本周黃金表現(xiàn)搶眼,周度漲幅刷新今年1月下旬以來(lái)的新高。究其原因主要在于美國(guó)疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),包括月初公布的美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和本周公布的美國(guó)4月零售銷售及PPI數(shù)據(jù)等。這預(yù)示著美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)疲弱可能不僅是受天氣的負(fù)面影響,其中還不容忽視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能本身增長(zhǎng)欠缺的困境。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、就業(yè)率以及通脹水平直接影響到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的取向,這令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期浮想聯(lián)翩。應(yīng)該說(shuō),本周黃金的反彈,更多地是反映了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)點(diǎn)推后至9月的預(yù)期。
如今金價(jià)已經(jīng)回到了3月底4月初的價(jià)格高點(diǎn)區(qū)域附近,后市金價(jià)能否成功突破1220美元/盎司區(qū)域,成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。我們認(rèn)為,金價(jià)收復(fù)1220美元/盎司將是大概率事件,短期則可能反復(fù)。從CME黃金市場(chǎng)的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看,本周黃金回升,更多的是受到前期空頭回補(bǔ)的影響,多頭反攻仍缺乏力度。同時(shí),SPDR黃金持倉(cāng)近期仍在流出,這表明多空在1220美元/盎司附近爭(zhēng)奪,短線可能仍有反復(fù),而1200美元/盎司區(qū)域可能已經(jīng)成為多頭新的底線。但不管金價(jià)何時(shí)收復(fù)1220美元/盎司,黃金中長(zhǎng)期底部已經(jīng)形成。隨著利空逐步出盡,黃金也將迎來(lái)漲勢(shì)。
美聯(lián)儲(chǔ)升息問(wèn)題一直影響著黃金市場(chǎng)的投資買(mǎi)需。從近期美國(guó)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,6月升息的可能性幾乎降至冰點(diǎn)。而隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路的一波三折,美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際升息時(shí)點(diǎn)只可能晚于6月,1150美元/盎司區(qū)域已經(jīng)屬于黃金底部。
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,盡管中國(guó)市場(chǎng)一季度黃金珠寶需求下滑一成,部分受到“中國(guó)大媽”轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市的效應(yīng)影響,但中國(guó)股市的賺錢(qián)效應(yīng)最終將大大促進(jìn)“中國(guó)大媽”在黃金等富有消費(fèi)彈性的非必需消費(fèi)品的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力,后市黃金實(shí)物買(mǎi)需有望回暖?;仡?006—2007年中國(guó)股市的暴漲,黃金價(jià)格同樣處在一個(gè)上漲周期中,因此兩者之間并不存在明顯的負(fù)相關(guān)性。而印度市場(chǎng)的黃金需求,則一直處于穩(wěn)健的增長(zhǎng)趨勢(shì)中。印度財(cái)政部官員上周三預(yù)計(jì),印度黃金年進(jìn)口量將增長(zhǎng)至1100噸。而本周印度政府已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行的黃金貨幣化計(jì)劃,所獲得的黃金料不會(huì)超過(guò)50噸。
綜上所述,我們有理由相信,黃金最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去,春天即將到來(lái)。
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