國慶節(jié)長假期間外盤原油價格大幅上揚，節(jié)后國內(nèi)PP隨之反彈。PP主力1601合約最高行至7470元/噸，較節(jié)前低點6997元/噸上漲了473元/噸，漲幅達6.8%。 不過，這種絕地反彈只持續(xù)了兩個交易日，隨后再度振蕩下行。預計后期運行重心仍將走低。

OPEC產(chǎn)油量居高不下

OPEC公布的最新原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，9月的日均產(chǎn)量高達3157萬桶，創(chuàng)2012年以來的最高值，且1—9月的日均產(chǎn)量為3120萬桶，比市場對該組織的需求高了逾200萬桶，這造成OPEC前三季度的過剩產(chǎn)量超過5.5億桶。顯然，目前OPEC并沒有減產(chǎn)的意思，哪怕有些成員國表達了減產(chǎn)的想法，但實際來看，其他一些產(chǎn)油大國并不配合，這也是自去年以來原油價格暴跌的主要原因之一。

庫欣原油庫存仍處高位

美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)是全球最大的原油庫存基地，也是紐約商品交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨交貨地。庫欣地區(qū)原油庫存變化往往會引發(fā)全球石油市場波動。EIA最新數(shù)據(jù)顯示，目前庫欣地區(qū)原油庫存為5307萬桶，今年最高值為6220萬桶，下降14.6%。盡管庫欣地區(qū)庫存降幅略高，但整體仍處于歷史高位。

雖然近期美國鉆井平臺數(shù)量下降，原油產(chǎn)量也下降，但居高不下的庫存制約了油價的反彈。加上OPEC仍以爭奪市場份額為主，短期內(nèi)油價依然會承受壓力。

PP產(chǎn)能迅猛擴張

上半年，PP產(chǎn)能為1700萬噸。今年的新增產(chǎn)能大致在140萬噸，上半年已投放80萬噸，包括蒲城煤化工和東華PDH，剩余60萬噸計劃在10月投放。

前7個月，PP供應量累計同比增速達15%。其中，國產(chǎn)PP供應量累計同比增速高達21%。國內(nèi)產(chǎn)量迅猛增長，主要受大量新產(chǎn)能投產(chǎn)的影響?？梢哉f，國內(nèi)PP產(chǎn)能過剩的格局已經(jīng)形成。

煤制烯烴成本較低

去年，煤制烯烴項目取得了實質(zhì)性進展，煤制烯烴項目相繼投產(chǎn)，聚烯烴市場結構發(fā)生了重大改變。今年，更多的煤化工項目陸續(xù)試產(chǎn)、投產(chǎn)。

煤化工項目的投產(chǎn)，降低了聚烯烴的成本價格，因為煤制烯烴的生產(chǎn)成本要比油（氣）制烯烴的生產(chǎn)成本低1000—1500元/噸。據(jù)測算，按煤炭價格200元/噸計算，1噸聚烯烴的生產(chǎn)成本僅為5000元/噸。

下游需求不容樂觀

PP主要用于生產(chǎn)編織制品、薄膜制品、注塑制品、紡織制品，其被廣泛應用在包裝、電子、家用電器、汽車、纖維、建筑管材等領域，而這些需求領域又恰恰和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟有著緊密的聯(lián)系。受今年宏觀因素的影響，下游需求較為平淡，即便處于“金九銀十”的生產(chǎn)旺季，也未出現(xiàn)大規(guī)模的備貨。下游需求端在旺季表現(xiàn)平平，使得市場進一步看淡后市。

操作策略

PP1601在7380—7450元/噸分批開空，資金控制在20%—30%，第一止盈位在7000—7100元/噸，第二止盈位在6700—6900元/噸，止損位在7500元/噸。