華寶興業(yè)量化投資部總經(jīng)理 徐林明

股市反彈趨勢(shì)是否確立還不明朗，人民幣下行通道瞬間開(kāi)啟，可以說(shuō)當(dāng)下的資本市場(chǎng)是一天一變。

徐林明說(shuō)，在金融市場(chǎng)里摸爬滾打了20來(lái)年，接觸過(guò)各種層次的人物，從交易所總經(jīng)理、上市公司首富到大莊家，從同業(yè)的基金經(jīng)理到形形色色的大戶、中戶、散戶，以及中國(guó)第一代、第二代、第三代所謂的“股票家”，最后的結(jié)論就是，少碰股票，根據(jù)實(shí)際情況更改資產(chǎn)配置。

“專注自己擅長(zhǎng)的投資領(lǐng)域，揚(yáng)長(zhǎng)避短，才是理財(cái)之道的不二法門?！毙炝置魅缡钦f(shuō)。

做股票要謹(jǐn)慎，逢低分批操作

徐林明說(shuō)，他雖然也在關(guān)注股票二級(jí)市場(chǎng)，但自己很少碰股票，最多幫朋友們看一下他們手中的自選個(gè)股情況?！耙粊?lái)工作很忙，忙著研究手上的基金產(chǎn)品如何做投資標(biāo)的，二來(lái)震蕩時(shí)期做二級(jí)市場(chǎng)牽扯的精力太多。”

徐林明建議，現(xiàn)在的震蕩是市場(chǎng)反復(fù)摔打散戶的時(shí)期，保護(hù)好自己是第一要?jiǎng)?wù)，不能看市場(chǎng)一上漲就以為見(jiàn)底了，擔(dān)心踏空沖動(dòng)追高，在這種個(gè)股“一日游”的行情中，很容易上當(dāng)受騙、兩邊挨打，只要一追高，第二天馬上就跌給你看。“所以目前操作，我們一直建議大家采用‘逆市場(chǎng)’辦法，逢低分批吃進(jìn)，一拉升就先獲利了結(jié)，雖然可能不一定抄到最低價(jià)，但至少保證你不太容易被階段性高位套牢?！?/p>

“依照目前的走勢(shì)，連續(xù)幾周都表現(xiàn)出這樣的波動(dòng)走勢(shì)，只要敢于在大幅殺低的時(shí)候操作，通常兩天獲得10個(gè)點(diǎn)左右的差價(jià)還是可以做到的。但是不能貪心和猶豫，要眼明手快，見(jiàn)好就收?！毙炝置髡f(shuō)，有時(shí)一動(dòng)作稍為慢一點(diǎn)就會(huì)錯(cuò)過(guò)一個(gè)沖高的好賣點(diǎn)，要快進(jìn)快出才不至于陷入被動(dòng)局面。“否則很可能是賺到錢沒(méi)走，然后套住，又舍不得割肉，手上籌碼越來(lái)越多，最后基本上快滿倉(cāng)了?！?/p>

順勢(shì)而為，量化基金優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯

從2004年8月公募基金第一只量化產(chǎn)品光大量化誕生開(kāi)始，量化基金已經(jīng)走過(guò)十多年的發(fā)展歷程。徐林明說(shuō)，現(xiàn)在的量化基金逐步發(fā)展壯大，投資業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)相對(duì)較好。

“我自己是做這行的，因?yàn)楸容^了解，所以也把30%的錢用在基金投資上面?！毙炝置鹘榻B，從投資策略上來(lái)看，完整的量化投資應(yīng)該包括量化選股、量化擇時(shí)、股指期貨套利、商品期貨套利、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)控制等多方面?！澳壳笆袌?chǎng)上大部分主動(dòng)量化基金選股方面采用定量模型，行業(yè)方面定量或與定性相結(jié)合，大類資產(chǎn)配置以定性為主的量化策略。量化投資和定性投資相結(jié)合是現(xiàn)有量化基金中較為普遍的投資策略。”

為什么選擇量化基金，徐林明說(shuō)，因?yàn)榱炕饌€(gè)股選擇上多數(shù)采用多因子模型，以基本面和技術(shù)面為依據(jù)，包括財(cái)務(wù)因子、估值因子、市場(chǎng)情緒因子、技術(shù)因子等，選出一籃子股票，并找到最有效的轉(zhuǎn)折指標(biāo)和合適的換股周期等，倒推過(guò)去一段時(shí)間做模擬，再預(yù)測(cè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的股票回報(bào)?！跋鄬?duì)來(lái)說(shuō)配比科學(xué)，便于把控風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

他表示，目前A股上市公司的數(shù)量不斷增加，市場(chǎng)的廣度正不斷擴(kuò)大，同時(shí)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和研究員盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)質(zhì)量不斷提高，使得量化投資能更好地體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。

不再把房產(chǎn)作為最大投資品，以防貶值

眼下，人民幣貶值之后的資產(chǎn)配置值得重新考慮。

徐林明建議，千萬(wàn)不要再有房產(chǎn)是保值投資品的觀念?！澳壳拔覈?guó)的人口決定了未來(lái)對(duì)房地產(chǎn)的剛需可能持續(xù)下降。其次，當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與租房等回報(bào)來(lái)源不成正比?！毙炝置鹘o記者舉了個(gè)例子，現(xiàn)在一線城市的租金回報(bào)率在2.5%以下，幾乎是日本泡沫期水平，這可能預(yù)示著房產(chǎn)未來(lái)可能出現(xiàn)相當(dāng)大的貶值，另外，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的高杠桿率也阻礙了房地產(chǎn)的進(jìn)一步發(fā)展。

除去以上因素，如果人民幣貶值，就會(huì)有投資者撤出人民幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)投外幣市場(chǎng)，尤其是那些早期從海外涌入國(guó)內(nèi)的資金。而房產(chǎn)又是人民幣市場(chǎng)中很重要的一大部分。由此來(lái)看，多重因素的疊加可能會(huì)促使未來(lái)國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)下跌。

因此，徐林明建議大家不要輕易把房產(chǎn)作為投資品，除非自身剛需?！皬膰?guó)內(nèi)局勢(shì)來(lái)看，一、二線城市的房?jī)r(jià)相對(duì)抗跌，如果身處三、四線城市，房?jī)r(jià)下跌的可能性更大。從房屋功能性來(lái)說(shuō)，還是學(xué)區(qū)房、地鐵房等房產(chǎn)更容易保值升值?！?/p>

當(dāng)下美元的強(qiáng)勢(shì)開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新的周期，因此徐林明建議投資者可以適當(dāng)配置一些外匯，以抵擋人民幣貶值帶來(lái)的資產(chǎn)損失。