昨日，雞蛋主力1509合約增倉上行，期價日內(nèi)表現(xiàn)沖高回落。截至昨日收盤，雞蛋1509合約報收于4526元/500千克，較日內(nèi)高點回落40元/500千克，較前日結(jié)算價上漲1.34%。伴隨著雞蛋期價不斷上行，市場多空分歧加劇，預示著雞蛋上行壓力不斷加大。

　　

　　供應逐步放大，需求仍顯清淡

　　

　　今年是雞蛋供需基本面多空轉(zhuǎn)換的一年。由于2014年經(jīng)歷了嚴重的禽流感疫情，養(yǎng)殖戶集中淘汰低齡蛋雞，雞蛋供應急速下降，使得現(xiàn)貨價格快速拉升，主銷區(qū)雞蛋批發(fā)價格一度達到6元/斤。從今年3月開始，國內(nèi)蛋雞存欄恢復增長，去年補欄的小雞集中進入產(chǎn)蛋期，這導致雞蛋供應逐步放大，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)階段性供大于需的局面。

　　春季為養(yǎng)殖戶補欄旺季，受2014年蛋雞養(yǎng)殖高盈利的影響，養(yǎng)殖戶育雛積極性大幅提升。從需求來看，目前雞蛋走貨偏慢，全國貿(mào)易商穩(wěn)中看跌，預計端午節(jié)備貨前雞蛋價格將穩(wěn)中調(diào)整，上漲動力不足。

　　

　　備貨周期縮短，節(jié)日效應減弱

　　

　　雞蛋存儲周期短，消費時效性強，需求呈現(xiàn)剛性特點，需求端對雞蛋現(xiàn)貨市場的影響沒有供應端直接。因此，需求端需要更多地關注節(jié)日消費及季節(jié)性特征。雞蛋的季節(jié)性消費規(guī)律顯示，每年清明節(jié)之后，雞蛋消費開始轉(zhuǎn)旺。由于今年雞蛋供應趨向?qū)捤?，季?jié)性規(guī)律影響也隨之轉(zhuǎn)淡。

　　筆者采訪的貿(mào)易商表示，上周末全國蛋價不漲反跌，反映出五一假期備貨行情基本結(jié)束。與往年相比，今年春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨報價的快速下跌，導致貿(mào)易商節(jié)日備貨心態(tài)更為謹慎。目前，在國內(nèi)雞蛋消費持續(xù)清淡的情況下，清明節(jié)、五一假期備貨周期縮短，傳統(tǒng)的節(jié)日消費預期對雞蛋需求的提振作用有限。

　　

　　持倉放量拉升，多空分歧加劇

　　

　　自4月初以來，在雞蛋期價快速反彈過程中，主力1509合約持倉量不斷下降。由此顯示，雞蛋期價的上行，更多是空頭減倉離場導致的價格上行。據(jù)了解，在本輪雞蛋期價企穩(wěn)反彈的前一個交易日，主力1509合約總持倉量為11.7萬手。在雞蛋期貨自4230元/500千克反彈至4500元/500千克的過程中，主力1509合約持倉量一度跌至8.2萬手。這一持倉水平較前期高位縮水近30%，也反映出空頭主動減倉離場成為期價低位反彈的主要因素。

　　昨日伴隨著雞蛋期價突破上行，主力1509合約日增倉最高接近1萬手。顯示出，雞蛋主力1509合約有效突破4480—4500元/500千克的價格區(qū)間后，有新進買盤入市推動雞蛋期價快速上行。但需要注意的是，在目前雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)低迷的情況下，雞蛋期價的快速拉升，使得雞蛋期現(xiàn)貨價差明顯擴大。如果按照目前雞蛋現(xiàn)貨均價3.4元/斤計算，雞蛋主力1509合約在4550元/500千克的價格高位，將使雞蛋期現(xiàn)貨價差達到1000元/500千克。期現(xiàn)貨價差過大及期貨高升水的異常表現(xiàn)，預示著雞蛋上行壓力不斷加大。