隨著近期弱勢震蕩格局的延續(xù)，越來越多股災(zāi)中“受傷”嚴(yán)重的股民失望離場：“輸?shù)舻腻X說不定很難賺回來了，早知道下半年輸那么慘，上半年的錢寧愿不賺。”如何抵御極端情況下的系統(tǒng)風(fēng)險，成了投資者們痛過之后最迫切的追問。

　　于是一時間，問題的答案都指向了過去并不被過多關(guān)注的新品種：量化對沖基金。

　　量化投資俱樂部五年見證

　　和中國股市20年左右的發(fā)展歷史相比，量化對沖基金在中國的發(fā)展歷史要短得多。2010年中國資本市場第一個做空工具股指期貨誕生，滬深300指數(shù)作為唯一可用來做空以實現(xiàn)對沖交易的工具，成了國內(nèi)量化對沖基金實驗和試水的起點。

　　這一年也是朝陽永續(xù)公司作為秘書處單位成立“量化投資俱樂部”的元年。從最初十幾家發(fā)展到后來的幾十家成員和理事單位，朝陽永續(xù)見證了量化對沖這種國外成熟資本市場最基本和最常見的投資策略在中國的萌芽和一路探索。

　　和純粹股票類基金主要依靠基金經(jīng)理的經(jīng)驗和能力不同，量化對沖對管理人在數(shù)據(jù)挖掘、策略開發(fā)、程序化交易等IT 技術(shù)研發(fā)能力要求很高。量化對沖業(yè)務(wù)的IT系統(tǒng)一方面在交易和行情數(shù)據(jù)響應(yīng)速度上必須確保穩(wěn)定高效，另一方面系統(tǒng)整合和開發(fā)易用性也必須表現(xiàn)優(yōu)秀。

　　海外軍團(tuán)異軍突起

　　根據(jù)海外經(jīng)驗證明，從事量化對沖投資的管理人均為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，專業(yè)背景來自物理、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計、計算機(jī)等領(lǐng)域的高端人才，需要具備量化投資模型的開發(fā)能力及持續(xù)的模型優(yōu)化能力，具有一定的行業(yè)進(jìn)入門檻。

　　目前市場上的量化對沖產(chǎn)品中，嚴(yán)格執(zhí)行市場中性策略，將風(fēng)險敞口控制到5%以內(nèi)的基金大多是都是海外背景團(tuán)隊。上海君耀投資管理咨詢合伙企業(yè)(簡稱“上海君耀”)就是這樣一家公司，無論IT系統(tǒng)的開發(fā)還是基金運作，全都由一群畢業(yè)于美國麻省理工、耶魯、斯坦福等名校的碩士博士，并在摩根士丹利、塞克資本等頂級投行從業(yè)多年的精英擔(dān)任。其中，創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官侯思園更是一位15歲就考上麻省理工學(xué)院的天才美籍華裔，擁有15年有價證券和量化策略開發(fā)，分析交易的經(jīng)驗，管理過高達(dá)1100億人民幣資金規(guī)模基金。

　　另一位創(chuàng)始人兼首席技術(shù)官Lou Constable負(fù)責(zé)公司的軟件平臺開發(fā)，他是美國賓夕法尼亞大學(xué)電腦科技和數(shù)學(xué)雙本科畢業(yè)，曾是賽克資產(chǎn)的首席技術(shù)官。

　　經(jīng)得起考驗的業(yè)績表現(xiàn)

　　采用市場中性策略對沖證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險，相較于傳統(tǒng)方向型的權(quán)益類產(chǎn)品，在控制產(chǎn)品回撤和獲取穩(wěn)定收益方面具備較大的優(yōu)勢。

　　據(jù)朝陽永續(xù)Go-Goal數(shù)據(jù)庫私募工作平臺統(tǒng)計，6月和7月，股票多頭非量化類私募基金凈值平均回撤了7.65%和9.62%，而同期量化對沖策略產(chǎn)品則分別上漲了1.73%和0.14%。

　　就股災(zāi)6月15日-7月8日期間，朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)顯示，凈值依然呈現(xiàn)上漲因而排名靠前的也大都是量化對沖類產(chǎn)品。

　　上海君耀2013年進(jìn)入上海，旗下有兩只產(chǎn)品都經(jīng)歷了牛市的啟動和股災(zāi)的覆滅，在一年左右的存續(xù)期內(nèi)最大回撤分別為4.55%和5.4%。而累積凈值均以一種幾乎勻速的狀態(tài)爬升，在一年和近一年的時間內(nèi)，分別達(dá)到35.69%和28.49%。

　　更加值得一提的是這兩只產(chǎn)品的滬深300相關(guān)度系數(shù)，這個系數(shù)為1時，意味著兩者走勢完全一致，為0時意味著完全不相關(guān)，而為-1時，則意味著走勢完全相反。這兩只產(chǎn)品的系數(shù)分別為0.0087和-0.5043。

　　數(shù)字足以說明一切。量化對沖基金界的優(yōu)勝角逐才剛剛開始。