馮永昌簡(jiǎn)介

央行互聯(lián)網(wǎng)金融博士后，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)金融委員會(huì)顧問(wèn)，北京大學(xué)對(duì)沖基金實(shí)驗(yàn)室執(zhí)行主任，浙江省對(duì)沖基金人才協(xié)會(huì)資深專(zhuān)家會(huì)員，山東青島財(cái)富管理基金業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)會(huì)會(huì)員。北大光華統(tǒng)計(jì)學(xué)博士，人大統(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)士，美國(guó)芝加哥大學(xué)訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者。發(fā)起創(chuàng)辦了微量網(wǎng)、量邦科技、量客投資、對(duì)沖匯等多家公司，目前擔(dān)任量邦金融科技集團(tuán)（籌）董事長(zhǎng)。CCTV、BTV財(cái)經(jīng)、第一財(cái)經(jīng)特邀嘉賓，互聯(lián)網(wǎng)金融、量化投資、對(duì)沖基金、大數(shù)據(jù)等多領(lǐng)域跨界專(zhuān)家。

主持人：因?yàn)檫@一輪股市波動(dòng)，程序化交易量化交易被許多人詬病，被看做一種神秘而強(qiáng)大的做空力量，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在最近的一次新聞發(fā)布會(huì)上重申，嚴(yán)禁利用程序化交易惡意做空。對(duì)此，市場(chǎng)呼吁更細(xì)致化的政策，管好程序化交易這個(gè)中性工具。 滬深交易所對(duì)量化交易的核查風(fēng)暴無(wú)疑為業(yè)界帶來(lái)一絲緊張，微量網(wǎng)、量邦科技創(chuàng)始人馮永昌卻比較淡定。

馮永昌：暫時(shí)降低多空交易拼殺的激烈程度，慢慢讓市場(chǎng)穩(wěn)定下來(lái)，監(jiān)管部門(mén)不是在打擊量化，是打擊市場(chǎng)惡意操縱，在平抑市場(chǎng)波動(dòng)。

主持人：大部分業(yè)內(nèi)人士持有相同觀點(diǎn)，他們理解交易端頻繁掛單、撤單的行為會(huì)受限制，而一些不靠交易端頻繁交易來(lái)獲利的產(chǎn)品則是被允許的。當(dāng)下時(shí)髦的新詞程序化交易，簡(jiǎn)單理解是由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)設(shè)定好程序自動(dòng)完成的交易，而量化交易的概念范圍更寬泛，包括多種投資策略組合，他們的本質(zhì)特征是對(duì)投資標(biāo)的的盈利能力，成長(zhǎng)性都進(jìn)行量化和參數(shù)化設(shè)定，之后設(shè)計(jì)出一個(gè)模型，按模型進(jìn)行投資產(chǎn)品的配置和交易。正常來(lái)說(shuō)，量化投資基金經(jīng)理大部時(shí)間比較清閑，不需要時(shí)刻盯盤(pán)，只需要通過(guò)搜集歷史數(shù)據(jù)去分析研究，設(shè)計(jì)量化模型代替了人工選股和挑選買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。

主持人：既然量化交易有點(diǎn)多多，為什么會(huì)備受指責(zé)，它是否就等于惡意做空？業(yè)內(nèi)人士告訴記者，量化交易是一種投資產(chǎn)品組合，簡(jiǎn)單理解，為了保證穩(wěn)定收益，某產(chǎn)品組合選定一攬子股票時(shí)會(huì)配置相應(yīng)的股指期貨，因?yàn)樽隹找蛩卮嬖冢鶗?huì)被誤解。可是，微量網(wǎng)、量邦科技創(chuàng)始人馮永昌形象的說(shuō)，量化交易與惡意做空勢(shì)力小巫見(jiàn)大巫。

馮永昌：比如天上下錢(qián)，就是所謂的交易單位在掙錢(qián)。所謂的惡意做空就是找到下最大面值的地方，然后霸占住這個(gè)地方，收最大面值的錢(qián)。量化投資是拿著吸塵器在吸硬幣，每一次盈利掙0.1%，掙的是小錢(qián)，是辛苦錢(qián)，但是它是積少成多。

主持人：期貨資管網(wǎng)顯示，量化對(duì)沖策略平均收益率6、7月份分別是3.12%和4.14%，跟股市的下跌相比，量化交易優(yōu)勢(shì)凸顯，更易遭來(lái)非議。但是，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，量化交易和惡意做空在初衷上有本質(zhì)區(qū)別，量化交易是保證穩(wěn)定合理的收益，惡意做空則不同。

馮永昌：惡意做空的目的是擊潰一個(gè)體系獲取無(wú)限額的收益為目的的交易，那么它就是惡意做空。

主持人：正因?yàn)檫@樣，大部分期貨公司、私募機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管從緊保持著理性的心態(tài)。但是，他們呼吁監(jiān)管層應(yīng)對(duì)程序化為主的量化交易實(shí)施更細(xì)致的監(jiān)管。“一棒子打死”也不是監(jiān)管的目的。