近期召開(kāi)的G20峰會(huì)是倍受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)事件，這次會(huì)議結(jié)果最終在《領(lǐng)導(dǎo)人聲明》中指出：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程尚未完成，各方承諾將在短期內(nèi)繼續(xù)實(shí)施刺激計(jì)劃，以確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)增加；但同時(shí)一旦時(shí)機(jī)合適，各方將以“合作和協(xié)調(diào)的方式”準(zhǔn)備退出戰(zhàn)略。這個(gè)聲明透露出，宏觀決策者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心并不充足。根據(jù)筆者多年的商品投資經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，多研究一下期銅價(jià)格的牛熊格局，對(duì)判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是很有幫助的，可以從另一個(gè)側(cè)面來(lái)觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

銅價(jià)是大宗商品中與宏觀經(jīng)濟(jì)吻合度最高，而且其牛熊循環(huán)的周期規(guī)律性較強(qiáng)，故可以把銅價(jià)作為衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)參考指標(biāo)。期銅從2008年12月見(jiàn)底回升，對(duì)應(yīng)著全球各國(guó)政府的救市政策，走出了一輪波瀾壯闊的上漲行情。當(dāng)滬銅上漲至今年7月下旬之后，出現(xiàn)了量?jī)r(jià)背離跡象，雖然期價(jià)從當(dāng)時(shí)的45000左右一直漲到50000一線，但成交量和持倉(cāng)量在這期間一直在下降。而8月中旬之后銅價(jià)受阻于50000點(diǎn)關(guān)口，多頭四度沖擊都未曾有效突破。本周一滬銅跌破47000點(diǎn)，下跌行情展開(kāi)。

那么，銅價(jià)走勢(shì)是否說(shuō)明由政策推動(dòng)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期已經(jīng)結(jié)束，大宗商品價(jià)格將出現(xiàn)大級(jí)別多空轉(zhuǎn)換呢？筆者認(rèn)為，下這個(gè)結(jié)論恐怕還為時(shí)尚早。

打開(kāi)倫敦銅的月線圖可以發(fā)現(xiàn)，銅價(jià)大級(jí)別漲跌循環(huán)一個(gè)規(guī)律，即銅的漲跌周期非常長(zhǎng)，在一輪大級(jí)別空頭趨勢(shì)結(jié)束后，其后的上漲級(jí)別如果達(dá)到下跌幅度的61.8%，其上漲的時(shí)間最少在14個(gè)月以上。而今年的上漲行情其幅度已經(jīng)達(dá)到金融危機(jī)以來(lái)下跌行情的61.8%，但上漲時(shí)間只有9個(gè)多月，從多空循環(huán)的時(shí)間周期來(lái)看，這輪上漲行情時(shí)間太短。而月線上倫敦銅是八連陽(yáng)，九月份的陰線是第一根陰線，K線組合與時(shí)間周期顯示，這輪上漲行情很可能還沒(méi)有結(jié)束，對(duì)于九月份的下跌，將其看成是回抽半年線或回抽年線的動(dòng)作較為合適。而這對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)周期形勢(shì)是：市場(chǎng)一直預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通貨膨脹將在今年底以及明年一、二季度達(dá)到高潮，隨后大宗商品市場(chǎng)會(huì)步入較長(zhǎng)期的下跌循環(huán)，為此，全球經(jīng)濟(jì)在明年的下半年或者更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)恐怕將再次轉(zhuǎn)冷。