6月底以來，我堂堂大A股市場居然迎來了一陣暴跌，這對于剛上五千點(diǎn)山頭，想著六千點(diǎn)唾手可得的小散來說，簡直“當(dāng)頭棒喝”！面對這段時(shí)間的暴跌，天天滿倉跌停，只能整日“以淚洗面”。到底是誰是這場暴跌的罪魁禍?zhǔn)?，得找出來狠狠地“修理”一番才是！融資融券？配資？股指期貨？……什么，還有其他的？之前配資、股指期貨神馬的都查了，并進(jìn)行了相應(yīng)的管制，但最近市場依然有比較大的波動(dòng)，27日上證更是創(chuàng)下了八年以來最大單日大跌，這也說明影響市場大幅波動(dòng)的因素依然存在。而今早證監(jiān)會(huì)開盤前宣布核查程序化交易賬戶，并對24戶限制交易，這也使得程序化交易引起人們關(guān)注。 程序化交易難道也是A股暴跌元兇之一？

那么問題來了，程序化交易是什么？

簡單來說，程序化交易就是將投資者的想法轉(zhuǎn)化成計(jì)算機(jī)程序，然后通過程序運(yùn)算后完成交易。實(shí)質(zhì)上是一種將投資者的投資策略實(shí)現(xiàn)程序化的過程。也就是說，程序化交易是本身還是基于投資者本身的投資策略和交易理念，計(jì)算機(jī)程序的只是進(jìn)行輔助?，F(xiàn)實(shí)中，投資者使用程序化交易模型的盈利情況并不一樣，參差不齊，有的還出現(xiàn)虧損。

程序化交易一般有以下幾種：

1、專業(yè)機(jī)構(gòu)或人員進(jìn)行投機(jī)（搶帽子）：計(jì)算好某個(gè)品種的價(jià)差，符合無風(fēng)險(xiǎn)套利，然后進(jìn)行編程。當(dāng)市場波動(dòng)有先有后的時(shí)候，出現(xiàn)這種交易機(jī)會(huì)，馬上成交。

2、做交易策略的：基于一些相關(guān)聯(lián)品種，進(jìn)行大量的數(shù)理統(tǒng)計(jì)運(yùn)算，計(jì)算出概率。

3、趨勢類：通過技術(shù)分析，利用指標(biāo)編程，符合買入標(biāo)準(zhǔn)就買入，符合賣出標(biāo)準(zhǔn)就賣出獲利。系統(tǒng)發(fā)出多空訊號鎖定市場中的價(jià)量模式，并且有效掌握價(jià)格變化的趨勢，讓投資人不論在上漲或下跌的市場行情中，都能輕松抓住趨勢波段，進(jìn)而賺取波段獲利。

為什么要進(jìn)行程序化交易，它有什么價(jià)值？

在A股中，由于通過一般的交易軟件下單，只能預(yù)先根據(jù)自己的判斷下定交易單，不能時(shí)刻根據(jù)市場波動(dòng)情況進(jìn)行交易。而市場每一分每一刻的波動(dòng)都是牽動(dòng)這我們的內(nèi)心的啊，有木有。很多時(shí)候，就算自己看到市場要發(fā)生轉(zhuǎn)折了，要去下單交易，但是當(dāng)自己輸完代碼、交易數(shù)量之后，網(wǎng)絡(luò)又不行，好不容易報(bào)上單了，市場早已變化萬分，下的單成交不了，懊悔不已啊。一旦遇到意料之外的上漲或下跌時(shí)極容易賣早了損失利潤，買早了直接套牢。程序化交易這個(gè)“急人之所急”的工具便誕生了，有了它，媽媽以后再也不用擔(dān)心我要時(shí)時(shí)刻刻盯著大盤傷眼睛了！由于程序化交易能夠克服人性弱點(diǎn)，根據(jù)市場波動(dòng)情況自動(dòng)做出決策，而期貨市場上的T+0交易制度和波動(dòng)性，使得早在2003年前后，期貨市場上便開始出現(xiàn)程序化交易團(tuán)隊(duì)，2008年由于期貨公司交易接口逐步開放，程序化交易開始越來越多。在2010年，中金所曾叫停高頻交易，并對程序化交易進(jìn)行摸底調(diào)查。到了今年7月3日，中金所公布了暴跌期間各類機(jī)構(gòu)投資者的持倉變化數(shù)據(jù)，并提及6月以來期指程序化交易已占總交易量的50%以上?？偟膩碚f，程序化能夠克服人性弱點(diǎn)，計(jì)算機(jī)沒有情緒，一切按照程序執(zhí)行，具有穩(wěn)定性；突破生理極限，速度反應(yīng)極快，降低交易成本，實(shí)現(xiàn)收益最大；策略優(yōu)化，計(jì)算機(jī)程序平臺擁有高效率的數(shù)據(jù)運(yùn)算和高智能的數(shù)據(jù)分析，能夠迅速發(fā)現(xiàn)并捉住投資市場上瞬間出現(xiàn)的各種交易機(jī)會(huì)。

既然價(jià)值多多，為什么證監(jiān)會(huì)還要限制？

程序化交易一方面便捷了人們的交易之外，也對市場的價(jià)格以及交易體系產(chǎn)生了沖擊。由于程序人為設(shè)置之后便會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行，當(dāng)市場上程序化交易較多時(shí)，當(dāng)市場出現(xiàn)一定的特殊情況，便會(huì)引發(fā)連鎖效應(yīng)，使得市場產(chǎn)生大幅波動(dòng)。早在2010年5月6日，美國股指期貨和現(xiàn)貨證券市場突然在幾分鐘時(shí)間內(nèi)下跌5%，之后幾乎同樣快速地反彈回來，超過300種證券上有超過20000筆交易的實(shí)際成交價(jià)和暴跌發(fā)生前相差60%以上，甚至有的成交量低至1美分。而在A股市場上，最為典型的便是2013年8月16日光大證券的“烏龍指”事件了。當(dāng)日十一點(diǎn)零六分，70多億的買盤在一分鐘內(nèi)將很多藍(lán)籌推上漲停板，而之后又迅速引起其他的程序化交易連鎖反應(yīng)，在二十多分鐘內(nèi)將上證指數(shù)拉升近6.5%。

　　由此可見，程序化交易具有頻繁申報(bào)等特征，產(chǎn)生助漲助跌作用，特別是在近期股市大幅波動(dòng)期間對市場的影響更為明顯。程序化交易策略加大了市場的波動(dòng)，提高了市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，特別是在市場流動(dòng)性缺失的情況下。在A股之前的暴跌之中，程序化交易無疑加速了系統(tǒng)性崩潰，尤其是在下跌過程中連續(xù)突破一系列關(guān)鍵點(diǎn)位之后，引起連鎖效應(yīng)。由于程序化的“無腦式”操作，追求按照預(yù)期目標(biāo)成交是第一目的，所以在暴跌過程中，為了避免更多的虧損，程序便自動(dòng)設(shè)定最快賣出，即是跌停價(jià)賣出，所以進(jìn)一步引發(fā)大跌。