作為一種新起步的投資方式，一直以來量化投資像披著神秘的面紗，不被投資者所了解。

究竟機構是如何進行量化投資以及如何進行交易的?記者采訪了北京尊嘉資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理胡濤，請他為投資者詳解其中奧妙。

現(xiàn)狀在國內剛起步量化投資市場大

“中國做量化投資剛剛起步，現(xiàn)在資產(chǎn)管理規(guī)模和水平以及公司數(shù)量等，都處在初步水平?！焙鷿硎?，相信再過五到十年，銀行的私人銀行部的高凈值客戶應該有相當一部分的個人資產(chǎn)都要配這種量化產(chǎn)品，在絕對收益當中，量化策略將占大部分。

“高凈值客戶往往都會追求一種穩(wěn)定回報，所以他們對穩(wěn)定回報產(chǎn)品的要求就會很高。”胡濤稱，穩(wěn)定回報和絕對回報的產(chǎn)品在全球看來，量化策略占比是非常高的，“能達到一半左右甚至更高，而且這個趨勢還一直在增加?！?/p>

胡濤介紹稱，最近幾年，包括銀行的私人銀行部和資金管理池，對量化投資的認識一直在提高，“但跟國外的行業(yè)狀況相比，我國市場還差得很遠。整個資產(chǎn)管理行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模水平很大了，但是在這個細分領域中的投資其實還比較少，未來應該會有很多公司來做量化投資?！?/p>

胡濤舉例稱，尊嘉資產(chǎn)管理的資金規(guī)模從2011年的9000萬開始做起，到現(xiàn)在為止管理大概三十億的資金，最高到四十億。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，尊嘉資產(chǎn)旗下產(chǎn)品年內回報率均超過40%，逆市跑贏大盤。

其中，市場中性策略的量化對沖產(chǎn)品——尊嘉ALPHA在同策略產(chǎn)品中今年以來收益穩(wěn)居前十。在6月中旬到7月底的一波下跌當中，滬深300指數(shù)累計跌幅為28.46%，而尊嘉ALPHA累計上漲了6.86%。

如此穩(wěn)健的業(yè)績，靠的是公司一直堅持用數(shù)量化來做的結果，而且到目前為止全部已經(jīng)是計算機自動化來執(zhí)行交易。

解讀多因子選股模型確保收益穩(wěn)定

對于量化投資的結構，胡濤解釋，數(shù)量化投資分成兩部分：一部分是策略，另一部分是交易執(zhí)行，“策略好像是一個基金經(jīng)理，給設定好一定條件，按照設定好的條件輸入進計算機后，策略因子將自動觸發(fā)?！?/p>

胡濤表示，當符合條件時觸發(fā)交易，計算機將自動產(chǎn)生交易，“交易執(zhí)行端會將資金根據(jù)市場的流動性、組合的權重等，將一攬子股票進行一筆一筆的進場交易，并使買入成本在均價以下?！?/p>

股票池的選股模型，通常被稱為多因子選股模型。這個多因子選股模型是如何確定的呢?胡濤解釋稱：“假定在100%的權重中選六個因子，每個因子配置多少百分比，然后算出來數(shù)值，比如投資目標是選100只、150只或300只股票?！?/p>

“簡單來說，選股因子模型負責根據(jù)因子特性來選股票，選中股票后，有專門的策略觸發(fā)模型，不管買入還是賣出，都有投資策略。”胡濤表示，投資策略觸發(fā)以后，對于選股模型選出來的股票，計算機會自動交易執(zhí)行。

“比如一路一帶概念股有研究員推薦，如果將研究員的推薦評級作為一個因子的話，選股模型也會自動考慮進來。所以選股模型不是根據(jù)一個因子定的，是多個因子，而且這些因子是通過測試了過去十年的歷史數(shù)據(jù)，顯示這個選股模型可以在95%的置信水平下，有80%的概率能戰(zhàn)勝市場，并且能戰(zhàn)勝市場多大幅度，這才達到一個穩(wěn)定的水平?！?nbsp;