世界上最偉大的交易員有一個(gè)有用且簡(jiǎn)單的交易法則——“鱷魚原則”。

　　該法則源于鱷魚的吞噬方式：獵物越試圖掙扎,鱷魚的收獲越多。假定一只鱷魚咬住你的腳,如果你用手臂試圖掙脫腳,則它的嘴巴便會(huì)同時(shí)咬你的腳與手臂。你越掙扎,便陷得越深。所以,萬(wàn)一鱷魚咬住你的腳,務(wù)必記?。耗阄┮坏纳鏅C(jī)會(huì)便是犧牲一只腳。若以期貨市場(chǎng)的語(yǔ)言表達(dá),這項(xiàng)原則就是：當(dāng)你知道自己犯了錯(cuò)誤時(shí),立即了結(jié)出場(chǎng)。不可再找借口、理由或有所期待,趕緊離場(chǎng)。

止損的必要性

　　波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性是市場(chǎng)最根本的特征,這是市場(chǎng)存在的基礎(chǔ),也是交易中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,這是一個(gè)不可改變的特征。交易中永遠(yuǎn)沒(méi)有確定性,所有的分析預(yù)測(cè)僅僅是一種可能性,根據(jù)這種可能性而進(jìn)行的交易自然是不確定的,不確定的行為必須得有措施來(lái)控制其風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大,止損就這樣產(chǎn)生了。

　　止損是人類在交易過(guò)程中自然產(chǎn)生的,并非刻意制作,是投資者保護(hù)自己的一種本能反應(yīng),市場(chǎng)的不確定性造就了止損存在的必要性和重要性。成功的投資者可能有各自不同的交易方式,但止損卻是保障他們獲取成功的共同特征。世界投資大師索羅斯說(shuō)過(guò),投資本身沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),失控的投資才有風(fēng)險(xiǎn)。學(xué)會(huì)止損,千萬(wàn)別和虧損談戀愛(ài)。止損遠(yuǎn)比盈利重要,因?yàn)槿魏螘r(shí)候保本都是第一位的,盈利是第二位的,建立合理的止損原則相當(dāng)有效,謹(jǐn)慎的止損原則的核心在于不讓虧損持續(xù)擴(kuò)大。

　　為什么止損如此之難

　　明白止損的意義固然重要,然而,這并非最終的結(jié)果。事實(shí)上,投資者設(shè)置了止損而沒(méi)有執(zhí)行的例子比比皆是,市場(chǎng)上,被掃地出門的悲劇幾乎每天都在上演。止損為何如此艱難？原因有三：其一,僥幸的心理作祟。某些投資者盡管也知道趨勢(shì)上已經(jīng)破位,但由于過(guò)于猶豫,總是想再看一看、等一等,導(dǎo)致自己錯(cuò)過(guò)止損的大好時(shí)機(jī)；其二,價(jià)格頻繁的波動(dòng)會(huì)讓投資者猶豫不決,經(jīng)常性錯(cuò)誤的止損會(huì)給投資者留下?lián)]之不去的記憶,從而動(dòng)搖投資者下次止損的決心；其三,執(zhí)行止損是一件痛苦的事情,是一個(gè)血淋淋的過(guò)程,是對(duì)人性弱點(diǎn)的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。

　　事實(shí)上,每次交易我們都無(wú)法確定是正確狀態(tài)還是錯(cuò)誤狀態(tài),即便盈利了,我們也難以決定是立即出場(chǎng)還是持有觀望,更何況是處于被套狀態(tài)下。人性追求貪婪的本能會(huì)使每一位投資者不愿意少贏幾個(gè)點(diǎn),更不愿意多虧幾個(gè)點(diǎn)。

　　程序化止損

　　正是由于上述原因,當(dāng)價(jià)格到達(dá)止損位時(shí),有的投資者錯(cuò)失方寸,患得患失,止損位置一改再改；有的投資者臨時(shí)變卦,逆勢(shì)加倉(cāng),企圖孤注一擲,以挽回?fù)p失；有的投資者在虧損擴(kuò)大之后,干脆采取“鴕鳥”政策,聽(tīng)之任之。為了避免這些現(xiàn)象,筆者以為可以采取程序化的止損策略。

　　國(guó)際上大的期貨交易所通常都會(huì)提供止損指令。交易者可以預(yù)先設(shè)定一個(gè)價(jià)位,當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到這個(gè)價(jià)位時(shí),止損指令立即自動(dòng)生效。而國(guó)內(nèi)期貨交易所目前還沒(méi)有止損指令,但可以借助先進(jìn)的期貨交易工具,這是目前幫助投資者嚴(yán)格執(zhí)行止損的一種簡(jiǎn)單而有效的方法。

　　目前,國(guó)內(nèi)有的交易系統(tǒng)可以提供市價(jià)止損和限價(jià)止損兩種止損指令。市價(jià)止損是指市場(chǎng)價(jià)格一觸及到預(yù)設(shè)的止損價(jià)位,立刻以市價(jià)發(fā)送止損委托；限價(jià)止損則是在市場(chǎng)價(jià)格一觸及到預(yù)設(shè)的止損價(jià)位時(shí)以限價(jià)發(fā)送委托。市價(jià)止損指令能確保止損成功,而限價(jià)止損指令則可以避免在價(jià)格不連續(xù)時(shí)出現(xiàn)不必要的損失,兩者各有利弊。通常,在成交活躍的品種上使用市價(jià)止損指令,而在成交不活躍的品種上使用限價(jià)止損指令。

　　股影迷情（微信公眾號(hào)：gymq168）認(rèn)為：這種交易系統(tǒng)有助于投資者養(yǎng)成良好的止損習(xí)慣,從而規(guī)避市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn),使之最大限度地減少損失,使之化被動(dòng)為主動(dòng),在期貨市場(chǎng)中立于不敗之地。

　　如何正確理解止損

　　市場(chǎng)的不確定性和價(jià)格的波動(dòng)性決定了止損常常會(huì)是錯(cuò)誤的。事實(shí)上,在每次交易中,我們也搞不清該不該止損,如果止損對(duì)了也許會(huì)竊喜,止損錯(cuò)了,則不僅會(huì)有資金減少的痛苦,更會(huì)有一種被愚弄的痛苦,心靈上的打擊才是投資者最難以承受的痛苦。

　　因此,理解止損本質(zhì)上就是如何正確理解錯(cuò)誤的止損。錯(cuò)誤的止損我們也應(yīng)坦然接受,舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子,如果在交易中你的止損都是正確的,那就意味著你的每次交易都是正確的,而你的交易如果都是正確的,那又為什么要止損呢？所以,止損是一種成本,是尋找獲利機(jī)會(huì)的成本,是交易獲利所必須付出的代價(jià),這種代價(jià)只有大小之分,難有對(duì)錯(cuò)之分,你要獲利,就必須付出代價(jià),包括錯(cuò)誤止損所造成的代價(jià)。

　　坦然面對(duì)錯(cuò)誤的止損,不要回避,更不必恐懼,只有這樣,才能正常地交易下去,并且最終獲利,這就是筆者對(duì)止損的理解,包括對(duì)錯(cuò)誤止損的理解。

　　應(yīng)注意的問(wèn)題

　　其一,“凡事預(yù)則立,不預(yù)則廢”,所有的止損必須在進(jìn)場(chǎng)之前設(shè)定。做期貨投資,必須養(yǎng)成一種良好的習(xí)慣,就是在開倉(cāng)的時(shí)候就設(shè)置好止損,而在虧損出現(xiàn)時(shí)再考慮使用什么標(biāo)準(zhǔn)常為時(shí)已晚。

　　其二,止損要與趨勢(shì)相結(jié)合。趨勢(shì)有三種：上漲、下跌和盤整。在盤整階段,價(jià)格在某一范圍內(nèi)止損的錯(cuò)誤性的概率要大,因此,止損的執(zhí)行要和趨勢(shì)相結(jié)合。在實(shí)踐中,筆者以為盤整可視作看不懂的趨勢(shì),投資者可以休養(yǎng)生息。

　　其三,選擇交易工具來(lái)把握止損點(diǎn)位。這要因人而異,可以是均線、趨勢(shì)線、形態(tài)及其他工具,但必須是適合自己的,不要因?yàn)閯e人用得好你就盲目拿來(lái)用。交易工具的確定非常重要,而運(yùn)用交易工具的能力則會(huì)導(dǎo)致完全不同的交易結(jié)果。

　　總之,期貨交易注重健全的交易策略,其中資金管理可視為其核心,而止損可視為資金管理的靈魂。惟有作好資金管理、嚴(yán)格止損,才能細(xì)水長(zhǎng)流,成為期貨市場(chǎng)的常勝將軍。