摘要：盈融達(dá)投資秉承“穩(wěn)健、進(jìn)取”的風(fēng)格，通過(guò)多樣的盈利模式，在復(fù)雜的市場(chǎng)中為客戶追求資產(chǎn)的穩(wěn)健增長(zhǎng);盈融達(dá)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)是在任意三個(gè)月，下行風(fēng)險(xiǎn)控制在5%-10%，收益目標(biāo)是年化收益達(dá)到20%-30%;盈融達(dá)通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和把握，為客戶尋找穩(wěn)健與進(jìn)取的黃金平衡，讓用戶能夠放心買(mǎi)入，安心持有。

　　量化對(duì)沖產(chǎn)品要讓客戶感覺(jué)到產(chǎn)品的穩(wěn)健，我們最大的優(yōu)勢(shì)不是賺錢(qián)，而是風(fēng)險(xiǎn)控制。我們盡可能讓客戶資金在享受安全的基礎(chǔ)之上，創(chuàng)造更高的收益。純做阿爾法策略的同期產(chǎn)品中，我們產(chǎn)品無(wú)疑是全國(guó)前三強(qiáng)。我們另外一種靈活對(duì)沖策略產(chǎn)品，在原來(lái)對(duì)沖策略基礎(chǔ)上更穩(wěn)健對(duì)沖，并且加入了趨勢(shì)策略，我們系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)判斷風(fēng)險(xiǎn)收益，在某些時(shí)候會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)敞口打開(kāi)，獲取趨勢(shì)收益，投資的股票有500只到800只，數(shù)量很分散。

　　全方位發(fā)展 較早從事量化對(duì)沖的私募公司

　　私募排排網(wǎng)：可以詳細(xì)介紹下貴公司情況嗎?

　　盈融達(dá)：我們公司成立時(shí)間比較早，2006年成立，2009年開(kāi)始從事私募基金，以程序化結(jié)合主觀進(jìn)行交易，管理規(guī)模有13多億。我們慢慢摸索適合自己的穩(wěn)健投資風(fēng)格，我們的投資團(tuán)隊(duì)是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，我們做的是去風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理，這種方式會(huì)錯(cuò)過(guò)很多投資機(jī)會(huì)，所以2011年之后我們開(kāi)始全部轉(zhuǎn)型了，轉(zhuǎn)型的時(shí)候把13億規(guī)模全部清了，還留了一只產(chǎn)品。2011年我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)券商、基金開(kāi)始建立金融工程部，我們認(rèn)為這個(gè)符合我們的投資風(fēng)格和交易理念，跟我們穩(wěn)健進(jìn)取的風(fēng)格一致，于是我們高薪挖那些不受券商、基金公司重視的量化交易人才，開(kāi)始結(jié)合我們本身的交易系統(tǒng)，研發(fā)CTA模型、股票模型、ETF套利模型，到2012年我們基本上已經(jīng)完成了這些模型建設(shè)。由于當(dāng)時(shí)信托沒(méi)有對(duì)沖資格的，所以發(fā)不了量化產(chǎn)品，到2013年2月20日才開(kāi)始運(yùn)行首只產(chǎn)品，到10月份開(kāi)始推廣產(chǎn)品。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司投研團(tuán)隊(duì)有多少人?

　　盈融達(dá)：我們核心團(tuán)隊(duì)沒(méi)有券商、公募、高校等背景，但有市場(chǎng)交易背景，總共有50多個(gè)人。其中投資經(jīng)理有7人，研究部門(mén)有20多個(gè)人，從部門(mén)設(shè)置來(lái)看，我們這里是總部，公司核心部門(mén)是量化投資部，深圳、上海有交易部門(mén)。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司未來(lái)發(fā)展規(guī)劃是怎樣的?

　　盈融達(dá)：全方位發(fā)展。重點(diǎn)的是我們究竟要做多大?做量化投資是持續(xù)學(xué)習(xí)的過(guò)程，沒(méi)有永久賺錢(qián)的工具。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司總共管理規(guī)模有多少?

　　盈融達(dá)：我們現(xiàn)在管理的產(chǎn)品有50只，總體規(guī)模接近100億。

　　私募排排網(wǎng)：最近有沒(méi)產(chǎn)品發(fā)行的規(guī)劃?

　　盈融達(dá)：今年規(guī)?？刂圃?00到150億，基本上每月都會(huì)有兩到五只產(chǎn)品發(fā)行。

　　私募排排網(wǎng)：與貴公司合作的渠道有哪些機(jī)構(gòu)呢?

　　盈融達(dá)：合作的對(duì)象有銀行、券商、第三方機(jī)構(gòu)。代銷(xiāo)渠道有銀行(平安銀行、工商銀行、民生銀行)、券商(申萬(wàn)、銀河證券、國(guó)信證券等20幾家券商)，未來(lái)可能會(huì)和險(xiǎn)資、社保、信托、第三方合作。

　　穩(wěn)健、進(jìn)取投資風(fēng)險(xiǎn) 年化收益達(dá)到20%-30%

　　私募排排網(wǎng)：貴公司的投資理念是怎樣的?

　　盈融達(dá)：盈融達(dá)投資秉承“穩(wěn)健、進(jìn)取”的風(fēng)格，通過(guò)多樣的盈利模式，在復(fù)雜的市場(chǎng)中為客戶追求資產(chǎn)的穩(wěn)健增長(zhǎng);盈融達(dá)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)是在任意三個(gè)月，下行風(fēng)險(xiǎn)控制在5%-10%，收益目標(biāo)是年化收益達(dá)到20%-30%;盈融達(dá)通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和把握，為客戶尋找穩(wěn)健與進(jìn)取的黃金平衡，讓用戶能夠放心買(mǎi)入，安心持有。

　　私募排排網(wǎng)：量化是表達(dá)思想的投資工具，你們核心的投資思想是怎樣的?

　　盈融達(dá)：投資思想本身是一套體系，我們應(yīng)該清楚每一個(gè)策略應(yīng)該如何賺取收益，應(yīng)該承擔(dān)哪些風(fēng)險(xiǎn)，然后把這些寫(xiě)入交易模型里面，整理出計(jì)算機(jī)語(yǔ)言。通過(guò)歷史數(shù)據(jù)測(cè)試，再進(jìn)行模擬，根據(jù)組合策略進(jìn)行篩選。

　　我們最大的優(yōu)勢(shì)不是賺錢(qián) 而是風(fēng)險(xiǎn)控制

　　私募排排網(wǎng)：為什么優(yōu)秀的交易者不做量化對(duì)沖?

　　盈融達(dá)：真正優(yōu)秀的交易者大多不會(huì)做量化，原因有三個(gè)：

1、做主觀的要現(xiàn)實(shí)點(diǎn)，做量化投入大、成本高，可能會(huì)錯(cuò)過(guò)做主觀交易收益。做主觀永遠(yuǎn)沒(méi)有我們做量化產(chǎn)生的收益多，量化交易能夠產(chǎn)生相對(duì)穩(wěn)定的收益，很多做主觀交易的不會(huì)做量化交易的。任何做投資做得很優(yōu)秀的，其實(shí)賺錢(qián)是比較容易的，但去風(fēng)險(xiǎn)是最難的。要通過(guò)量化去風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)耗時(shí)比較長(zhǎng)，一般來(lái)說(shuō)做主觀的不會(huì)把主要精力放在這方面。

　　2、做量化是體系化工程，把人類(lèi)的思想整合在一起，并數(shù)據(jù)化、規(guī)范化、自動(dòng)化，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，一般很難應(yīng)付過(guò)來(lái)。

　　3、除了思維嚴(yán)謹(jǐn)以外，還要有一定研發(fā)基礎(chǔ)。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司量化對(duì)沖策略的優(yōu)勢(shì)有哪些?

　　盈融達(dá)：量化對(duì)沖產(chǎn)品要讓客戶感覺(jué)到產(chǎn)品的穩(wěn)健，我們最大的優(yōu)勢(shì)不是賺錢(qián)，而是風(fēng)險(xiǎn)控制。我們盡可能讓客戶資金在享受安全的基礎(chǔ)之上，創(chuàng)造更高的收益。純做阿爾法策略的同期產(chǎn)品中，我們產(chǎn)品無(wú)疑是全國(guó)前三強(qiáng)。我們另外一種靈活對(duì)沖策略產(chǎn)品，在原來(lái)對(duì)沖策略基礎(chǔ)上更穩(wěn)健對(duì)沖，并且加入了趨勢(shì)策略，我們系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)判斷風(fēng)險(xiǎn)收益，在某些時(shí)候會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)敞口打開(kāi)，獲取趨勢(shì)收益，投資的股票有500只到800只，數(shù)量很分散。

　　從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)了以下特點(diǎn)：

1、當(dāng)趨勢(shì)上漲時(shí)，比普通策略會(huì)好很多，每次大盤(pán)下跌時(shí)候，我們的凈值是沒(méi)有受到損失的。

2、通過(guò)阿爾法選股、倉(cāng)位控制、對(duì)沖實(shí)現(xiàn)，既可以賺取趨勢(shì)的收益，又可以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)穿越周期，穿越牛熊，拿到穩(wěn)定長(zhǎng)期的收益。

　　在量化熊市里面積極做好策略儲(chǔ)備、系統(tǒng)儲(chǔ)備、人才儲(chǔ)備

　　私募排排網(wǎng)：去年牛市讓很多量化對(duì)沖產(chǎn)品陷入困境，你是怎么對(duì)待這種困境的?

　　盈融達(dá)：對(duì)主動(dòng)交易來(lái)說(shuō)是牛市，反而對(duì)我們這種量化投資來(lái)說(shuō)不是牛市。去年股市很火時(shí)候，我們幾乎栽了跟頭。當(dāng)市場(chǎng)開(kāi)始震蕩的時(shí)候，市場(chǎng)就可以看到我們量化對(duì)沖的優(yōu)點(diǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，特別是我們的靈活對(duì)沖量化策略，既能獲取趨勢(shì)收益，又能規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在我們量化的熊市里面，我們做好策略儲(chǔ)備、系統(tǒng)儲(chǔ)備、人才儲(chǔ)備，為量化的牛市做準(zhǔn)備。

　　私募排排網(wǎng)：策略管理規(guī)模的容量有多大?

　　盈融達(dá)：完全對(duì)沖有四五百億，靈活對(duì)沖的有三五十億。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司有多少種量化核心策略?

　　盈融達(dá)：我們集中精力做量化，主觀交易沒(méi)有做了。已經(jīng)研發(fā)了幾十種量化核心策略，可以應(yīng)付市場(chǎng)各種風(fēng)險(xiǎn)?；旧喜蛔鲲L(fēng)險(xiǎn)敞口，沒(méi)有主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。我們策略有市場(chǎng)中性、阿爾法套利、ETF套利、跨期套利等等，這些策略年化收益在15%到20%之間。

　　私募排排網(wǎng)：所有投資品種都會(huì)涉及嗎?

　　盈融達(dá)：股票、期貨(不包括商品期貨)。

　　量化投資盡可能降低交易風(fēng)險(xiǎn) 提升確定性

　　私募排排網(wǎng)：所有產(chǎn)品都是完全程序化交易嗎?

　　盈融達(dá)：如果有人工干預(yù)的話，就可能出錯(cuò)。如果投資邏輯、風(fēng)控有機(jī)會(huì)，就可以把這些寫(xiě)進(jìn)模型里面，但不能夠人工干預(yù)。做量化應(yīng)該盡可能降低交易的風(fēng)險(xiǎn)，提升確定性，讓投資更加規(guī)范化，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的一致性、穩(wěn)定性、持續(xù)性。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司選股的核心因子有哪些?風(fēng)險(xiǎn)偏好?

　　盈融達(dá)：整體偏向于阿爾法套利，每一個(gè)投資策略都會(huì)有一個(gè)因子，我們自己有獨(dú)特的因子，是通過(guò)市場(chǎng)交易總結(jié)出來(lái)的，通過(guò)大量的觀察、實(shí)踐得出來(lái)的，通過(guò)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試后進(jìn)入我們的策略池，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益率、相關(guān)性來(lái)計(jì)算，再把這些策略進(jìn)行整合，進(jìn)行多策略的輪動(dòng)。

　　私募排排網(wǎng)：未來(lái)中國(guó)股市持續(xù)走牛嗎?邏輯?

　　盈融達(dá)：有些觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)牛市會(huì)有10年時(shí)間，但是我們不會(huì)認(rèn)為牛市有那么長(zhǎng)，我們中國(guó)投資者情緒波動(dòng)很快，跟我們中國(guó)屬于新興市場(chǎng)有很大的關(guān)系。市場(chǎng)供需決定股市漲跌，那些政策都是假象，市場(chǎng)一起來(lái)，資金就扎堆往里面沖，等資金沒(méi)了就開(kāi)始散了。市場(chǎng)有自身規(guī)律、政策引導(dǎo)、流動(dòng)性寬松，但還是有終點(diǎn)的。