期貨市場的基本功能之一是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，期貨價(jià)格對現(xiàn)貨價(jià)格起著一定的指導(dǎo)作用，而交易所交易規(guī)則的制定對發(fā)揮基本功能起著至關(guān)重要的作用。目前國內(nèi)三家商品交易所在交易、結(jié)算、交割、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面都出臺了越來越詳盡的規(guī)則及制度，這些規(guī)則及制度對于期貨公司以及投資者來說都是必須遵守和執(zhí)行的。那么，應(yīng)該如何利用和完善這些規(guī)則以便更好地發(fā)揮期貨市場功能呢？下面筆者提出一些自己的建議：

第一，企業(yè)為了規(guī)避現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上申請?zhí)灼诒Ｖ担暾埩颂灼诒Ｖ殿^寸的企業(yè)在建立了相應(yīng)的套保持倉后，交易所目前收取的保證金比例與投機(jī)客戶的保證金比例是一致的。而對于這樣的套保企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)是小于一般投機(jī)客戶的，因此對于套保企業(yè)來說降低了期貨資金的利用率，提高了資金成本。筆者建議，交易所考慮對套保頭寸保證金進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)惠。

第二，在交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法中，一般月份期貨合約按照持倉量的不同，適用不同的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，即持倉量越大，收取的保證金比例越高，提高幅度為2%—3%，我們認(rèn)為此項(xiàng)措施在防范市場逼倉行為方面能夠起到很好的作用。但隨著市場的日益規(guī)范發(fā)展，有些風(fēng)險(xiǎn)控制制度就顯得沒有必要了，如從投資者角度來看，隨著盤面持倉總量的擴(kuò)大隨之提高交易保證金，就可能增加資金成本，降低整個(gè)市場的資金流動(dòng)性。

第三，目前交易所對期貨公司的信用額度控制過緊。信用額度是指交易所根據(jù)期貨的凈資產(chǎn)和經(jīng)營情況調(diào)整期貨公司的持倉限額。隨著期貨公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力的加強(qiáng)，交易所對期貨公司應(yīng)放開或鼓勵(lì)信用額度的調(diào)整。目前三家商品交易所中的上海期貨交易所與鄭州商品交易所推出了信用額度的審批制度，而且只有鄭州商品交易所在執(zhí)行此項(xiàng)制度。

第四，在期貨交易出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)停板的極端行情時(shí)，三家商品交易所采取的風(fēng)控措施是不一致的，交易所的措施不統(tǒng)一對于期貨公司及投資者來說，存在不利于風(fēng)險(xiǎn)管理的隱患，建議采取相同措施。

第五，參與交割的賣方投資者在進(jìn)入交割流程之前，一般都會(huì)采用倉單進(jìn)行“倉單充抵保證金”和“倉單折抵頭寸”這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)來提高資金利用率，但根據(jù)目前的實(shí)際情況來看，這兩種業(yè)務(wù)方式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足投資者的需要，特別是交易所在進(jìn)入交割流程前需將倉單進(jìn)行“解（退）押”，也就是投資者需要將倉單恢復(fù)正常狀態(tài)才能進(jìn)行交割。舉例說明，投資者參與CU909合約的交割，最遲需在9月16日上午將倉單退押才能提交交割意向，而貨款又是到9月17日這天才能收到，同時(shí)凍結(jié)保證金。這樣做的結(jié)果就是，退押后至交割貨款劃撥前這段時(shí)間，投資者的保證金可能出現(xiàn)不足因而需要再次追加保證金，這對于投資者來說是非常不合理的。筆者建議，增加多種方式來保障交割客戶的利益最大化，如在有“銀行保函”等類似擔(dān)保憑證的情況下可利用“銀行保函”來充抵保證金，使交割客戶在保證金的利用上進(jìn)行“無縫”銜接，從而提高投資者的資金利用率。

第六，目前對于套期保值企業(yè)在會(huì)計(jì)處理上按照最新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公允價(jià)值套期保值需要在套保開始時(shí)，企業(yè)對套保關(guān)系有正式指定，還需要準(zhǔn)備關(guān)于套保關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和套保策略的正式書面文件，套保預(yù)期需高度有效等等。因此筆者認(rèn)為，企業(yè)在運(yùn)用套期保值會(huì)計(jì)方法進(jìn)行處理上過于復(fù)雜，不利于企業(yè)進(jìn)行賬務(wù)處理，對于企業(yè)確認(rèn)套期保值所得存在一定難度，建議簡化程序，有效提高投資者對于套保會(huì)計(jì)中的賬務(wù)處理。