近日相關(guān)主板上市公司分拆旗下資產(chǎn)上新三板融資引發(fā)關(guān)注。8月7日上海鋼聯(lián)和中國寶安發(fā)布公告，分別宣布將旗下的鋼銀電商、貝特瑞擬申請新三板掛牌。

(1)上市公司子公司掛牌有提速跡象。截至8月11日，A股參股新三板462家，據(jù)上海證券報不完全統(tǒng)計，今年至7月下旬已有60多家上市公司的子公司已掛牌或擬掛牌新三板。另據(jù)北京商報統(tǒng)計，自7月以來，先后有安琪酵母、北新路橋等15家A股上市公司的子公司邁開新三板掛牌步伐，其中8月就有9家。

(2)新三板定增持續(xù)火爆，“撈金”是主要原因。年初至今新三板融資規(guī)模1443億元，連續(xù)四個月融資額超過200億元。新三板融資不實行行政審批，且定增無鎖定期，可見分拆資產(chǎn)轉(zhuǎn)道新三板大大降低了上市公司融資時間和成本。

(3)進(jìn)退有據(jù)，雙贏模式。上市公司往往將有一定故事性的子公司分拆掛牌新三板，如前述鋼貿(mào)電商是上海鋼聯(lián)的在線交易平臺，貝特瑞是國內(nèi)鋰電池負(fù)極材料優(yōu)秀企業(yè)，此外母公司是上市公司對投資者亦有“變相轉(zhuǎn)板”的吸引力，進(jìn)退有據(jù)下較易吸引投資者參與定增。對上市公司而言，既滿足了融資需求，也有利于規(guī)范子公司管理，還對上市公司股價有溢價作用(譬如機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研中國寶安、上海鋼聯(lián))。

市場大勢

做市指數(shù)微跌，天信投資暴漲43倍成交13萬元

(1)8月11日，三板做市指數(shù)小幅收跌0.54%，報1508.42點(diǎn)；三板成指收于1486.33，與昨日基本持平。成交股票數(shù)量為522只，總成交量為5943.42萬股，總成交金額為36149.55萬元，略少于昨日。

(2)全部新三板股票中，漲幅最大的天信投資、博克森、弘陸股份、金海股份分別上漲43.3倍、38.6倍、6.07倍、2倍，全為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。做市漲幅最高的是信達(dá)化工和根力多，漲幅分別為14.52%和11.37%。

(3)新增掛牌22家，協(xié)議轉(zhuǎn)做市1家；發(fā)布定增公告17家。

未來判斷

跑馬圈地，中長期利好、短期偏負(fù)面

目前新三板依然是一二級市場冰火兩重天，以融資為目的上市公司子公司掛牌新三板將進(jìn)一步加劇上述矛盾，短期偏利空。但能吸引更多優(yōu)質(zhì)上市公司子公司上新三板掛牌，有利于中長期發(fā)展?？傮w而言，A股IPO暫停，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核權(quán)下放審批提速，“跑馬圈地”意圖明顯。收獲季節(jié)未到8月份繼續(xù)低位震蕩的可能性很大。建議三季度以靜制動，現(xiàn)金為王；三季度末市場有望觸底反彈，可關(guān)注有轉(zhuǎn)板預(yù)期的和流動性好的大票，更適合當(dāng)前市場環(huán)境。