近期國內(nèi)油脂表現(xiàn)整體偏弱，受多重利空因素打壓，在缺乏新鮮基本面信息指引的當(dāng)前，外圍環(huán)境的運行軌跡直接影響了菜油市場。從最近的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看出，國內(nèi)經(jīng)濟在企穩(wěn)，甚至部分行業(yè)已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，同時，各國政府仍積極彌補金融危機對經(jīng)濟造成的傷害，使包括菜油在內(nèi)的商品市場維持良好走向。筆者認(rèn)為，突發(fā)性信息對短期的盤面影響有限，受國家托市政策影響，菜油的全年走勢仍將以區(qū)間震蕩為主。

G20會議決定繼續(xù)實施措施刺激經(jīng)濟
 
　　二十國集團財長和央行行長會議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟以保證全球經(jīng)濟的持久復(fù)蘇和增長，并在時機成熟時，推出大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃。G20會后發(fā)表的公報中稱，4月以后，世界經(jīng)濟和金融市場形勢已經(jīng)得到改善，但對經(jīng)濟增長前景和就業(yè)前景仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其要對危機為低收入國家?guī)淼牟焕绊懕３指叨汝P(guān)注。因此，會議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟以保證全球經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇和增長。公報表示，取得快速、穩(wěn)定和持久的經(jīng)濟增長需要全球需求的有序和重新平衡、消除國內(nèi)貿(mào)易壁壘和推動全球市場的有效運行。從會議內(nèi)容看，全球性的經(jīng)濟復(fù)蘇還未達(dá)到市場預(yù)期，繼續(xù)采取措施進行經(jīng)濟刺激非常有必要。從以往的刺激政策看，經(jīng)濟刺激政策最快速有效的便是增加市場的貨幣供應(yīng)量，于是，未來的通脹的預(yù)期隨之增加，基于此，后期大宗商品便有走高可能，包括植物油市場。
 
　　美元走勢將繼續(xù)維持弱勢下行
 
　　近期美元受通脹預(yù)期及就業(yè)數(shù)據(jù)等多重影響，美元指數(shù)出現(xiàn)了明顯的突破下行形態(tài)，后期走勢不容樂觀。
 
　　二十國集團財長和央行行長會議5日閉幕。會議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟以保證全球經(jīng)濟的持久復(fù)蘇和增長，并在時機成熟時退出大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃。二十國集團財長和央行行長在會后發(fā)表的一份公報中表示，4月初的倫敦金融峰會以來，世界經(jīng)濟和金融市場形勢已經(jīng)得到改善，但對經(jīng)濟增長前景和就業(yè)前景仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其要對危機為低收入國家?guī)淼牟焕绊懕３指叨汝P(guān)注。因此會議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟以保證全球經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇和增長；公報還表示，取得快速、穩(wěn)定和持久的經(jīng)濟增長需要全球需求的有序和重新平衡、消除國內(nèi)貿(mào)易壁壘和推動全球市場的有效運行。受此消息影響，市場投資者對繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟所將會引起通脹的預(yù)期加重；加之美國勞工部報告稱，美國8月失業(yè)率攀升至9.7%，創(chuàng)1983年以來新高；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少了21.6萬人，報告表明，美國8月失業(yè)率從7月份的9.4%攀升至9.7%，大幅超出市場預(yù)期；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少的數(shù)字少于市場預(yù)期。此外，勞工部還將美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從上次公布的減少24.7萬人修正為減少27.6萬人，數(shù)字超出市場預(yù)期。使得市場對美國經(jīng)濟前景表示擔(dān)憂，從而加劇美元的下跌。
 
　　技術(shù)上美元指數(shù)已跌破前期低點并出現(xiàn)連續(xù)下跌，短期可能會出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但后市仍不容樂觀，這將有利于國際原油反彈和大宗商品的走勢，CBOT豆油后期走勢在外圍環(huán)境上比較有利于菜油。
 
　　國家托市政策劃定成本紅線
 
　　5月31日發(fā)改委下發(fā)關(guān)于做好2009年油菜籽收購工作通知，確定今年油菜籽托市收購價格為1.85元/斤，收購期限為6月1日至9月底，中儲糧總公司受國家委托，承擔(dān)國家臨時收儲任務(wù)，市場預(yù)估此次收儲量將達(dá)到900萬噸，其中中央儲備500萬噸，地方儲備400萬噸。而今年菜籽的產(chǎn)量也只有1300萬噸左右，故國家在油菜籽產(chǎn)品的調(diào)控態(tài)度非常明顯。
 
　　其政策內(nèi)容本身又將油菜籽產(chǎn)品的價格基本穩(wěn)定在一個震蕩的大區(qū)間，按照收購政策，菜籽收購價為3700，代收企業(yè)可獲利200 元補貼，實際成本為3500 元，雖然中間存在收購成本，但經(jīng)筆者調(diào)查了解來看，其他方面的限制抵消了中間成本，大部分油廠實際成本基本處于3500 一線，對應(yīng)的菜油成本也在7300 以上。因成本提前鎖定，難以出現(xiàn)極端下跌行情，所以托市收購政策成為油菜籽產(chǎn)品最大的支撐。
 
　　國內(nèi)雙節(jié)需求仍是不可忽視的力量
 
　　由于近日市場不良，國內(nèi)植物油現(xiàn)貨交易持續(xù)低迷，而越發(fā)臨近國慶、中秋長假，市場潛在備貨需求逐漸顯現(xiàn)。由于今年節(jié)日備貨延遲，使未來的市場很容易出現(xiàn)補漲行情。目前，國內(nèi)廠商均寄希望于節(jié)日紅色效應(yīng)，而政府對國產(chǎn)08陳菜籽、09新菜籽實行托市收儲，使得大多數(shù)油廠對庫存菜油依舊挺價明顯，此外，連續(xù)八批次的臨儲大豆拍賣效果甚微，這也有助于國內(nèi)植物油價格的回暖。只不過，政府有言論表示將在國慶期間“穩(wěn)定物價”，于是，其價格的上行，在臨近節(jié)日的時候，必然面臨政府的調(diào)控壓力，促使空間或時間受到影響。
 
　　綜合來看，國內(nèi)菜油在前期的下跌過程中表現(xiàn)出了明顯的抗跌性，現(xiàn)貨價格一直比較堅挺，這對期價也構(gòu)成了有利的支撐。因油菜籽產(chǎn)品已顯政策市，故近期菜油下跌空間有限，隨著需求的逐漸改善，菜油期價將繼續(xù)以7300－7950區(qū)間震蕩為主。