量化對(duì)沖本是私募基金的天下，在經(jīng)歷市場(chǎng)大跌后，這一表現(xiàn)突出的產(chǎn)品引起公募基金的興趣。近期有多家公募基金擬發(fā)起成立量化對(duì)沖型產(chǎn)品，但股指期貨20%的倉(cāng)位限制，讓公募量化對(duì)沖無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全意義上的對(duì)沖，私募基金人士對(duì)此并不看好。

公募基金布局量化對(duì)沖的腳步正在加快

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，公募基金2015年以來(lái)成功發(fā)行的量化對(duì)沖型產(chǎn)品共14只，超過(guò)去年全年的10只。另?yè)?jù)證監(jiān)會(huì)8月28日發(fā)布的《證券投資基金募集申請(qǐng)行政許可受理及審核情況公示》，目前有7只量化對(duì)沖類(lèi)公募基金在走審核程序。

加之還有3只產(chǎn)品正處于集中認(rèn)購(gòu)期，2015年全年新發(fā)的量化對(duì)沖類(lèi)公募基金有望突破24只，將超過(guò)去六年之和。

　　“前段時(shí)間市場(chǎng)的大幅震蕩，確實(shí)讓我們感覺(jué)需要一種不論牛熊都能保證收益的產(chǎn)品?！币晃槐本┑墓蓟鸾?jīng)理表示，只能做多的產(chǎn)品在熊市里很吃虧。此前報(bào)道，63%的公募基金在7月份出現(xiàn)凈值回撤，尤其是股票基金（含指數(shù)基金）凈值平均下跌超過(guò)14%。

　　民生證券金融產(chǎn)品研究中心總經(jīng)理聞群分析稱(chēng)，由于公募基金長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)股指期貨交易有所限制，中性策略產(chǎn)品以私募基金為主，在公墓基金股指期貨交易限制放開(kāi)后，才陸續(xù)有中性策略公募基金發(fā)行。

　　所謂中性投資策略，就是在買(mǎi)入股票的同時(shí)賣(mài)空股指期貨，以此剝離市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，盡量降低收益與股市漲跌的相關(guān)性。

　　證監(jiān)會(huì)2010年4月21日發(fā)布的《證券投資基金參與股指期貨交易指引》規(guī)定，股票型基金、混合型基金、保本型基金可投資股指期貨，在投資比例上，買(mǎi)入股指期貨合約價(jià)值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%，賣(mài)出合約價(jià)值不得超過(guò)基金持有股票總市值的20%。

　　“20%的倉(cāng)位限制，其實(shí)也沒(méi)法做到完全的對(duì)沖，只能做一個(gè)套保的模型，但大家也都在嘗試，我們現(xiàn)在也有兩只量化對(duì)沖產(chǎn)品在做測(cè)試?！币晃簧钲诘幕鸾?jīng)理告訴財(cái)新記者，國(guó)內(nèi)很多公募基金公司在理論上是可以做量化對(duì)沖的，但系統(tǒng)還跟不上，“以前都沒(méi)有期貨的系統(tǒng)，如果要做對(duì)沖就得重新弄，而且現(xiàn)在的公募基金經(jīng)理玩對(duì)沖也沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

　　“我并不看好公募做量化對(duì)沖產(chǎn)品?！币粚?duì)私募人士評(píng)論道，“熊市才是量化對(duì)沖的春天。量化對(duì)沖不是暴富，一般人看不上，對(duì)公募基民的吸引力不會(huì)太大?！蹦炒笮凸蓟鸬难芯咳耸恳蔡寡?，“此前已發(fā)行的量化對(duì)沖型產(chǎn)品確實(shí)表現(xiàn)一般?！?/p>

　　股票型、混合型等常規(guī)公募基金產(chǎn)品的審核期限為20個(gè)工作日，與這種“簡(jiǎn)易程序”審核不同，量化對(duì)沖類(lèi)公募基金審核走的是“普通程序”，審核期限一般為六個(gè)月。