PVC圍繞7000關(guān)口窄幅震蕩

出于對美國原油需求難以有效恢復(fù)的擔(dān)憂，隔夜NYMEX 10月原油期貨收跌0.09美元，或0.13%，報每桶67.96美元。

今日國內(nèi)PVC 911合約高開開盤，日內(nèi)圍繞7000關(guān)口窄幅震蕩運(yùn)行。報收于7015元/噸，較上個交易日結(jié)算價上漲60元/噸，成交量為141990手，持倉量減少2360手至89208手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，無錫地區(qū)PVC市場氣氛平淡，少有成交，目前5型普通電石料，主流報價盤整在6600元/噸左右，略高價格為送到，下游觀望氣氛依舊濃厚；臨沂地區(qū)PVC市場行情平淡，成交不多，目前普通電石料不含稅報價6300-6350元/噸，少數(shù)低端料也有聽聞，下游隨用隨購，繼續(xù)觀望；齊魯化工城PVC市場報價繼續(xù)低位徘徊，目前各料含稅報價，S700報6780元/噸，S1000報6660元/噸，QS1050P報6640元/噸，實際成交價格可商談，部分企業(yè)仍存在庫存壓力。

繼昨日國內(nèi)PVC期貨觸底反彈之后，今日維持了窄幅震蕩整理的格局，期價圍繞7000整數(shù)關(guān)口運(yùn)行，進(jìn)一步測試該點位的支撐。從成交跟持倉來看，今日主力911合約的成交繼續(xù)萎縮，持倉也出現(xiàn)了進(jìn)一步下降的局面，表明資金的參與熱情逐步下降。而在此前PVC大幅上漲的時候，持倉跟成交均出現(xiàn)了大幅增加的局面，也就是說在目前的情況下，缺乏資金的推動，PVC后期的漲幅將受到較大的限制。從現(xiàn)貨的情況來看，低迷的成交導(dǎo)致報價難以出現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)的局面，這將對PVC期貨的價格構(gòu)成較大的壓力。從操作的角度來看，建議投資者保持區(qū)間波段操作的思路,后期密切關(guān)注7000整數(shù)關(guān)口的支撐情況,一旦有效企穩(wěn),將向前期震蕩區(qū)間上沿7150的位置發(fā)起沖擊,但短期內(nèi)該點位的壓力將較為明顯,可嘗試性的空單入場,如上沖至7300,則空單止損。另外,當(dāng)期價下行至6900以下,多單可考慮分批建倉,目標(biāo)價位為7100。

（執(zhí)筆：李宙雷）

截止8月底全國食糖產(chǎn)銷率91.76%，期糖價格暫獲支撐

國內(nèi)糖市：

國內(nèi)白糖期貨市場行情概述：

今日白糖主力合約1005價格早盤低開后價格迅速下跌，最低價4545元/噸，隨后價格震蕩走高，最高價4686元/噸，午盤后價格波動在4635-4650區(qū)間內(nèi)窄幅波動，收盤價4643元/噸，較昨日收盤價下跌27元/噸，成交量減少33.6萬手至199萬手，持倉量減少25134手至49.7萬手。遠(yuǎn)月合約1001收盤價4462元/噸，持倉量77134手，與1005合約價差181元/噸。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧價格4150元/噸，較昨日價格上漲30元，至詢價時尚無成交；柳州價格4060-4160元/噸，較昨日價格下跌40元，成交淡。

云南：昆明價格4000元/噸，較昨日價格下跌40元，不好成交；甸尾價格3950元/噸，較昨日價格持平。

廣東：湛江價格4150元/噸，較昨日價格下跌50元，成交一般。

新疆：烏魯木齊價格4200—4300元/噸，較昨日價格持平，市場暫無成交。

總體來看，主產(chǎn)區(qū)廣西南寧與柳州的集團(tuán)報價之間的價差繼續(xù)擴(kuò)大，而這一現(xiàn)象有望在下周得到緩解。此外近一周現(xiàn)貨成交情況較為清淡，對當(dāng)前的價格產(chǎn)生壓力。下周現(xiàn)貨價格或在成交量無法進(jìn)一步回升的情況下考驗4000元/噸關(guān)口。

國內(nèi)消息面：截止2009年8月末，本制糖期全國累計銷售食糖1140.73萬噸，同比減少112.56萬噸，上制糖期同期銷售食糖1253.29萬噸。本制糖期生產(chǎn)食糖1243.12萬噸，截止8月底08/09榨季剩余糖102.39萬噸。數(shù)據(jù)的出爐并未給市場帶來較強(qiáng)的利多作用。一方面由于8月份銷量低于此前市場較為樂觀的預(yù)期，另一方面，新榨季開閘前的9、10月份是食糖消費(fèi)較為清淡的時期，目前仍有102.39萬噸可供食糖量使得本榨季并不會出現(xiàn)供大于需求的扭轉(zhuǎn)現(xiàn)象。

國內(nèi)市場簡評：從今天SR1005合約價格的走勢來看，4500-4550元/噸區(qū)間的支撐較強(qiáng)，糖價守住該點位后短期價格將在4550-4750區(qū)間震蕩。與此同時，既然4500元/噸價格支撐較強(qiáng)，因此一旦價格破位該點位，不排除糖價快速下跌的可能，并考驗4400元/噸區(qū)域。
 
國際糖市：

ICE糖市： 0910期約糖價在22.78-23.85美分/磅的范圍內(nèi)波動后小下跌54個點，收于23.14美分/磅；1003期約糖價在24.23-25.16美分/磅的范圍內(nèi)波動后下跌43個點，收于24.58美分/磅。

LIFFE糖市： 0910期約糖價在549.00-573.00美元/噸的范圍內(nèi)波動后下跌18.60美元/噸，收于550.00美元/噸；0912期約糖價在580.60-604.30美元/噸的范圍內(nèi)波動后下跌18.20美元/噸，以581.70美元/噸報收。

從技術(shù)層面上看，糖價下跌過程中觸擊了一些技術(shù)止損賣盤，估計短期內(nèi)糖價或?qū)淖罱鼊?chuàng)下的28年高位繼續(xù)回落。

（執(zhí)筆：經(jīng)琢成）

流動性問題制約銅價漲幅 整體偏強(qiáng)格局依舊未變

由于中國官方對資本市場積極的言論提振市場信心，隔夜LME期銅經(jīng)過寬幅震蕩后，尾盤大幅拉升，收于6290美元/噸，較前一交易日上漲100美元。今日滬銅小幅高開后，早盤大幅拉升，下午呈現(xiàn)震蕩走勢。912合約開盤價48920元/噸，收于49480元/噸，叫前一交易日上漲80元。

在股市經(jīng)歷了長達(dá)一個月的單邊下跌后，昨日受到中國官方對資本市場的積極言論，股市大幅上揚(yáng)，今日繼續(xù)走強(qiáng)。市場悲觀情緒有所減弱。金融危機(jī)中，市場信心成為商品市場價格走勢的關(guān)鍵因素。美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)周四公布,8月非制造業(yè)指數(shù)為48.4,為2008年9月來最高。同時，經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織(OECD)近期也調(diào)升全球GDP預(yù)估值。認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)衰退局面結(jié)束時間要比幾個月前預(yù)期來得早。我們相信金融危機(jī)所帶來的最困難時期已經(jīng)過去。

盡管如此，國內(nèi)的流動性問題依然困擾資本市場。由于天量的信貸導(dǎo)致了銀行資本金充足率的下降，股份制銀行在信貸規(guī)模上明顯收縮。同時，四大國有銀行雖仍有較強(qiáng)的放貸沖動，但面對國有企業(yè)的信貸意愿下降，其規(guī)模也不得不收縮。筆者認(rèn)為，下半年在信貸收縮的背景下，期銅難以重復(fù)上半年的大幅拉升行情，整體走勢將更多的顯現(xiàn)震蕩行情。

現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨報-150-50，平水銅49450-49500元/噸，升水銅49500-49550元/噸，國內(nèi)銅價接近50000，下游采購趨謹(jǐn)慎。滬1#光亮線44800-45000元/噸，廢銅價格跟隨精銅價格走高，但消費(fèi)受到一定抑制，成交一般。隔夜LME銅庫存增加3400噸至306350噸。大幅上揚(yáng)的銅價伴隨的是LME和上海兩地庫存的增加。我們認(rèn)為現(xiàn)貨市場上真實需求速度可能并沒有銅價漲幅那么快。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上依然有很多商家囤積了大量的貨物。隱性庫存數(shù)量龐大。

對于連續(xù)大幅反彈的銅價，筆者還是認(rèn)為其幅度明顯快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。隨著下半年“流動性”所扮演的角色對銅價的支撐逐漸削弱，銅價將呈現(xiàn)更多的震蕩態(tài)勢。近期的銅價運(yùn)行態(tài)勢表明5900美元一線有著較強(qiáng)的支撐。在此區(qū)間宜采取逢低買入的操作方式。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

連玉米減倉縮量，料將重回振蕩之路

美國芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收低，因預(yù)期美國玉米產(chǎn)量較大令市場處于平盤下方。CBOT 9月玉米合約下跌2 1/4美分，收報每蒲式耳3.11美元，12月玉米合約下挫3 1/2美分，收報每蒲式耳3.15 3/4美元。分析機(jī)構(gòu)Informa Economics預(yù)估玉米產(chǎn)量超過130億蒲式耳，令12月合約盤初跌至新低。Informa將玉米單產(chǎn)預(yù)估置于每英畝168蒲式耳，遠(yuǎn)高于前次預(yù)估的160.4蒲式耳的紀(jì)錄水準(zhǔn)。交易商可能不愿在周五推動價格進(jìn)一步下挫，因周末有三天假日，且不確定天氣在該時期是否會產(chǎn)生變化。市場將于周一休市，因適逢勞工節(jié)。美國農(nóng)業(yè)部稱,上周出口美國玉米93.89萬噸,預(yù)估為70-95萬噸。今日玉米期貨的預(yù)估成交量為158,834手。

近期外盤CBOT玉米價格繼續(xù)在低位盤整，國內(nèi)玉米市場在前期沖至年內(nèi)高點后回落，今日連玉米主力1005合約早盤開于1754元/噸，開盤后迅速拉高回落，最高觸及為1755元/噸，最低下探1745元/噸，尾盤收于1747元/噸，沿10日均線上行，收出一根中陰線。較前一交易日結(jié)算價下跌5元/噸，減倉縮量，成交量143050手，持倉量減少11014手至30.3萬手。同樣，玉米其它合約也出現(xiàn)了調(diào)整之勢。

日前，國家有關(guān)部門決定劃轉(zhuǎn)部分國家臨時存儲玉米作為地方臨時儲備進(jìn)行定向銷售。據(jù)了解，本次劃轉(zhuǎn)數(shù)量共576.75萬噸，均為2008年生產(chǎn)的國家臨時存儲玉米，用作定向銷售。具體到各省：內(nèi)蒙古103.7萬噸，遼寧23萬噸，吉林253.3萬噸，黑龍江196.75萬噸。此次定向銷售僅限年加工能力 10萬噸以上的玉米深加工企業(yè)。此舉意在促進(jìn)東北產(chǎn)區(qū)玉米深加工企業(yè)的開工率，同時緩解對新玉米上市帶來太大的壓力。另有消息稱，等到這批580萬噸玉米全部消化后，還有可能進(jìn)行后續(xù)批次的定向銷售，直至3000萬噸臨儲玉米全部消化，這將助于解決玉米滯銷的燃眉之急。而且，如果東北三省一區(qū)的定向劃轉(zhuǎn)計劃全部執(zhí)行，在新糧上市之前，東北玉米加工企業(yè)則無后顧之憂，市場價格仍將維持穩(wěn)定。

今日連玉米減倉縮量表現(xiàn)出振蕩走勢，暫時方向不太明。不過從基本面看，連玉米整體仍然略微偏多，支撐因素仍然是流動緊張導(dǎo)致現(xiàn)貨價格堅挺的局面，同時北方嚴(yán)重干旱后減產(chǎn)幾成定局，也為市場形成支撐，還有養(yǎng)殖業(yè)逐漸回暖也形成利好條件；市場的壓力主要還是全球金融危機(jī)過后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較為脆弱，政策面臨撤與不撤的兩難境地，還有國內(nèi)玉米基本面短期偏多，但中長期看供需寬裕的局面還沒有改變，同時國家對糧價整體調(diào)控方針沒有改變，另外，外圍農(nóng)產(chǎn)品整體偏弱也帶來一定能夠壓力；因此，綜合看，連玉米短期走勢有反復(fù)，雖然仍有上沖的欲望，但中長期走勢仍存不確定性。

（執(zhí)筆：楊曉云）

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