為進(jìn)一步限制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)行為，9月2日，中金所再下四項(xiàng)“狠招”，提振市場(chǎng)信心。然而，此舉是否會(huì)給6月中旬股市暴跌后大熱的量化對(duì)沖基金潑上冷水？

　　中金所表示，前期一系列嚴(yán)格管控措施實(shí)施以來(lái)，股指期貨成交量有所下降，但市場(chǎng)投機(jī)氛圍仍然較重。為最大限度抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，中金所經(jīng)深入研究和論證，擬進(jìn)一步收緊上述監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，出臺(tái)相關(guān)新措施，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序與平穩(wěn)運(yùn)行。最新措施包括：

　　一、自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉(cāng)交易量超過(guò)10手的構(gòu)成“日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。

　　二、自9月7日結(jié)算時(shí)起，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由30%提高到40%。滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由10%提高到20%。

　　三、將股指期貨當(dāng)日開倉(cāng)又平倉(cāng)的平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由目前按平倉(cāng)成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)一五收取，提高至按平倉(cāng)成交金額的萬(wàn)分之二十三收取。

　　四、加強(qiáng)股指期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期未交易賬戶管理。

　　這已是中金所自6月底以來(lái)第五次出臺(tái)措施提高保證金比例與手續(xù)費(fèi)，第四次出臺(tái)措施限倉(cāng)。

　　中投在線認(rèn)為，股指期貨作為以市場(chǎng)指數(shù)為標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化合約，有著市場(chǎng)代表性，采用保證金制度、具備杠桿屬性，這使得參與方得以用有限的資金維持一個(gè)有高度流動(dòng)性的市場(chǎng)，在極端行情發(fā)生時(shí)，這是避險(xiǎn)對(duì)沖的寶貴平臺(tái)。在震蕩市中，多數(shù)量化對(duì)沖產(chǎn)品便是運(yùn)用股指期貨合約對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值操作，對(duì)沖掉市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并獲得了絕對(duì)收益。此次監(jiān)管層出手的主要目的還是為了打擊期指惡意做空，但若門檻過(guò)高，可能會(huì)影響市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　有公募基金量化人士指出，一定程度上，量化對(duì)沖產(chǎn)品在投資范圍、交易頻率、期現(xiàn)匹配方面受到一些約束。但同時(shí)，這些措施也控制了這些產(chǎn)品的整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　有私募基金量化投資負(fù)責(zé)人表示，這會(huì)對(duì)資金的使用效率產(chǎn)生一定影響。限制高頻交易會(huì)影響不少量化對(duì)沖產(chǎn)品原本的抗跌效應(yīng)。

　　然而也有私募基金經(jīng)理表示旗下產(chǎn)品未受影響。元普投資董事長(zhǎng)張強(qiáng)表示：

　　首先，中金所此次主要針對(duì)的仍是投機(jī)類的非套保，8月26日前的保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%，經(jīng)過(guò)幾次調(diào)整后，9月7日起將提高到40%。而元普期貨倉(cāng)位均為對(duì)現(xiàn)貨的套保，保證金由10%提高到20%對(duì)我們來(lái)說(shuō)，幾乎沒(méi)有什么影響。

　　其次，中金所早前為維穩(wěn)市場(chǎng)還出臺(tái)了兩項(xiàng)措施。一是，針對(duì)持倉(cāng)量較大賬戶的限制；二是針對(duì)日內(nèi)平倉(cāng)的限制。

　　量化對(duì)沖產(chǎn)品以追求絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，與市場(chǎng)表現(xiàn)相關(guān)性較小，適合低風(fēng)險(xiǎn)投資者中長(zhǎng)期配置，受到眾多投資者的追捧。