商品整體回調(diào)， PVC 跌破前期震蕩區(qū)間

由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象好壞不一，受此影響，上周五 NYMEX10 月原油期貨收高0.25 美元，或 0.34% ，報每桶 72.74 美元。

今日國內(nèi) PVC 911 合約小幅高開開盤，隨后一路震蕩走低，午盤時期價維持低位震蕩運(yùn)行。報收于 7120 元 / 噸，較上個交易日結(jié)算價下跌 155 元 / 噸，成交量為165344 手，持倉量減少 24 手至 112304 手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海地區(qū) PVC 市場走勢平穩(wěn)， 5 型普通電石料主流送到價格在6750-6800 元 / 噸，多數(shù)商家維持觀望穩(wěn)定報價，心態(tài)尚可；臨沂地區(qū) PVC 市場觀望氣氛較濃，普通電石料不含稅主流報價在 6400-6450 元 / 噸，需求清淡成交不多，商家心態(tài)悲觀；河北石家莊地區(qū) PVC 市場成交清淡，普通電石料主流報價在 6700 元 / 噸，少數(shù)略有下調(diào) 50 元 / 噸，期貨交割在即，商家心態(tài)不佳，整體出貨情況一般，下游小單拿貨，隨用隨購，加劇了市場的看淡氣氛。

今日國內(nèi) PVC 期貨高開后一路震蕩走低，弱勢明顯，而國內(nèi)大部分品種均出現(xiàn)了相似的走勢。從技術(shù)上來看， PVC 主力 911 合約跌破了前期 7150 關(guān)口的支撐位置之后，開始向下尋求支撐，并且午盤的大部分時間里維持在 7100-7150 區(qū)間的窄幅震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，成交清淡的氣氛依舊，下游廠商采購較為謹(jǐn)慎，這更加劇了市場對于后期的看跌氣氛，現(xiàn)貨價格短期內(nèi)難以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，依然將維持弱勢。而就國內(nèi)整體商品環(huán)境來看，目前內(nèi)盤走勢明顯弱于外盤，對于信貸緊縮的預(yù)期持續(xù)影響著國內(nèi)商品期貨的走勢，股市的接連下跌也是一個資金撤離的重要信號。因此，就目前國內(nèi)商品環(huán)境來看，建議投資者暫且觀望，等待明顯止跌之后，開始考慮輕倉入場。

（執(zhí)筆：李宙雷）

流動性擔(dān)憂引發(fā)銅價回調(diào)

由于歐美一系列利多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，上周 LME 銅價經(jīng)過前四個交易日的震蕩調(diào)整后周五大幅上揚(yáng)，并創(chuàng)出了 6545 美元 / 噸的年度高點(diǎn)。今日滬銅以 51330 元 / 噸的新高高開，盤中大幅下挫。 912 合約以 51280 元 / 噸開盤，全天 49310 元 / 噸收盤，較前一交易下跌 1400 元。

銅市“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局在近期顯現(xiàn)的非常明顯。倫敦開市時間由于受到歐美一些利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及市場做多人氣支撐而走強(qiáng)。但是，國內(nèi)開始期間由于對下半年流動性收縮的擔(dān)憂使銅價承壓漸重。據(jù)悉，上半年，中國銀行新增信貸 9010 億元；工行新增信貸 8645 億元；建行新增信貸 7080 億元。天量的投放使得四大國有銀行的信貸額度變得緊張。在資本充足率和撥備覆蓋率等指標(biāo)硬約束下，股份制銀行在 8 月份紛紛對信貸投放進(jìn)行了嚴(yán)格的控制。興業(yè)銀行、民生銀行等股份制商業(yè)銀行 8 月份制定了嚴(yán)格謹(jǐn)慎的信貸投放計劃，浦發(fā)銀行各地的分支行目前已基本停止放貸。今日國內(nèi)股市暴跌 6.74% 充分說明了市場對下半年流動性的擔(dān)憂。短期之內(nèi)，這種擔(dān)憂情緒仍將壓制價格。

滬銅現(xiàn)貨報 -150-50 ，平水銅 49500-49600 元 / 噸，升水銅 49600-49650 元 / 噸，銅價大幅下挫打擊買盤信心，下游觀望，成交稀少。滬 1# 光亮線 45200~45500 元 / 噸，期銅價格走弱，影響市場交投氣氛，部分供應(yīng)商報價堅持，買盤謹(jǐn)慎，整體成交冷清。

上周五 LME 銅庫存增加 1,375 噸 , 至 298,925 噸 , 為 6 月以來最高。滬銅方面，上周庫存也增加 4975 至 86625 噸。上海、倫敦兩地庫存的增加凸顯了市場對銅消費(fèi)的疲軟。已經(jīng)目前形勢，國內(nèi)銅加工企業(yè)的開工情況較為良好。

今日銅市的暴跌主要是由于國內(nèi)市場對下半年流動性的擔(dān)憂。由于大量的放貸，銀行資本金出現(xiàn)不足。不少股份制銀行已經(jīng)大幅減少貸款規(guī)模，而大型國有銀行也面臨著貸款找不到風(fēng)險小項目的困擾。在這樣的背景下，國內(nèi)市場的悲觀氣氛較為嚴(yán)重。股市的大幅下挫是這種悲觀氣氛激發(fā)的表現(xiàn)。由于美國經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)對銅價仍有一定的支撐力，預(yù)期銅價的回調(diào)會低于國內(nèi)股市的回調(diào)。建議離場觀望或者短空。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

SR1005 價格再度受阻 5000 元 / 噸，短期或步入回調(diào)行情

國內(nèi)糖市：

國內(nèi)白糖期貨市場行情概述：

今日白糖主力合約 1005 價格早盤高開后價格快速回落，最高價 5019 元 / 噸，盡管盤中仍欲發(fā)力上攻，但是終究缺少動力，午盤后價格一路下挫，最低價 4703 元 / 噸，隨后跌幅有所縮減，但仍較上周五收盤價下跌 171 元 / 噸至 4753 元 / 噸，成交量增加 11.6 萬手至 284.2 萬手，持倉量減少 69148 手至 574480 手。遠(yuǎn)月合約 1001 收盤價 4574 元 / 噸，持倉量 94588 手，與 1005 合約價差 179 元 / 噸。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧價格 4250 元 / 噸，較上周五價格持平，只詢價時尚無成交；柳州價格 4110 — 4210 元 / 噸，較上周五價格下跌 60 元，成交少。

云南：昆明價格 4000 元 / 噸，較上周五價格持平；甸尾價格 3930 元 / 噸，較上周五價格持平，暫無報價。

廣東：湛江價格 4200 元 / 噸，較上周五價格下跌 20 元，成交少。

新疆：烏魯木齊價格 4200 — 4300 元 / 噸，較上周五價格持平，至詢價時尚無成交。

總體來看，盡管今日主產(chǎn)區(qū)南寧報價比較堅挺，但柳州、廣東報價均出現(xiàn)不同程度的小幅回落。短期來看，在下游需求比較積極以及 9 月初即將公布全國食糖銷量數(shù)據(jù)的前提下，現(xiàn)貨價格更可能在 4000-4200 元 / 噸區(qū)間運(yùn)行。

國內(nèi)消息方面： 從自治區(qū)人工影響天氣辦公室獲悉， 8 月 30 日，柳州、河池抓住弱冷空氣過境的有利天氣時機(jī)實施了火箭人工增雨作業(yè)，影響區(qū)內(nèi)普降中到大雨，增雨效果十分顯著。人工降雨在近期有望緩解廣西干旱情況，對甘蔗生長起到輔助的作用。

國內(nèi)市場簡評：今日的下跌使得 1005 合約在技術(shù)層面上上升趨勢被打破，結(jié)束近期的反彈行情，短期或?qū)⒉饺牖卣{(diào)，預(yù)計下方第一強(qiáng)支撐位 4400 元 / 噸。

國際糖市：

ICE 糖市：上周五， 0910 期約糖價在 22.60-23.63 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后上漲 103 個點(diǎn)，收于 23.52 美分 / 磅； 1003 期約糖價在 23.99-25.04 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后上漲 104 個點(diǎn)，收于 24.95 美分 / 磅。

LIFFE 糖市：上周五， 0910 期約糖價在 559.60-578.50 美元 / 噸的范圍內(nèi)波動后上漲 14.80 美元 / 噸，收于 573.10 美元 / 噸； 0912 期約糖價在 584.70-604.60 美元 / 噸的范圍內(nèi)波動后上漲 17.50 美元 / 噸，以 601.00 美元 / 噸報收。

印度雨季期間的降雨量不足意味著來年印度的食糖生產(chǎn)還將受到?jīng)_擊，與此同時，今年巴西雨水偏多不僅已導(dǎo)致其甘蔗出糖率下降，而且還迫使糖廠一度中斷生產(chǎn)。雖然雨水偏多有利于下一制糖年的甘蔗生產(chǎn)，但雨水偏多促進(jìn)甘蔗生長的同時，同樣會降低甘蔗的糖分含量。國際糖價在創(chuàng)下新高后預(yù)計短期將高位運(yùn)行，亦難下跌。

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