重申“PPP項(xiàng)目對(duì)3-4季度財(cái)政持續(xù)性至關(guān)重要”融資平臺(tái)剝離融資功能后，基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)投資留下一個(gè)巨大的缺口；公共財(cái)政收入增速下降和國(guó)有土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓收入下滑又導(dǎo)致了預(yù)算內(nèi)資金的不足。如何填補(bǔ)融資平臺(tái)的缺口和預(yù)算內(nèi)的不足？中國(guó)政府主要推出了兩項(xiàng)舉措，一方面是進(jìn)行地方政府債務(wù)臵換，目前債務(wù)臵換的規(guī)模是1萬(wàn)億，但是1萬(wàn)億的債務(wù)臵換規(guī)模都不足以沖銷掉2015年當(dāng)年的到期債務(wù)，更談不上新增債務(wù)。另一方面是大力推進(jìn)PPP項(xiàng)目。目前財(cái)政部、各個(gè)省和市已經(jīng)推出2.2萬(wàn)億的PPP項(xiàng)目，隨著后續(xù)省份不斷推出PPP項(xiàng)目，總的PPP項(xiàng)目規(guī)模有望達(dá)到3萬(wàn)億以上。從PPP項(xiàng)目的規(guī)模來(lái)看，PPP是有可能成為填補(bǔ)上述2項(xiàng)資金不足的主力軍。

《意見(jiàn)》短期不能改變PPP項(xiàng)目簽約率低的局面第一，《意見(jiàn)》落實(shí)需要較長(zhǎng)時(shí)間?！兑庖?jiàn)》更多體現(xiàn)為原則性的指導(dǎo)意見(jiàn)，如需落實(shí)還需出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。比如，《意見(jiàn)》指出“公共服務(wù)項(xiàng)目采取政府和社會(huì)資本合作模式的，可按規(guī)定享受相關(guān)稅收優(yōu)惠政策”，但是稅收優(yōu)惠的適用范圍、力度大小、持續(xù)時(shí)間等等細(xì)節(jié)并未給出規(guī)定，這在實(shí)施上存在困難，而且《細(xì)則》的出臺(tái)需要前期調(diào)研、方案設(shè)計(jì)等很多工作要做，而且PPP項(xiàng)目涉及各種類型和行業(yè)，《細(xì)則》真正推出需要花費(fèi)一些時(shí)間，這些意味著《意見(jiàn)》不可能馬上落實(shí)。

第二，立法工作滯后影響社會(huì)資本信心。PPP項(xiàng)目簽約率低的重要原因之一就是社會(huì)資本對(duì)政府缺乏信心，對(duì)于政府能否履約持有懷疑態(tài)度。《辦法》和《意見(jiàn)》都只是部門規(guī)章，而不是法律，這對(duì)導(dǎo)致PPP項(xiàng)目實(shí)施的很多環(huán)節(jié)無(wú)法可依，社會(huì)資本對(duì)于政府能否在整個(gè)合同周期內(nèi)履約持有懷疑態(tài)度，尤其對(duì)于政府領(lǐng)導(dǎo)換屆前后。

雖然《意見(jiàn)》提出要完善法律體系，但是目前PPP相關(guān)立法工作還停留在紙面上，沒(méi)有進(jìn)入實(shí)質(zhì)的推進(jìn)階段。

第三，PPP項(xiàng)目收益率低的核心問(wèn)題仍然沒(méi)有解決。決定社會(huì)資本是否有充足動(dòng)力進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)領(lǐng)域最核心的變量是PPP項(xiàng)目的潛在收益率，如果潛在收益率高，那么社會(huì)資本進(jìn)入的意愿就會(huì)比較高；反之，社會(huì)資本就沒(méi)有進(jìn)入的意愿。那么誰(shuí)來(lái)決定PPP項(xiàng)目的潛在收益率呢？關(guān)鍵就在于PPP項(xiàng)目的專業(yè)設(shè)計(jì)人員。

雖然《意見(jiàn)》指出要培養(yǎng)一批PPP項(xiàng)目推廣專業(yè)人才，但這不是一朝一夕可以完成的，專業(yè)人才的成長(zhǎng)往往需要大量的實(shí)踐工作作為歷練。

財(cái)政政策3-4季度仍然有可能后勁不足我們認(rèn)為，PPP項(xiàng)目的實(shí)施環(huán)境和制度正在發(fā)生質(zhì)的變化，一切正在往好的方面轉(zhuǎn)變，但是還需要時(shí)間來(lái)進(jìn)行落實(shí)，對(duì)于中國(guó)PPP項(xiàng)目的大力推進(jìn)我們不悲觀，但是也不樂(lè)觀，我們持謹(jǐn)慎的態(tài)度，3-4季度PPP項(xiàng)目簽約率大幅上升的概率并不高，我國(guó)3-4季度仍然面臨財(cái)政政策后勁不足的風(fēng)險(xiǎn)。