監(jiān)管趨嚴(yán)讓傘形信托大范圍收緊，但銀行資金需要新的出口進(jìn)行投資，量化配資領(lǐng)域成為新寵。

銀行內(nèi)部人士表示，目前銀行資金對于量化投資機(jī)構(gòu)的配資極為熱情，1：3-1：4的杠桿是量化配資的常態(tài)。

“現(xiàn)在各家銀行都在主推量化配資業(yè)務(wù)，說猛推都不過分，因?yàn)榱炕顿Y有對沖，對優(yōu)先資金更有保障，收益通常在10%-20%之間，而且回撤小，而大量的銀行資金需要新的投資出口?！庇秀y行內(nèi)部人士告訴中國證券報(bào)，銀行資金入市方向已經(jīng)發(fā)生很大的轉(zhuǎn)變，銀行在股權(quán)質(zhì)押和定增結(jié)構(gòu)產(chǎn)品方面都在降低質(zhì)押率和杠桿比例。

市場人士表示，當(dāng)前量化配資的規(guī)模在2000億元左右，成本比純二級市場要低，銀行資金和資管通道管理費(fèi)合計(jì)在7.5%-7.9%。一般銀行配資以5000萬元起批，杠桿比例1∶3-1∶4，劣后資金至少1300萬元起，對于頂級投顧的配資則能夠做到1∶5。

量化投資之所以受青睞，部分原因是其在A股劇烈震動(dòng)中依然取得了正收益。6月末的股災(zāi)讓大多數(shù)基金產(chǎn)品身受重創(chuàng)，而量化投資產(chǎn)品的表現(xiàn)遠(yuǎn)超同行。中國證券報(bào)援引相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過半數(shù)的股票量化產(chǎn)品在6月實(shí)現(xiàn)正收益，而其他股票型產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品數(shù)量占比只有25%。

海銀財(cái)富首席投資策略官惠曉川表示，在該公司新發(fā)行的一款證券投資類FOF里，股票多頭策略的比重被大幅調(diào)低，市場中性、跨期套利、管理期貨CTA等對沖套利投資策略占比紛紛上漲。

 “應(yīng)該說，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)也在回歸理性，在資產(chǎn)配置方面更強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分散，及多策略、多產(chǎn)品的均衡策略?！被輹源ū硎?。

在他看來，如今量化對沖投資策略之所以受到第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)追捧，一個(gè)重要原因是這類策略可以不受股市大起大落的影響，獲得相對穩(wěn)健的投資回報(bào)。

 “我們考察過一家量化投資機(jī)構(gòu)，令我們驚訝的是，這家30億-50億元規(guī)模的機(jī)構(gòu)在此前股市跌幅超過30%期間，最大凈值回撤率只有3%-4%，凈值下浮率僅有1.7%?！彼J(rèn)為，這對驚魂未定、擔(dān)心本金大幅虧損的投資者而言，無疑是不小的吸引力。

目前傘形信托受到嚴(yán)格監(jiān)管，“目前走傘形信托通道的配資基本上已經(jīng)沒有了，除了極少數(shù)的銀行還有少量的額度。信托公司基本上對于新增的賬戶已經(jīng)禁開，存量傘形也在慢慢退出?！敝袊C券報(bào)引述某券商內(nèi)部人士稱。

對于量化配資領(lǐng)域，也有投資者擔(dān)心由于大量資金涌入，會(huì)出現(xiàn)同質(zhì)化現(xiàn)象，從而容易出現(xiàn)資金踩踏。另外，監(jiān)管層近日已經(jīng)開始對程序化交易出手。

華爾街見聞此前曾提及，上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，兩交易所對頻繁申報(bào)或頻繁撤銷申報(bào)，涉嫌影響證券交易價(jià)格或其他投資者的投資決定的24個(gè)賬戶采取了限制交易措施。這些賬戶集中在幾家使用量化手段或量化策略的私募基金公司上。

“目前監(jiān)管對準(zhǔn)的是高頻交易的量化對沖，這會(huì)對一些程序化交易造成影響，但高頻交易在量化對沖模式中的交易占比不大，大概在10%-20%左右，對整個(gè)量化投資的影響不大，銀行配資方面則沒受到影響?！敝袊C券報(bào)援引投行人士分析。

所謂的量化投資，利用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、信息技術(shù)等量化投資辦法來管理投資組合。投資組合的構(gòu)建注重對宏觀數(shù)據(jù)、市場行為、交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)、統(tǒng)計(jì)技術(shù)、計(jì)算等方法處理數(shù)據(jù)，以得到最優(yōu)的投資組合和投資機(jī)會(huì)。其產(chǎn)品特點(diǎn)是“低風(fēng)險(xiǎn)+穩(wěn)健收益”，在牛市期間，量化產(chǎn)品并不受追捧。