國內(nèi)A股市場的兩輪暴跌，將股指期貨和程序化交易推向了風(fēng)口浪尖。有媒體和專家紛紛發(fā)聲，要求暫停股指期貨、限制程序化交易。那么，股指期貨和程序化交易是否真的是A股暴跌的“幕后真兇”？日前，在中量網(wǎng)和交易之家聯(lián)合舉辦的“知者不惑”沙龍活動上，與會的業(yè)內(nèi)人士表示，應(yīng)該正確看待股指期貨和程序化交易，不能“因噎廢食”。

中量網(wǎng)研究院院長羅顏認(rèn)為，所有交易者在市場中的交易行為，無論是程序化交易還是非程序化交易，都會起到助漲助跌的作用，而近期監(jiān)管層提到的“不當(dāng)?shù)某绦蚧灰住?，主要指向的還是高頻交易中的頻繁掛撤單行為。

羅顏說，一些高頻的程序化策略確實存在著批量、快速且頻繁地掛單撤單行為，也會對市場產(chǎn)生誤導(dǎo)作用，目前監(jiān)管層也開始對這些行為進(jìn)行控制，但不能因此對程序化交易進(jìn)行全盤否定。

羅顏表示，程序化交易在國際金融市場的應(yīng)用已經(jīng)十分普及，美國市場70%的交易由程序化完成，對于普通投資者來說，程序化是一個比較好的入門途徑，它可以對交易思想和策略進(jìn)行直觀的歷史回測和數(shù)據(jù)檢驗，幫助交易者少走彎路，同時可以解放人力、提高效率，譬如可以對多個市場的不同品種進(jìn)行同步監(jiān)控，快速地發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會、直觀的信號提示以及提高下單速度等，最重要的是，程序化交易可以最大限度地避免交易過程中因人的情緒波動所帶來的影響。

對于網(wǎng)絡(luò)上的“美國已經(jīng)暫停股指期貨，中國也應(yīng)該暫停股指期貨”言論，沙龍活動特邀講師潘海超在活動上表示，8月25日美國三大股指期貨暫停交易只是因為觸發(fā)了熔斷機(jī)制，按照美國熔斷制度，在短時間內(nèi)（15秒左右）股指期貨下跌幅度達(dá)到5%、10%、15%、20%時會觸發(fā)熔斷機(jī)制，熔斷啟動后股指期貨會暫停交易兩分鐘。而國內(nèi)的股票和股指期貨已經(jīng)有了10%的漲跌停板制度，可以同樣起到控制價格大幅波動的作用。

“期貨本質(zhì)上是一種風(fēng)險管理工具，同時具備有價格發(fā)現(xiàn)和平抑現(xiàn)貨波動的功能”。潘海超認(rèn)為，不能武斷地將股市的暴跌歸咎于股指期貨的做空機(jī)制。“在任何市場、任何時間節(jié)點，對于未來的行情走勢都會存在著不同的觀點和分歧，有人看多，必然有人看空，在股市這個單邊市場，股價不可能無限上漲，當(dāng)達(dá)到一個多空分歧的臨界點時，投資者為了避免未來的下跌風(fēng)險，要么拋售股票空倉觀望，要么尋找一個工具對沖風(fēng)險?！迸撕３f，一個成熟的投資者，必然是一個風(fēng)險厭惡者，正是因為有股指期貨可以對沖風(fēng)險，才可以避免股票現(xiàn)貨市場出現(xiàn)更大幅度的拋售?！霸囅肴绻麤]有股指期貨，對于有著嚴(yán)格風(fēng)控制度的機(jī)構(gòu)來說，在股票市場會采取什么行為？”

關(guān)于近期中金所提高股指期貨保證金和日內(nèi)開平倉手續(xù)費，潘海超認(rèn)為，對于中長線的趨勢交易者來說，暫時不會產(chǎn)生太大的影響，但必然會導(dǎo)致市場流動性的降低，“可以把它看作是一種特殊時期的臨時管控措施，相信隨著市場的穩(wěn)定會逐步回歸正常”。正確看待股指期貨與程序化交易
2015-08-31 08:30 期貨日報網(wǎng)  我要評論0 字號：
國內(nèi)A股市場的兩輪暴跌，將股指期貨和程序化交易推向了風(fēng)口浪尖。有媒體和專家紛紛發(fā)聲，要求暫停股指期貨、限制程序化交易。那么，股指期貨和程序化交易是否真的是A股暴跌的“幕后真兇”？日前，在中量網(wǎng)和交易之家聯(lián)合舉辦的“知者不惑”沙龍活動上，與會的業(yè)內(nèi)人士表示，應(yīng)該正確看待股指期貨和程序化交易，不能“因噎廢食”。

中量網(wǎng)研究院院長羅顏認(rèn)為，所有交易者在市場中的交易行為，無論是程序化交易還是非程序化交易，都會起到助漲助跌的作用，而近期監(jiān)管層提到的“不當(dāng)?shù)某绦蚧灰住?，主要指向的還是高頻交易中的頻繁掛撤單行為。

羅顏說，一些高頻的程序化策略確實存在著批量、快速且頻繁地掛單撤單行為，也會對市場產(chǎn)生誤導(dǎo)作用，目前監(jiān)管層也開始對這些行為進(jìn)行控制，但不能因此對程序化交易進(jìn)行全盤否定。

羅顏表示，程序化交易在國際金融市場的應(yīng)用已經(jīng)十分普及，美國市場70%的交易由程序化完成，對于普通投資者來說，程序化是一個比較好的入門途徑，它可以對交易思想和策略進(jìn)行直觀的歷史回測和數(shù)據(jù)檢驗，幫助交易者少走彎路，同時可以解放人力、提高效率，譬如可以對多個市場的不同品種進(jìn)行同步監(jiān)控，快速地發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會、直觀的信號提示以及提高下單速度等，最重要的是，程序化交易可以最大限度地避免交易過程中因人的情緒波動所帶來的影響。

對于網(wǎng)絡(luò)上的“美國已經(jīng)暫停股指期貨，中國也應(yīng)該暫停股指期貨”言論，沙龍活動特邀講師潘海超在活動上表示，8月25日美國三大股指期貨暫停交易只是因為觸發(fā)了熔斷機(jī)制，按照美國熔斷制度，在短時間內(nèi)（15秒左右）股指期貨下跌幅度達(dá)到5%、10%、15%、20%時會觸發(fā)熔斷機(jī)制，熔斷啟動后股指期貨會暫停交易兩分鐘。而國內(nèi)的股票和股指期貨已經(jīng)有了10%的漲跌停板制度，可以同樣起到控制價格大幅波動的作用。

“期貨本質(zhì)上是一種風(fēng)險管理工具，同時具備有價格發(fā)現(xiàn)和平抑現(xiàn)貨波動的功能”。潘海超認(rèn)為，不能武斷地將股市的暴跌歸咎于股指期貨的做空機(jī)制?！霸谌魏问袌?、任何時間節(jié)點，對于未來的行情走勢都會存在著不同的觀點和分歧，有人看多，必然有人看空，在股市這個單邊市場，股價不可能無限上漲，當(dāng)達(dá)到一個多空分歧的臨界點時，投資者為了避免未來的下跌風(fēng)險，要么拋售股票空倉觀望，要么尋找一個工具對沖風(fēng)險。”潘海超說，一個成熟的投資者，必然是一個風(fēng)險厭惡者，正是因為有股指期貨可以對沖風(fēng)險，才可以避免股票現(xiàn)貨市場出現(xiàn)更大幅度的拋售?！霸囅肴绻麤]有股指期貨，對于有著嚴(yán)格風(fēng)控制度的機(jī)構(gòu)來說，在股票市場會采取什么行為？”

關(guān)于近期中金所提高股指期貨保證金和日內(nèi)開平倉手續(xù)費，潘海超認(rèn)為，對于中長線的趨勢交易者來說，暫時不會產(chǎn)生太大的影響，但必然會導(dǎo)致市場流動性的降低，“可以把它看作是一種特殊時期的臨時管控措施，相信隨著市場的穩(wěn)定會逐步回歸正?！?。