A股牛熊市的突然轉(zhuǎn)換，不少私募都折損其中，引發(fā)了有史以來最為嚴(yán)重的“清盤潮”。本周(8月24日)連續(xù)兩日的大幅殺跌，跌幅高達(dá)15.47%，滬指失守3000點(diǎn)重要關(guān)口，將很多產(chǎn)品再次推向死亡邊緣。而運(yùn)用了量化對(duì)沖策略的大部分私募產(chǎn)品，就如同搭上了“諾亞方舟”，幸免于難。跑贏股票多頭策略、債券策略的“量化對(duì)沖策略”到底是什么?有何優(yōu)勢(shì)?其中的套利策略在此次震蕩中有著怎樣的表現(xiàn)?

　　7月200只產(chǎn)品遭清盤 套利策略上演逆襲

　　6月中旬開始的一場(chǎng)急跌和隨后而來的8月寬幅震蕩，令多數(shù)私募產(chǎn)品凈值遭受重創(chuàng)，部分產(chǎn)品則跌破止損線慘遭清盤。

　　據(jù)中投在線統(tǒng)計(jì)，截至8月7日，今年以來已有790只陽光私募產(chǎn)品被清盤，其中110只是今年成立的產(chǎn)品。7月份清盤的陽光私募產(chǎn)品為200只，7月份清盤產(chǎn)品數(shù)量顯著高于今年的其他月份。

　　值得注意的是，此次遭到清算的產(chǎn)品鮮有套利策略產(chǎn)品(量化對(duì)沖策略主要類別之一)的身影。而且，套利策略私募基金7月業(yè)績(jī)整體上超過之前在牛市行情中表現(xiàn)出色的股票型產(chǎn)品。據(jù)中投在線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，7月有凈值更新的2358只股票型產(chǎn)品中，平均收益率下滑11.51%;而347只套利策略產(chǎn)品，平均收益率為增長(zhǎng)0.35%;管理期貨策略產(chǎn)品96只，平均收益率僅增長(zhǎng)0.0007%;債券類基金共473只，平均收益為上升0.23%;組合基金157只，收益率為下跌7.73%。

　　上演逆襲的套利策略到底是什么?

　　揭開量化對(duì)沖神秘面紗 四大優(yōu)勢(shì)造就“諾亞方舟”

　　要說套利策略，不得不先提量化對(duì)沖，即相對(duì)價(jià)值策略。

　　相對(duì)價(jià)值策略強(qiáng)調(diào)從資產(chǎn)價(jià)格的相對(duì)高低中獲利，也就是說，相對(duì)價(jià)值策略同時(shí)涉及兩個(gè)具有高度相關(guān)性的資產(chǎn)或者不同市場(chǎng)中的同一資產(chǎn)，當(dāng)這兩個(gè)資產(chǎn)(市場(chǎng))之間的價(jià)格差變得充分大時(shí)，買入價(jià)格低的資產(chǎn)，賣出價(jià)格高的資產(chǎn)，獲取兩者之間的價(jià)格差。

　　簡(jiǎn)單一點(diǎn)說，相對(duì)價(jià)值策略是一種無風(fēng)險(xiǎn)或者低風(fēng)險(xiǎn)套利，天生具備四大優(yōu)勢(shì)：

　　1)很穩(wěn)定：與市場(chǎng)波動(dòng)的相關(guān)性小，能夠獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的絕對(duì)回報(bào);

　　2)可持續(xù)：獲利主要取決于量化套利，而非擇時(shí);

　　3)風(fēng)險(xiǎn)低：做空機(jī)制使得風(fēng)險(xiǎn)程度可控，尤其是下行風(fēng)險(xiǎn)較低;

　　4)少犯錯(cuò)：通過量化投資方式，客服人性恐懼與貪婪的弱點(diǎn)。

　　目前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的主要有統(tǒng)計(jì)套利策略和阿爾法套利策略。

　　統(tǒng)計(jì)套利策略綜合使用各種套利策略，包括期現(xiàn)套利(期貨與現(xiàn)貨之間的套利)、跨期套利(不同期限的期貨之間的套利)、ETF套利(ETF的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間的套利)、跨市場(chǎng)套利(不同交易市場(chǎng)之間的套利)等，獲得無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)收益。

　　阿爾法套利是通過買入一個(gè)具有超額收益的股票組合，同時(shí)賣空一個(gè)相應(yīng)的股票指數(shù)期貨，使得股票組合的貝塔為零，獲取與市場(chǎng)走勢(shì)無關(guān)的阿爾法收益。

　　股市泄洪般暴跌 量化對(duì)沖勇立潮頭

　　這樣的策略才讓其具備了抗跌的優(yōu)勢(shì)。可以看到，7、8兩月量化對(duì)沖私募產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)一直處于上升勢(shì)頭，特別是上周在股市持續(xù)下跌的情況下(上證指數(shù)跌幅達(dá)11.54%)，量化對(duì)沖私募有230只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，相比此前一周的125只明顯增加。

　　目前，為應(yīng)對(duì)股市暴跌，國(guó)家也采取了一系列救市措施，除了降準(zhǔn)降息外，中國(guó)金融期貨交易所還發(fā)布了關(guān)于調(diào)整滬深300、上證50、中證500股指期貨非套期保值持倉(cāng)交易保證金的通知，當(dāng)被中投在線記者問及某量化產(chǎn)品是否受到影響時(shí)，其表示，。本次中金所的措施均為針對(duì)投機(jī)資金，避免助漲助跌，對(duì)我司套保操作不會(huì)產(chǎn)生影響。

　　“量化對(duì)沖”的抗跌優(yōu)勢(shì)已得到了眾多投資者的認(rèn)可，搭上了這艘“諾亞方舟”，不懼未來股市上漲下跌。