PVC合約自上市到8月中旬創(chuàng)出上市新高期間，價(jià)格上升通道一直保持通暢，近兩周受整個(gè)商品市場(chǎng)恐慌性下跌影響，PVC期價(jià)也順勢(shì)出現(xiàn)大幅回落，短期已經(jīng)基本消化了利空因素。上周三主力0911合約價(jià)格一度跌破7200元大關(guān)，在空頭獲利平倉(cāng)的推動(dòng)下期價(jià)隨后7250元到7300元之間獲得了明顯的支撐。

近期國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)疲態(tài)顯現(xiàn)，這主要是受期價(jià)大幅下滑利空影響，但是上游廠(chǎng)家在原料成本支撐及控制產(chǎn)銷(xiāo)開(kāi)工等因素影響下，報(bào)價(jià)回調(diào)有限。貿(mào)易商手中多為高成本貨源，在追逐利益的驅(qū)動(dòng)下，也不愿意降低價(jià)格出貨。下游制品企業(yè)觀(guān)望心態(tài)逐步顯現(xiàn)，接貨意愿不強(qiáng)?？傮w而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)目前處于供需雙方僵持的局面，但隨著歐美強(qiáng)勁反彈推動(dòng)國(guó)內(nèi)PVC期價(jià)反彈，9-10月PVC傳統(tǒng)消費(fèi)旺季需求的啟動(dòng)，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況將大大改觀(guān)，反過(guò)來(lái)也有利于推動(dòng)期價(jià)的進(jìn)一步上漲反彈。

上游原料方面，7月份全國(guó)電石產(chǎn)量為130.4萬(wàn)噸，同比增加1.8%，1-7月份的累計(jì)產(chǎn)量同比減少10.6%。受此影響，目前國(guó)內(nèi)電石價(jià)位總體維持高位運(yùn)行，華北、華南、華東等電石銷(xiāo)區(qū)的部分地區(qū)貨源偏緊，上述地區(qū)市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)維持在3000-3300元/噸之間。亞洲乙烯方面，受原油上漲提振，乙烯報(bào)價(jià)趨穩(wěn)。目前PVC市場(chǎng)報(bào)價(jià)高位盤(pán)整延續(xù)，五型電石料主流報(bào)價(jià)在6600-6800元/噸左右，乙烯料報(bào)價(jià)在6800-7100元/噸。上游成本的高企，是導(dǎo)致近期現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺的重要原因。

國(guó)際市場(chǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂(lè)觀(guān)的講話(huà)和美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)利好的數(shù)據(jù)，刺激美國(guó)股市大漲，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，受此提振，商品市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅反彈上漲，這大大提振了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。與PVC價(jià)格走勢(shì)相關(guān)度較高的原油市場(chǎng)近期也刷新了年內(nèi)最高點(diǎn)，盡管短期會(huì)有反復(fù)，但只要?dú)W美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期能持續(xù)下去，在沒(méi)有突破80美元之前，短期內(nèi)原油還不具備大幅下調(diào)動(dòng)能。

總體來(lái)看，PVC0911合約8月12日創(chuàng)下上市最高8035元/噸后一直震蕩下跌調(diào)整，至上周五8個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)回調(diào)了800元/噸，回調(diào)幅度約10%。綜合考慮，我們認(rèn)為PVC大幅回調(diào)已經(jīng)充分釋放了利空因素，短期已轉(zhuǎn)入反彈時(shí)間。從目前周邊市場(chǎng)來(lái)看，短期內(nèi)PVC市場(chǎng)仍然是反復(fù)向上。目前距離公布下一階段的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還有一段時(shí)間，在此階段，如果PVC下游消費(fèi)需求數(shù)據(jù)也明顯改善，那么0911合約后期走勢(shì)有可能沖擊前期高點(diǎn)。如果美元筑底或出現(xiàn)不利的數(shù)據(jù)，那么商品市場(chǎng)特別是工業(yè)品市場(chǎng)有可能會(huì)形成高位震蕩的局面，則PVC短期維持7200元到7500元的箱體，中期有可能繼續(xù)回落。