自2009年9月份伊始，美國(guó)各天氣預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)就發(fā)布美國(guó)早霜威脅不大的預(yù)報(bào)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)此還是有些疑慮的，必將一個(gè)月的長(zhǎng)期預(yù)報(bào)準(zhǔn)確度是令人懷疑的，但隨著時(shí)間的推移，確實(shí)看到美國(guó)早霜的威脅正迅速下降。按照大豆生長(zhǎng)期來說，如果10月上旬仍沒有早霜，那么美國(guó)大豆產(chǎn)量創(chuàng)記錄已經(jīng)沒有什么疑問。以單產(chǎn)的重要衡量指標(biāo)優(yōu)良率來看，美豆09年的優(yōu)良率非常高，66%是到是其最低水平，我們比較了過去7年的情況，發(fā)現(xiàn)這這個(gè)最低水平，過去6年多數(shù)時(shí)候的最好水平還要高，這是相當(dāng)罕見的。除了播種期被耽擱外，美豆今年可以說風(fēng)調(diào)雨順。從這點(diǎn)上來說，對(duì)cbot的豆價(jià)當(dāng)然產(chǎn)生利空的壓力。但是如果僅僅看到這點(diǎn)就判定美豆大幅下跌是膚淺的，因?yàn)榧词姑绹?guó)大豆產(chǎn)量創(chuàng)記錄，也不過較上年度增產(chǎn)6、7百萬噸而已，而南美阿根廷和巴西較上年減產(chǎn)就高達(dá)1800萬噸，美豆的增產(chǎn)連彌補(bǔ)南美大豆的減產(chǎn)都相去甚遠(yuǎn)，更遑論有很大的利空，這還沒有考慮09年中國(guó)大豆的減產(chǎn)。實(shí)際上對(duì)CBOT大豆目前不得不考慮的是下一年度南美大豆的恢復(fù)性增產(chǎn)，這才是要命的利空。短期來看，CBOT大豆并沒有明確的方向，仍在等待美國(guó)大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)塵埃落定，下一步要關(guān)注南美的天氣和美國(guó)玉米價(jià)格的表現(xiàn)，以及美元原油等多種因素的影響。

就國(guó)內(nèi)來說，東北大豆減產(chǎn)已經(jīng)沒有疑問，不同的是對(duì)減產(chǎn)幅度分歧比較大，東北大豆經(jīng)過了春旱、夏澇、低溫、秋旱的打擊，預(yù)計(jì)減產(chǎn)的幅度不會(huì)小。不過，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)大豆減產(chǎn)與增產(chǎn)已經(jīng)不是主要影響連豆的主要因素，這有兩個(gè)原因，一是國(guó)儲(chǔ)庫存作為蓄水池的作用是較大的，如果減產(chǎn)國(guó)儲(chǔ)可以釋放庫存，如果增產(chǎn)國(guó)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)收儲(chǔ)；二是，以國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量?jī)H占國(guó)際7%的份額來說，實(shí)在是無法擺脫國(guó)際豆價(jià)的影響。
 
　　反到是政策因素有可能成為左右連豆的力量。危機(jī)中各國(guó)的失業(yè)率普遍高企，政府面臨巨大的壓力，雖然各國(guó)經(jīng)濟(jì)互相依賴的程度較任何時(shí)候都大，但是政府仍會(huì)在短期壓力和短期利益的驅(qū)使下，做出增加貿(mào)易壁壘的決定。美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口的輪胎征收關(guān)稅后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)中國(guó)可能會(huì)以限制進(jìn)口美國(guó)大豆作為報(bào)復(fù)措施，目前中國(guó)進(jìn)口大豆的數(shù)量高達(dá)4000萬噸，有近一半來自美國(guó)。若如市場(chǎng)預(yù)計(jì)，連豆將有重大利多，但是更進(jìn)一步，宏觀上來看，貿(mào)易保護(hù)是不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的，從這點(diǎn)上說，貿(mào)易保護(hù)對(duì)所有商品都有利空的影響。
 
　　而就國(guó)內(nèi)大豆來說，雖然有作為報(bào)復(fù)手段的朦朧預(yù)期的利多，但是又被補(bǔ)貼的利空所壓制。國(guó)家準(zhǔn)備下個(gè)月，國(guó)家將對(duì)吉林、遼寧、黑龍江、內(nèi)蒙古三省一區(qū)的大豆加工企業(yè)進(jìn)行一次性補(bǔ)貼210元/噸，總共補(bǔ)貼195萬，連大豆沖高回落就與此有密切關(guān)系。另外，目前市場(chǎng)比較一致的說法是，東北大豆減產(chǎn)30%左右，如果按照往年的情況，早就被資金炒作，今年由于國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)和拋儲(chǔ)的影響，連豆一的波動(dòng)空間大大縮窄。
 
　　相對(duì)來說9月份以來豆粕和豆油的走勢(shì)仍較為粘著，不夠流暢，但這兩個(gè)品種上沉淀的資金偏偏又相對(duì)較高，我們?nèi)詢A向于認(rèn)為，后市一旦出現(xiàn)有力的影響因素后，這兩個(gè)品種也是最具爆發(fā)力的。
 
　　未來關(guān)注的焦點(diǎn)仍在美國(guó)大豆產(chǎn)量的進(jìn)一步明朗，現(xiàn)在看，未來幾天美豆仍不會(huì)受到早霜的太大威脅。從原油技術(shù)走勢(shì)看，不排除向60美元/桶靠攏的可能性，國(guó)內(nèi)化工類產(chǎn)品實(shí)際上已經(jīng)先行做出了反應(yīng)，PTA塑料以及橡膠等品種的回調(diào)特征已經(jīng)非常明顯，就整體商品期貨的氣氛來說，只有有色還比較堅(jiān)挺，從市場(chǎng)節(jié)奏來說，從螺紋鋼開始的板塊輪動(dòng)性下跌，如果傳導(dǎo)到有色也將被推向高潮。所以無論從整體商品氣氛還是豆類本身基本面來說，都不支持豆類價(jià)格立刻上漲，當(dāng)然，若美元發(fā)生崩塌是下跌，或者中國(guó)政府大幅提高大豆進(jìn)口關(guān)稅則另當(dāng)別論。