近期螺紋鋼期貨大幅震蕩,經(jīng)歷了一波過山車行情,7月份螺紋鋼的大幅上漲使市場增強了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期,而8月份螺紋鋼迎來了大幅回落,最大回落幅度超過了15%。近期螺紋鋼期貨持倉量超過100萬手,累計占用保證金超過50億,上市之初螺紋鋼的總持倉還不到5萬手。持倉的大增表明市場逐漸有資金進(jìn)場,同時投機資金的關(guān)注也不容忽視,同時也表明市場對螺紋鋼后期走勢的分歧較大,大量的資金進(jìn)入螺紋鋼市場,預(yù)示螺紋鋼后期有望再次迎來一波大行情。筆者認(rèn)為,近期螺紋鋼回落的空間比較有限,受寬松貨幣政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、基礎(chǔ)建設(shè)、資源價格回歸等因素影響,鋼材價格震蕩上漲的可能性更大。

今年7月份,鋼材價格大幅上漲,國內(nèi)大型鋼材企業(yè)上調(diào)鋼價的步調(diào)非常一致,期現(xiàn)聯(lián)動造就了一波大幅上漲的行情。在此期間,國內(nèi)大量貿(mào)易商選擇囤貨,現(xiàn)貨的投機性需求大幅增加,而在快速的上漲沒有實際需求支持的情況下,回調(diào)成為必然。市場信心一旦出現(xiàn)下滑,現(xiàn)貨的隱性庫存將大量顯現(xiàn),出現(xiàn)拋售的情況,故8月份鋼材價格出現(xiàn)了連續(xù)快速的下跌。但筆者認(rèn)為,經(jīng)過一波大幅震蕩之后,螺紋鋼將回歸自身的基本面,而從現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)情況來看,類似于去年金融危機的大規(guī)模恐慌性下跌的可能性非常小,螺紋鋼經(jīng)過大幅度回落之后,將重新回到震蕩上漲的格局之中。

2009年,“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”成為世界各國最重要的一項工作,而在上半年,中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇對市場的支撐也比較明顯。國內(nèi)方面,為刺激GDP的穩(wěn)定增長,除了行業(yè)振興計劃、四萬億拉動內(nèi)需等政策影響之外,新增貸款成為另一個亮點:1至7月份,超過7.7萬億的新增貸款給市場注入了充足的流動性,比去年同期增加近兩倍;同時,充足的流動性不可避免地增加通脹的預(yù)期,而在此狀況下,資源的價格也將受到較強的支撐。

在“中國因素”炒作漸弱后,市場熱點轉(zhuǎn)到歐美市場,從近期公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇已經(jīng)開始。數(shù)據(jù)顯示,美國7月成屋銷售增長7.2%,年率為524萬戶,超過500萬戶的市場預(yù)估值,為 2007年8月來最高。歐元區(qū)公布的8月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)升至49.5,創(chuàng)15個月高點。

對于中國市場而言,拉動內(nèi)需重要,出口同樣重要。受金融危機影響,中國上半年的出口狀況較差,如果下半年出口出現(xiàn)回升跡象,會大幅增加大宗商品的需求量,對商品價格將產(chǎn)生進(jìn)一步的支撐。

馬上就要進(jìn)入9月份,螺紋鋼將迎來第一次交割,市場對第一次交割對后勢影響存在較大的分歧。但筆者認(rèn)為,從現(xiàn)階段螺紋0909合約持倉量來看,僅為15000手附近,按照這樣持倉量,交割量僅為75000噸附近,相信不會對市場造成太大的影響。同時,筆者認(rèn)為,受交割品牌、過磅交割、以及交割品的有效期等因素影響,市場并不熱衷于實物交割,更多的企業(yè)參與者會選擇保值操作,對沖平倉比實物交割的數(shù)量要大很多。

從鋼材自身的季節(jié)性因素看,每年的9、10月份為鋼材的消費旺季,受基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)市場等消費影響,鋼材價格有望止跌回升,逐漸轉(zhuǎn)為強勢。

綜上所述,筆者認(rèn)為,螺紋鋼經(jīng)歷一波大幅震蕩之后,有望重新回歸到自身的基本面上;而大量的資金集中于螺紋鋼合約,螺紋鋼后期有望再次迎來一波大行情。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策調(diào)控、貨幣政策、消費旺季等因素的影響,預(yù)計螺紋鋼回落空間有限,震蕩上行仍將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)下的主基調(diào)。