新海宜(002089)

事件：

公司公告，出于對于政策法規(guī)、資本市場及行業(yè)環(huán)境已發(fā)生諸多變化，公司決定終止早前(今年 4 月)發(fā)布的非公開發(fā)行股票相關(guān)事項；同時公司公布第二期員工持股計劃。

點評：

我們認(rèn)為由于近幾個月來股市的暴跌使得公司最初的定增價（ 14.84）明顯高于現(xiàn)在公司在二級市場的價格，原有方案目前顯然不合時宜。公司也表示這次終止不會打亂公司的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，仍將繼續(xù)落實“大通信”戰(zhàn)略目標(biāo)，會繼續(xù)推進(jìn)再融資計劃。

公司的第二期員工持股方案中董監(jiān)高的持股比例達(dá)到計劃總份額的比例為 30.8%，顯示出公司管理層對未來發(fā)展的信心，同時員工持股以 1.5:1購買優(yōu)先級、次級份額的方式來實現(xiàn)，雖然有風(fēng)險，但也反映出員工對公司的認(rèn)可。

公司的業(yè)績保證來自于專網(wǎng)通信和云生態(tài)圈的產(chǎn)業(yè)布局。

專網(wǎng)通信這部分擁有足夠的訂單預(yù)計今年 10 個億合同，明年預(yù)計有望 20到 30 億元之間。 主要產(chǎn)品是專網(wǎng)通信涉及到海陸空所有領(lǐng)域。目前這部分的毛利約為 30%到 40%之間，而且專網(wǎng)通信這部分已經(jīng)成為目前公司業(yè)務(wù)最大的一塊。未來公司會繼續(xù)加大這一領(lǐng)域，再融資也將會繼續(xù)投向?qū)＞W(wǎng)通信系統(tǒng)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目。云生態(tài)圈公司多年前已經(jīng)布局，公司的優(yōu)勢在于地域和運行模式。處于長三角核心地區(qū)擁有人才和企業(yè)資源優(yōu)勢；公司不但做 IDC 機(jī)柜出租，還要做 CDN 分發(fā)，數(shù)據(jù)挖掘等等，未來服務(wù)的對象主要是政府、金融、醫(yī)療等領(lǐng)域。預(yù)計今年有望完成 1500 個機(jī)架的建設(shè)，未來目標(biāo)是 6000 個，公司大數(shù)據(jù)服務(wù)主要通過廣和慧云、上海麥圖、杭州無限動力三家完成。

公司還有望在云安全領(lǐng)域、 O2O、集成電路領(lǐng)域(公司控股子公司海匯投資擬投資設(shè)立一個集成電路產(chǎn)業(yè)并購基金)有新的拓展。

預(yù)計公司未來三年的凈利潤有望達(dá)到 2.3 億元、 3.5 億元和 5.3 億元，每股收益為 0.36 元、 0.55 元和 0.82 元，有估值優(yōu)勢，給予“買入”評級。