周進入9月，PVC期價仍舊呈現(xiàn)一條下滑斜線。截至周二收盤，5型普通電石料均價為5600元/噸，同比去年下跌12.5%，基本回歸到3月底的水平。但是筆者認為，雖然基本面偏弱的局面后期仍然沒有較大改觀，但是市場剛性需求對PVC仍有一定支撐，預計短期PVC可能會出現(xiàn)反彈走勢。

電石價格重心將逐漸觸底

8月底至今，電石出廠價格從2350—2400元/噸降至2050—2150元/噸，平均降幅在300元/噸左右。電石降價僅20天左右的時間，降價速度之快超乎市場預料。

從后期情況來看，一是PVC裝置大的檢修將陸續(xù)結束，電石需求量將會略有恢復；二是目前電石供需失衡局面難改，同時電石企業(yè)的承受能力也逐漸達到了極限。隨著PVC價格繼續(xù)下滑，將陸續(xù)有電石爐停車或燜爐現(xiàn)象出現(xiàn)；三是PVC下游待卸車及庫存仍處于高位，過剩貨源的消化還需要時間?？偟膩碚f，雖然市場利空因素仍然較多，但因電石價格下滑較快，除隨行就市的跟降現(xiàn)象外，預計電石價格重心將會逐漸觸底。

預計PVC供給量仍有增無減

目前國內PVC市場交投仍顯平淡，局部地區(qū)PVC報價繼續(xù)下探，出貨仍不順暢，供給壓力較大。另外，由于缺乏利好因素刺激，市場情緒偏悲觀，下游接單仍不積極，供給商窄幅讓利出貨，報價低位盤整。目前來看，PVC企業(yè)開工較為穩(wěn)定，產(chǎn)量充裕，華東及華南等主流市場貨源消耗也緩慢，預計后期PVC供給量仍有增無減。

旺季不旺對PVC的提振有限

9月一般是PVC的需求旺季，但受宏觀經(jīng)濟面疲軟影響，下游制品企業(yè)仍延續(xù)8月的開工模式平穩(wěn)開工。據(jù)了解，截至9月19日當周，國內PVC管材企業(yè)開工率變化不大，多數(shù)企業(yè)維持低負荷運轉，下游企業(yè)整體采購積極性偏低，多數(shù)維持按需采購為主。其中，大型企業(yè)開工率維持在60%左右，少數(shù)略高在70%左右；中小企業(yè)開工率偏低，平均開工率在30%—40%左右。多數(shù)企業(yè)訂單量偏低，部分制品企業(yè)有一定庫存，原料庫存均多數(shù)維持3—8天的偏低水平。而作為今年最后一個需求旺季的10月，即使下游開工率沒有提升，市場的剛性需求或許也能給予低價的PVC一絲支撐。

另外，從房地產(chǎn)市場來看，自8月25日晚央行降息降準后，一線城市及部分二線城市的房價逐漸堅挺，尤其是對一線城市及市場基本面良好的城市。由此看來，房地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)已經(jīng)開始對PVC的需求形成明顯影響。但是在目前以去庫存為主基調的大背景下，預計交易量的回暖并不會引發(fā)房價的大幅上漲，房價仍將相對平穩(wěn)，這對PVC價格的提振作用有限。

后市展望

目前來看，一方面，受宏觀面缺乏利好影響，PVC期貨弱勢振蕩；另一方面，由于供需存在一定壓力，原料電石價格不斷松動，參與者的信心較差，看空氛圍仍濃。由此預計PVC后市仍將陰跌為主，市場走強仍需要時間，但是短期若有技術性反彈，建議投資者可逢高拋空。