具及準(zhǔn)備金率工具都有使用空間，降準(zhǔn)措施也不直接擴(kuò)大央行的資產(chǎn)負(fù)債表，不屬于非常規(guī)的QE措施。

此外，央行還稱(chēng)，條件成熟后將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率：

放開(kāi)存款利率上限后，仍將在一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率，作為金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)的重要參考，并為進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架提供一個(gè)過(guò)渡期。待市場(chǎng)化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制建立健全后，將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率，這將是一個(gè)水到渠成的過(guò)程。

央行今日還指出：

此次放開(kāi)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等存款利率上限，標(biāo)志著我國(guó)的利率管制已經(jīng)基本放開(kāi)，改革邁出了非常關(guān)鍵的一步，利率市場(chǎng)化進(jìn)入新的階段。

利率市場(chǎng)化有利于促使利率真正反映市場(chǎng)供求情況，為中央銀行利率調(diào)控提供重要參考，從而有利于貨幣政策調(diào)控方式由數(shù)量型為主向價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變。

放開(kāi)存款利率上限后，我國(guó)的利率市場(chǎng)化開(kāi)啟了新的階段，核心就是要建立健全與市場(chǎng)相適應(yīng)的利率形成和調(diào)控機(jī)制，提高央行調(diào)控市場(chǎng)利率的有效性。在此過(guò)程中，人民銀行的利率調(diào)控將更加倚重市場(chǎng)化的貨幣政策工具和傳導(dǎo)機(jī)制。

同時(shí)，加快培育市場(chǎng)基準(zhǔn)利率和收益率曲線，使各種金融產(chǎn)品都有其市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)，在基準(zhǔn)利率上加點(diǎn)形成差異化的利率定價(jià)。以此為基礎(chǔ)，進(jìn)一步理順從央行政策利率到各類(lèi)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，從貨幣市場(chǎng)到債券市場(chǎng)再到信貸市場(chǎng)，進(jìn)而向其他市場(chǎng)利率乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，形成一個(gè)以市場(chǎng)為主體、央行為主導(dǎo)、各類(lèi)金融市場(chǎng)為主線、輻射整個(gè)金融市場(chǎng)的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制，使市場(chǎng)機(jī)制在利率形成和資源配置中真正發(fā)揮決定性作用。

央行上周五在“雙降”措施宣布后發(fā)文解釋稱(chēng)，這主要是是因?yàn)椤敖?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍存在一定的下行壓力，需要繼續(xù)靈活運(yùn)用貨幣政策工具加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)。”

央行當(dāng)日稱(chēng)，調(diào)整基準(zhǔn)利率一般主要觀察CPI的變化，也適當(dāng)參考GDP平減指數(shù)。多數(shù)情況下，二者變動(dòng)趨勢(shì)一致。但受大宗商品價(jià)格大幅下降以及國(guó)內(nèi)投資、工業(yè)品需求明顯放緩等因素影響，CPI和GDP平減指數(shù)走勢(shì)目前有所分化。當(dāng)前我國(guó)物價(jià)整體水平較低，因此基準(zhǔn)利率存在一定下調(diào)空間。

至于降準(zhǔn)，則主要是為了應(yīng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性可能的變化?！敖谕鈪R市場(chǎng)預(yù)期趨于平穩(wěn)，外匯占款對(duì)流動(dòng)性的影響基本中性。未來(lái)影響外匯占款變化的因素仍有一定的不確定性，加之10月份稅款集中入庫(kù)將相應(yīng)減少銀行體系流動(dòng)性，因此需要通過(guò)降準(zhǔn)釋放部分存款準(zhǔn)備金，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕?！?/p>