當(dāng)前，投資者的投資欲望再度膨脹，但在急速的資金擴(kuò)容后面，也暴露出一些問(wèn)題，即投資者對(duì)各金融投資品種的實(shí)際認(rèn)識(shí)并不理想，從眾心態(tài)嚴(yán)重，易受外界因素影響陷入到過(guò)激或恐慌的狀態(tài)中。在此情況下，許多公司重新開(kāi)放仿真交易系統(tǒng)，供投資者學(xué)習(xí)參照。但事實(shí)上，投資者在商品期貨和股指期貨的仿真交易中也暴露出不少比較嚴(yán)重的問(wèn)題，在此筆者試加以分析，以使投資者在未來(lái)介入實(shí)盤操作時(shí)予以規(guī)避。

一、操作上的問(wèn)題

源于對(duì)期貨投資的特性不盡了解，投資者在仿真交易當(dāng)中的操作失誤除了行情判斷因素(此方面很難對(duì)投資者有明確要求)外，容易出現(xiàn)的失誤主要有以下幾點(diǎn)：

1.慣性思維，習(xí)慣買多，不會(huì)賣空

在股票交易中，投資者習(xí)慣于做多頭行情，但是在期貨市場(chǎng)上是可以雙向交易的，對(duì)于投機(jī)者而言，只要有價(jià)格波動(dòng)，做多做空都是機(jī)會(huì)，而對(duì)于保值者而言，期貨最大的價(jià)值正是在于熊市的保值功能，如果無(wú)法使自己的思路接受做空，必然錯(cuò)過(guò)許多交易機(jī)會(huì)。

2.未注意開(kāi)平倉(cāng)，過(guò)失造成無(wú)必要交易

與證券市場(chǎng)單純的買入后再賣出不同，期貨市場(chǎng)有買開(kāi)賣平，還有賣開(kāi)買平，如果投資者沒(méi)有在交易軟件中注意選擇新開(kāi)與平倉(cāng)項(xiàng)，則可能形成反向的交易持倉(cāng)也就是所謂的鎖倉(cāng)。

3.經(jīng)常性滿倉(cāng)交易

在證券交易中，采取全額交易，虧損不可能超過(guò)本金，但在期貨交易中，由于期貨的保證金制度所產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)，損益成10倍地放大，一旦出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，投資者可能出現(xiàn)穿倉(cāng)并被強(qiáng)平，因此投資者在參與期貨前必須充分了解期貨損益計(jì)算。嚴(yán)格資金控制程序與投資計(jì)劃。

4.證券交易長(zhǎng)持倉(cāng)習(xí)慣保留

與證券市場(chǎng)不同，期貨合約存在持有期限，無(wú)論盈利或虧損，到期持倉(cāng)將被交割或平出。而虧損單持有將可能出現(xiàn)強(qiáng)平或穿倉(cāng)。
二、投資者在仿真交易中的心態(tài)問(wèn)題

實(shí)際上，期貨的投資原理并不復(fù)雜，各個(gè)公司也作為重點(diǎn)向投資者進(jìn)行了宣講，因此在仿真交易中所暴露出的風(fēng)險(xiǎn)在更大程度上體現(xiàn)在投資者對(duì)待仿真交易的心態(tài)上，盡管從交易所到期貨公司均希望投資者嚴(yán)肅認(rèn)真地對(duì)待仿真交易，但市場(chǎng)中部分投資者的表現(xiàn)仍令人失望，突出的問(wèn)題有：

1.不在意交易盈虧，在未制訂交易計(jì)劃的情況下利用虛擬資金頻繁或賭博性交易

仿真交易的主要參與者相當(dāng)一部分為中小戶，其中部分投資者在仿真交易中追求的不是學(xué)習(xí)期貨的相關(guān)知識(shí)、操作技巧，而是在享受仿真交易中數(shù)十萬(wàn)甚至百萬(wàn)資金的操作快感，由于交易中采用的資金是虛擬的，即使出現(xiàn)虧損對(duì)于投資者也沒(méi)有損失，因此很多參與者頻繁進(jìn)出市場(chǎng)。在筆者所在的公司，即出現(xiàn)過(guò)某投資者一日交易上百筆，一周之內(nèi)資金基本虧完要求增加資金的情況。

2.忽視期貨公司相關(guān)提示，堅(jiān)持非正確思路參與

仿真交易中“主月、輕倉(cāng)、止損”的基本操作規(guī)則是每個(gè)期貨公司對(duì)投資者必然的建議，但是部分投資者無(wú)視相關(guān)建議，把股市做多的習(xí)慣帶進(jìn)仿真交易中，盲目追高而不注意控制風(fēng)險(xiǎn)，不注意交易月份，不進(jìn)行止損，滿倉(cāng)操作，盲目跟風(fēng)等非理性操作行為時(shí)有發(fā)生，這也是導(dǎo)致仿真價(jià)格大幅異常波動(dòng)的重要原因之一。其中的問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下幾方面：

(1)滿倉(cāng)。未考慮到波動(dòng)對(duì)保證金與風(fēng)險(xiǎn)率的影響，加之在仿真交易中又經(jīng)常難以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的追加保證金程序，特別是各期貨公司在開(kāi)展仿真交易過(guò)程中時(shí)常設(shè)有獎(jiǎng)勵(lì)，為追求最大的虛擬利潤(rùn)，部分投資者把賬戶中的資金全額單邊投入賭某一方向，雖然其中有不少資金權(quán)益迅速增加者，但一旦出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)其利潤(rùn)值就會(huì)迅速降低，在2007—2008年股指期貨仿真交易測(cè)試期間，每次交易所進(jìn)行停板測(cè)試時(shí)各個(gè)期貨公司普遍出現(xiàn)的保證金不足甚至爆倉(cāng)可以充分說(shuō)明這種現(xiàn)象的普遍與嚴(yán)重性，當(dāng)時(shí)筆者所在公司就有一個(gè)投資者，上午滿倉(cāng)權(quán)益達(dá)到了740余萬(wàn)而經(jīng)過(guò)當(dāng)日的振蕩以-90萬(wàn)被強(qiáng)平并爆倉(cāng)出局。因此從資金安全角度我們?nèi)越ㄗh，對(duì)于剛剛接觸仿真交易的投資者，期貨公司有必要提示在無(wú)大量浮動(dòng)盈利的情況下，一次使用或持倉(cāng)資金盡量不要超過(guò)投資總資金的30％。

(2)遠(yuǎn)月。在投資者的心目中，似乎總有一種概念，波動(dòng)越大的品種投資機(jī)會(huì)就越多，從資金流動(dòng)影響到操作性上這種思路有一定的道理，但是在仿真交易中出現(xiàn)了一個(gè)在正常情況下不大應(yīng)該出現(xiàn)的現(xiàn)象，由于采用虛擬資金過(guò)度投機(jī)，基差和波幅最大，受當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)制約最弱、想象力最強(qiáng)的最遠(yuǎn)月合約經(jīng)常成為仿真交易參與者的首選。在仿真交易中如此操作或者危害不大，但如果把這樣的習(xí)慣帶到實(shí)際交易中，投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成了頭痛的問(wèn)題：或者可以開(kāi)倉(cāng)進(jìn)入市場(chǎng)，可是無(wú)法平倉(cāng)兌現(xiàn)。畢竟，目前仿真交易中遠(yuǎn)月合約同現(xiàn)貨的巨大基差在正式交易中是很難出現(xiàn)的。
(3)拒絕止損。在證券市場(chǎng)中，一支股票只要不被摘牌就可以無(wú)限期持有，很多證券投資者也在證券市場(chǎng)中有這樣的親身體會(huì)，一支虧損的股票在持有兩三年后解套了。在仿真交易中有部分投資者也試圖以同樣的方法將虧損單持有，期待有一天能夠等待價(jià)格返回。但是他并沒(méi)有考慮到，與股票投資不同的是，在正常情況下，期貨市場(chǎng)收取的交易保證金僅為10％左右，如果行情突然劇烈波動(dòng)，投資者滿倉(cāng)操作，那么在交易中交易方向正確固然可以取得很高的收益，但如交易方向錯(cuò)誤，則意味著投入的資金已經(jīng)大部分損失。而如果出現(xiàn)理論上的極端行情(交易中曾經(jīng)出現(xiàn))，價(jià)格波動(dòng)幅度從漲停到跌停，那么這種虧損后放在一邊等著解套的股票操作手法不僅虧損無(wú)法挽回，還可能成倍地放大。而且，期貨合約還有一個(gè)到期問(wèn)題，合約到期，不管虧賺都必須平倉(cāng)。因此在仿真交易中，應(yīng)強(qiáng)調(diào)順勢(shì)而為，及時(shí)止損的原則亦當(dāng)為投資者所恪守。

(4)與市場(chǎng)對(duì)賭。在期貨市場(chǎng)中有一句名言“市場(chǎng)總是對(duì)的”，在前期的市場(chǎng)波動(dòng)中，由于市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)停板后價(jià)格迅速反向大幅運(yùn)行的情況，部分投資者誤以為找到了交易規(guī)律，隨即在停板情況下反向操作以圖獲利。這種做法在期貨市場(chǎng)中是極端危險(xiǎn)的，市場(chǎng)的運(yùn)行充滿了變數(shù)，以一次兩次偶然性的交易巧合作為規(guī)律去進(jìn)行操作，與賭博沒(méi)有什么差別，建議投資者在交易前，一定要問(wèn)自己兩個(gè)問(wèn)題：是否有足夠的理由進(jìn)入市場(chǎng)？這次交易的盈利是否遠(yuǎn)大于要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)？如果自己能夠毫無(wú)疑問(wèn)地回答是，那才是正確的交易思路。

(5)過(guò)度自信，錯(cuò)把仿真交易的業(yè)績(jī)作為實(shí)盤能力。筆者曾經(jīng)見(jiàn)過(guò)一些很有意思的交易者，在前期持續(xù)的上漲中由于早期買入的多單獲利多多，就自此認(rèn)為期貨交易和證券交易一樣。實(shí)際上，在期貨交易中，仿真交易比實(shí)際操作容易獲利是一個(gè)共識(shí)，這與投資者在仿真交易中不用承擔(dān)實(shí)際資金盈虧，不必患得患失的較低心理壓力情況以及當(dāng)時(shí)的單邊行情是有關(guān)的，而期貨交易的復(fù)雜性在僅有仿真交易的情況下也不可能完整地體現(xiàn)，為了更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)，不斷地學(xué)習(xí)與完善自我，熟悉規(guī)則方為正途。

三、缺乏誠(chéng)信，最終喪失交易資格

在仿真交易中，尤其是2007—2008年各個(gè)公司廣泛組織的仿真比賽中，有少數(shù)投資者出于各種目的采取了一些欺騙行為，例如虛假報(bào)名，提供證件失真等情況，尤其在各個(gè)期貨公司協(xié)調(diào)后，曾經(jīng)發(fā)現(xiàn)有投資者利用仿真交易規(guī)則同一投資者可在不同公司開(kāi)戶的條款，在不同的期貨公司開(kāi)立賬戶，并通過(guò)對(duì)倒交易將各賬戶資金向參加某公司仿真比賽的賬戶中匯集，以取得一個(gè)比較靠前的名次獲得獎(jiǎng)勵(lì)。筆者認(rèn)為，金融行業(yè)是一個(gè)以誠(chéng)信為本的行業(yè)，無(wú)論作為從業(yè)者還是投資者，都應(yīng)當(dāng)尊重行業(yè)規(guī)則，即使是仿真交易也應(yīng)同樣如此。

目前的仿真交易中存在著不少問(wèn)題，對(duì)于外界因素而言，我們熱切期盼著更為寬松的行業(yè)政策，更為廣泛的社會(huì)宣傳，更多的投資者認(rèn)知渠道，畢竟只有更深入接觸和了解才能使投資者更容易認(rèn)同我們的服務(wù)。而對(duì)于行業(yè)自身，作為引導(dǎo)者與服務(wù)者，我們首先要做的則是嚴(yán)格律己，恪守職業(yè)道德，給予投資者必要的基礎(chǔ)知識(shí)解讀與指引；其次要學(xué)會(huì)與投資者的交流，根據(jù)投資者的基礎(chǔ)認(rèn)知和仿真交易中所暴露的問(wèn)題及時(shí)給予投資者以修正建議，協(xié)助投資者建立正確的理念；最后，作為期貨從業(yè)者，我們要認(rèn)清個(gè)人或小群體的利益與行業(yè)宏觀利益的關(guān)系，在仿真交易的組織和服務(wù)過(guò)程中做到客觀、公正，畢竟即使是在仿真交易中，過(guò)于功利化的刺激活動(dòng)同樣不利于投資者的健康發(fā)展。