新三板的擴容，讓習慣A股市場的券商找到了一塊新大陸：在全國各地跑馬圈地，地毯式掃貨中小微企業(yè)，發(fā)往新三板。

從“搶”到“篩”再到“拒”，忙得不亦樂乎的券商們坦言：既然繞不過IPO重回暫停帶來的痛，索性就加入雙創(chuàng)的圈，多“掐”中小微的尖，扶其騎上新三板的馬，給企業(yè)插上資本的翅膀，也給自己一個分享企業(yè)成長價值的機會。

券商喊累：項目太多，人員負荷已吃不消！

場外的中小豫企們對新三板望眼欲穿，負責“扶上馬送一程”的券商們的產(chǎn)能卻已滿載，甚至超載。

“簽約的項目100多個，業(yè)務(wù)多得做不過來。工作人員加班加點是常態(tài)?！?0月10日，中原證券新三板總部總經(jīng)理王銀杰告訴記者他眼下的幸福煩惱。

事實上，不只是中原證券一家券商的新三板業(yè)務(wù)滿荷運營，其他券商也遭遇到了類似的問題。東北證券河南分公司總經(jīng)理張威拉說，“好多項目都在排隊，總嫌工作人員少”。

為此，不少券商在開展新三板業(yè)務(wù)上不斷提高輔導費，同時也頻頻抬高對擬掛牌新三板企業(yè)的篩選要求。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，“項目多，水漲船高的事很正?！?。

這讓不少志在新三板的中小企業(yè)看在眼里，急在心里。為求突圍，不少豫企頻頻主動出擊，河南暖洋洋現(xiàn)代牧業(yè)公司就是其中的最新一例，并于10月18日成功簽約齊魯證券，正式開始掛牌新三板的沖刺之路。據(jù)了解，暖洋洋現(xiàn)代牧業(yè)是駐馬店當?shù)氐霓r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化市重點龍頭企業(yè)，其廠區(qū)是目前河南省內(nèi)最大、最先進的一座蛋雞養(yǎng)殖示范基地。這也是齊魯證券在河南正式敲定的第六家豫企。

據(jù)齊魯證券中小企業(yè)融資部高級經(jīng)理張嘯林介紹，掛牌新三板一般流程而言，大多數(shù)中小企業(yè)至少需要1年時間才能完成掛牌，公司股改等一系列規(guī)范的耗時最大，短則三五個月，長則八九個月，隨后券商會在一個半月就能完成內(nèi)部審核，再接著是券商的工作人員進場做材料，一般兩個月就能夠上報材料、排隊候?qū)?、實現(xiàn)掛牌。

“掐尖”進行時：夠優(yōu)秀，你才是我的菜！

值得注意的是，盡管券商簽約的新三板項目已經(jīng)很多，但它們始終沒有停止過對中小企業(yè)的地毯式“獵食”，只不過伴隨著跑馬圈地的深入，券商對擬上新三板市場的中小微企業(yè)發(fā)生了態(tài)度上的變化。

有業(yè)內(nèi)人士如是點評不同時期券商新三板業(yè)務(wù)的態(tài)度：擴容之初，券商都視新三板為新大陸，“搶”是當時的關(guān)鍵詞，一如搶到籃里都是菜。隨著券商“掐尖”的深入，排隊企業(yè)良莠不齊，為保證券商人員的作業(yè)效率，如何“篩”到能發(fā)光的金子企業(yè)被視為第一要務(wù)，如今則是另外一番景象，滿載甚至超負荷的項目，使得券商們不得不抬高門檻，將部分項目“拒”之門外。

據(jù)了解各家券商在篩選企業(yè)項目上，贏利能力要求標準不一。不過，券商對新三板項目篩選硬條件中，財務(wù)指標都在提高，比如，雖然新三板掛牌明文規(guī)定對財務(wù)指標不作要求，但是，券商在實際業(yè)務(wù)操作中，心中都有一把尺子。

比如中原證券，在篩選項目時，他們要求企業(yè)營業(yè)收入要達到3000萬元以上，利潤收入要達到300萬元以上。

而東北證券的要求更高。據(jù)張威拉介紹，公司對上新三板企業(yè)項目的篩選標準是，企業(yè)年營業(yè)收入達到5000萬元，利潤500萬元以上，新興服務(wù)業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，可以降低營收標準，但是也要達到營業(yè)收入1000萬元以上，利潤100萬以上。

值得注意的是，券商對新三板項目的選擇有一把贏利尺子之外，還要求項目公司能夠講一個好聽的資本故事。也就是說，項目公司的所在行業(yè)，也是券商關(guān)注的焦點問題。

張威拉介紹，他們在篩選項目時，還會看公司所處行業(yè)，最好是朝陽產(chǎn)業(yè)，有熱門的概念題材，如果不是，那有自己的競爭優(yōu)勢比較突出，比如有專利技術(shù)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢等等。畢竟，行業(yè)發(fā)展前景越好，公司的競爭優(yōu)勢越大，那吸引投資者的可能性也就越大。

來自中原證券的投資分析顯示，其作為主辦券商的掛牌企業(yè)已達25家，主要的項目還是來自河南的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，比如農(nóng)業(yè)、食品、物流產(chǎn)業(yè)等。其中，僅農(nóng)業(yè)項目公司掛牌公司就達七八家，“農(nóng)業(yè)故事”還是河南掛牌新三板企業(yè)的好題材。此外，工業(yè)制造產(chǎn)業(yè)也是河南優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)所在。

看淡輔導費：扶上新三板的馬，更要送一程！

據(jù)記者調(diào)查，在部分券商提高篩選擬掛牌新三板中小微企業(yè)各項門檻指標的同時，券商對簽約企業(yè)的中介費用也普遍上揚，成為券商投行業(yè)務(wù)遭受IPO暫停拖累后的最強補板。

以招商證券為例，其上半年為35家公司提供掛牌服務(wù)，掛牌業(yè)務(wù)收入3769.3萬元(其中含私募債掛牌收入)。平均下來，每單掛牌業(yè)務(wù)確認的收入可能不到100萬元。

對此，業(yè)內(nèi)人士坦言，漲價雖然能帶來業(yè)績增量，但其實是券商的無奈之舉，漲價的目的是以市場化的手段，勸退那些實力距離新三板太過不切實際的企業(yè)。

據(jù)其介紹，券商掛牌推薦多少都抱著“跑馬圈地”的心態(tài)，掛牌費用和定增承銷費用并不是券商新三板業(yè)務(wù)收入最主要的來源，隨著做市轉(zhuǎn)讓規(guī)模擴大，未來做市有望為券商帶來穩(wěn)定的收入，轉(zhuǎn)板IPO成功則會帶來更大收益。

這也得到了張威拉證實。他說，券商已不再像以往那樣推出一個項目，只掙一些承做輔導費用，而是更注重項目的成長性，希望以后能夠給掛牌項目持續(xù)實現(xiàn)定增、做市、并購甚至轉(zhuǎn)板IPO等，持續(xù)實現(xiàn)中介業(yè)務(wù)的發(fā)展。

王銀杰對此表達了相同態(tài)度。他說，中原證券在開展新三板業(yè)務(wù)中，在綜合考慮如利潤情況、資產(chǎn)規(guī)模、所在行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩刂?，也是想通過新三板積累企業(yè)資源，為后續(xù)的定增、做市、發(fā)債、并購乃至IPO做項目儲備。

這在中原證券“六位一體”的全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)中找到注腳——中原證券不僅可通過直投公司投資新三板公司，為企業(yè)提供新三板做市及融資服務(wù)，更會在企業(yè)符合轉(zhuǎn)板條件后，保薦企業(yè)到國內(nèi)中小板、創(chuàng)業(yè)板或香港主板、創(chuàng)業(yè)板上市等。

對此，上述業(yè)內(nèi)人士表示，掛牌企業(yè)未來轉(zhuǎn)板帶來的承銷機會，也是券商布局新三板的一大誘惑。今年以來，已有合縱科技、康斯特和雙杰電氣等多家掛牌公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)板，這些公司的掛牌主辦券商順理成章地成為它們轉(zhuǎn)板的IPO承銷商，賺得盆滿缽滿。