經(jīng)歷了三年“穩(wěn)賺不賠”的買賣后，棉花加工企業(yè)進(jìn)入了洗牌階段。本年度以來，失去了國(guó)家收儲(chǔ)的支撐，從山東到河北，軋花廠經(jīng)營(yíng)情況普遍不及往年。

國(guó)內(nèi)棉花種植面積縮減，加工企業(yè)“僧多粥少”的局面進(jìn)一步加劇。然而，皮棉價(jià)格卻在年前的小幅反彈后，一蹶不振。一方面國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存高企壓低了皮棉價(jià)格，另一方面加工廠之間為了搶籽棉保證開工，只好提高收購(gòu)價(jià)相互競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)被進(jìn)一步壓薄。籽棉難收，加工微利，甚至虧損，已是軋花廠共同的“心病”。

2014年度，幾乎一半的軋花廠選擇停工或轉(zhuǎn)行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東德州85家400型棉花加工企業(yè)中，2013年度開秤收購(gòu)加工的有69家，2014年度則下降至52家；2014年度山東濱州34家軋花廠中，只有十幾家開工運(yùn)營(yíng)；河北冀州15家400型棉花加工企業(yè)中，2014年度開秤收購(gòu)加工的僅七八家。

山東德州武城縣星海棉業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，據(jù)他了解，目前當(dāng)?shù)孛揶r(nóng)手中只剩下10%的籽棉，收購(gòu)已接近尾聲。今年加工量比去年少一半，且加工幾乎無利可圖。該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，除了高等級(jí)產(chǎn)品，未來皮棉價(jià)格仍不樂觀。軋花廠今年的生存環(huán)境尤為艱難，只有規(guī)模較大的企業(yè)，才能承受正常開工。

山東東營(yíng)五洋棉業(yè)今年收購(gòu)的籽棉折合皮棉僅5000噸，與之前收儲(chǔ)年份相比，減少了2000—3000噸之多。而且，由于皮棉價(jià)格一路走低，為避免存貨積壓造成進(jìn)一步虧損，他們采用快進(jìn)快銷的策略，春節(jié)前已將加工成品銷售完畢。山東冀州一家軋花廠甚至在收購(gòu)籽棉后，直接將籽棉轉(zhuǎn)賣，不再開工。

下游的紡織企業(yè)，雖然訂單和利潤(rùn)較年前有所好轉(zhuǎn)，但訂單好轉(zhuǎn)是否能夠持續(xù)是個(gè)問題。行業(yè)總體上舉步維艱，多數(shù)中小企業(yè)掙扎在微虧和微盈之間。

今年來，進(jìn)口棉配額減少，內(nèi)地紡織企業(yè)用棉轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)棉。雖然目前棉價(jià)已經(jīng)從“政策市”走向市場(chǎng)化，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)價(jià)差逐步收窄，但短時(shí)間內(nèi)，進(jìn)口紗在人工成本和原料成本方面的優(yōu)勢(shì)依舊存在，國(guó)內(nèi)中低端棉紗市場(chǎng)受到?jīng)_擊。此外，紡織企業(yè)也普遍反映，國(guó)產(chǎn)棉尤其是新疆機(jī)采棉由于地膜問題造成“三絲”困擾，尤其令人頭疼。不少紡織企業(yè)因“三絲”問題被下游廠家索賠，損失嚴(yán)重。

“作為中間環(huán)節(jié)，工廠兩邊受壓?！币患壹徔椘髽I(yè)人員訴苦，“上游軋花廠賣皮棉都要求現(xiàn)款結(jié)算，但下游布廠買紗線往往賒欠，導(dǎo)致我們的資金鏈繃得緊緊的”。在購(gòu)銷方面，規(guī)模以上紡織企業(yè)也普遍處于原料低庫(kù)存（不含長(zhǎng)絨棉、進(jìn)口棉）、產(chǎn)品低庫(kù)存的狀態(tài)，以求控制成本、緩解資金壓力。

原料成本不具優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品銷路卻不如從前，部分紡織企業(yè)被迫限產(chǎn)、停產(chǎn)，甚至轉(zhuǎn)行。此外，由于人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，勞動(dòng)力紅利也逐漸消失，勞動(dòng)密集型中低檔棉紗生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至東南亞等人口紅利更高的國(guó)家和地區(qū)已是大勢(shì)所趨。

據(jù)了解，紡織規(guī)模約500萬(wàn)錠的德州市，近100萬(wàn)錠產(chǎn)能處于減產(chǎn)、停產(chǎn)狀態(tài)，棉紡織比重降幅幾乎達(dá)到50%，純棉紡產(chǎn)能不足200萬(wàn)錠。紡織企業(yè)中，未轉(zhuǎn)型的企業(yè)被步步緊逼至破產(chǎn)邊緣，紡織行業(yè)已步入“被轉(zhuǎn)型”區(qū)間。

期貨日?qǐng)?bào)記者在此次調(diào)研中接觸到幾家情況較好的企業(yè)，雖然紡織規(guī)模從5萬(wàn)錠到100萬(wàn)錠不等，產(chǎn)品涵蓋3—140支純棉紗、天絲、莫代爾以及棉混紡紗，但無不獨(dú)具特色，有固定客戶群和產(chǎn)品定位。他們中的多數(shù)企業(yè)，通過配置八成常規(guī)品種來保證開機(jī)率，配置兩成特殊品種來創(chuàng)造利潤(rùn)。

據(jù)了解，受廉價(jià)進(jìn)口紗沖擊最大的是普梳32支純棉環(huán)錠紡機(jī)織紗，這也是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量最大的品種。不得已，部分企業(yè)走差異化路線，選擇改產(chǎn)高支紗、3—32支精梳賽絡(luò)紡等。例如，德州夏津縣的瑞鑫紡織有限公司，目前主要做20—40支純棉精梳紗和棉莫代爾混紡紗。據(jù)其負(fù)責(zé)人介紹，通常該支數(shù)的常規(guī)品種對(duì)棉花質(zhì)量要求不太高，但是他們用的都是高品質(zhì)棉花，完全可以紡60支左右的精梳棉紗。這種高配低支紗與低配低支紗相區(qū)別，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的差異化。

與此同時(shí)，在整個(gè)紡織市場(chǎng)不甚景氣的情況下，另一家紡織企業(yè)—德州恒豐紡織有限公司卻逆勢(shì)擴(kuò)張，在采用差異化策略的同時(shí)，積極轉(zhuǎn)型，將生產(chǎn)重點(diǎn)從棉紡轉(zhuǎn)向新型纖維。據(jù)其負(fù)責(zé)人介紹，該公司共有100萬(wàn)錠產(chǎn)能，產(chǎn)品以差異化品種為主，預(yù)備在2015年年底擴(kuò)大規(guī)模至130萬(wàn)錠。目前該公司用棉量已不足紡織原料總量的1/3，棉花主要用于棉高端紗線以及與腈綸、莫代爾混紡。預(yù)計(jì)新投產(chǎn)的30萬(wàn)錠產(chǎn)能對(duì)棉花需求也極少。近四年，企業(yè)用棉量年均減幅在7%—8%。

目前，山東、河北距新棉春播僅剩15—20天的時(shí)間，目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼尚未落實(shí)，棉價(jià)上漲無望。此外，200多元/畝的補(bǔ)貼不足以彌補(bǔ)與種糧收益的差距，農(nóng)民種植棉花積極性受到打擊，內(nèi)地棉減產(chǎn)已成定局?？紤]到局部地區(qū)土質(zhì)的特性及農(nóng)民的種植習(xí)慣，預(yù)計(jì)2015年黃河流域植棉面積下降30%。

濱州博興縣一位農(nóng)民解釋，種棉意向下滑的主要原因是棉花比較收益低，相比種糧費(fèi)工又費(fèi)時(shí)。據(jù)他介紹，他們村棄棉種糧情況十分明顯，棉花種植面積下降幅度估計(jì)在60%以上?！半m然去年棉花質(zhì)量好，畝產(chǎn)也高，但是棉花價(jià)格上不來，種棉花每畝地年收益只有1500元左右（不計(jì)人工成本）?！彼嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，今年他已經(jīng)將土地以500元/畝的價(jià)格承包出去，自己外出打工。然而，博興縣是一個(gè)特例。在濱州、東營(yíng)等環(huán)渤海地區(qū)，由于土質(zhì)鹽堿化，種植玉米、小麥等農(nóng)作物適應(yīng)性較差，這些地區(qū)“不種棉花，也種不了其他作物”，整體來看，棉花種植面積減少幅度在20%左右。

德州等宜棉宜糧的地區(qū)，棉花減產(chǎn)比較嚴(yán)重。據(jù)德州棉花協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該地種植棉花、糧食、蔬菜、水果都可以，棉花種植面積在2010年—2014年間分別為155萬(wàn)畝、163萬(wàn)畝、130萬(wàn)畝、113萬(wàn)畝和68萬(wàn)畝，2015年減產(chǎn)幅度估計(jì)在40%。對(duì)于235元/畝的種植補(bǔ)貼，他認(rèn)為，這對(duì)提高農(nóng)民的棉花種植積極性意義不大。一方面，棉花比較收益低，即使加上補(bǔ)貼，也不如種植糧食，更不如種植蔬菜、水果。當(dāng)?shù)匾晃晦r(nóng)民表示，去年種一畝辣椒，收益超過3000元，遠(yuǎn)高于種棉收益。另一方面，糧食種植基本能夠?qū)崿F(xiàn)機(jī)械化，農(nóng)民外出打工不耽誤種田，打工收入遠(yuǎn)高于種棉收入。該負(fù)責(zé)人算了一筆賬：籽棉平均產(chǎn)量540斤/畝，平均售價(jià)3.15元/斤，平均種植成本1700元/畝，平均收益400元/畝，而種植糧食，收入在1000元/畝以上，空余時(shí)間又可以外出打工，月工資在2000—3000元。如此看來，種棉幾乎毫無吸引力。

河北的情況也大同小異。從對(duì)河北5000戶農(nóng)民的抽樣調(diào)查情況看，2015年種植意向面積減少19.8%，由2014年的612萬(wàn)畝下滑至465萬(wàn)畝，接近歷史最低值。現(xiàn)在國(guó)家政策支持力度小，替代作物效益高，且近幾年8—9月連陰天氣導(dǎo)致棉花減產(chǎn)降級(jí)，嚴(yán)重打擊了農(nóng)民對(duì)棉花的種植積極性。

棉花產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)節(jié)“綿軟”，每層的產(chǎn)品價(jià)格都“拉不動(dòng)”，歸結(jié)到一點(diǎn)，還是供應(yīng)與需求的不平衡。相比國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)皮棉與棉紗價(jià)格多年來均處于高位，使得全球棉花都流向中國(guó)。國(guó)內(nèi)方面，雖然目前內(nèi)地棉銷售了85%以上，但是新疆棉供應(yīng)仍充足。加之三年收儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求量。

從山東到河北，期貨日?qǐng)?bào)記者走訪了禹城棉麻有限公司、濱州中紡銀泰實(shí)業(yè)有限公司、衡水市棉麻總公司以及冀州恒通棉花倉(cāng)儲(chǔ)有限公司。在這些公司的庫(kù)房?jī)?nèi)，棉花一直堆到貼近房頂。連庫(kù)房外的露天場(chǎng)地上，也堆著一垛垛遮蓋雨布的皮棉。

部分貿(mào)易商表示，自己手中也有大量庫(kù)存。為了促進(jìn)銷售，貿(mào)易商將價(jià)格一降再降，目前已沒有利潤(rùn)空間。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，國(guó)儲(chǔ)拋售勢(shì)在必行。國(guó)儲(chǔ)約有1100萬(wàn)噸棉花，拋售至少歷經(jīng)3—5年。在國(guó)產(chǎn)棉和進(jìn)口棉集中上市期，棉花大量積壓，價(jià)格受到“踩踏”，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都受到?jīng)_擊。

目前，對(duì)于棉花、棉紗價(jià)格保持樂觀的廠家是極少數(shù)。紡織企業(yè)傾向于維持低庫(kù)存，采購(gòu)策略以隨用隨采為主，預(yù)期的集中補(bǔ)庫(kù)也沒有出現(xiàn)。

需求方面，魯證期貨棉花事業(yè)部范仲興告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，坯布及成衣庫(kù)存依然高企，終端消費(fèi)未見復(fù)蘇，壓制著紡織企業(yè)備庫(kù)的信心。此外，值得注意的是，棉布功能被顛覆性替代已經(jīng)“悄悄上演”。紡織行業(yè)原先作為主流的棉紡步步后退—其上有更高檔的動(dòng)物纖維，其下則是更為廉價(jià)的化工纖維。在上下兩方日益擴(kuò)張的情況下，粗略估計(jì)，純棉的市場(chǎng)需求不超過20%。

雖然新年度國(guó)內(nèi)棉花存在減產(chǎn)預(yù)期，但紡織下游消費(fèi)不旺，成品庫(kù)存高企，短期內(nèi)仍將壓制棉價(jià)。范仲興表示，當(dāng)下游坯布及成衣去庫(kù)存化完成時(shí)，棉花價(jià)格才會(huì)迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

英大期貨棉花研究員李峻峰認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，對(duì)棉價(jià)其實(shí)不必太過悲觀。國(guó)儲(chǔ)方面，國(guó)家發(fā)改委官員曾在多個(gè)場(chǎng)合表示過，國(guó)儲(chǔ)棉的拋售以不打壓市場(chǎng)、不引起市場(chǎng)巨幅波動(dòng)為原則。目前地產(chǎn)棉基本銷售完畢，而新疆機(jī)采棉銷售進(jìn)度緩慢，棉花需求遲遲不見好轉(zhuǎn)，期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)均呈弱勢(shì)，近期國(guó)家拋儲(chǔ)的幾率不大。

“此外，各機(jī)構(gòu)對(duì)新年度棉花產(chǎn)量做預(yù)測(cè)時(shí)，基本都以植棉面積作為參考指標(biāo)，忽略了2014/2015年度國(guó)內(nèi)多地棉花單產(chǎn)創(chuàng)歷史新高的特殊情況?！崩罹逄嵝?，新年度棉花單產(chǎn)維持去年的水平存在較大的不確定性，棉花種植面積縮減已成定局的同時(shí)，單產(chǎn)下降也許會(huì)使新年度棉花總產(chǎn)量下滑超出預(yù)期。

與此同時(shí)，國(guó)家開始對(duì)進(jìn)口棉加以限制，使得紡織企業(yè)采購(gòu)手摘棉的積極性提高，但隨著國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉花的消耗，面對(duì)無法獲得足夠進(jìn)口棉和手摘棉的境況，紡織企業(yè)將不得不增加對(duì)機(jī)采棉的需求。而且，隨著內(nèi)外棉價(jià)差的縮小，進(jìn)口紗對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊也逐步減弱，均在未來對(duì)棉價(jià)起到支撐作用。

值得注意的是，在目前棉花價(jià)格一蹶不振的情況下，企業(yè)生成倉(cāng)單的意愿較強(qiáng)。多家軋花廠表示，若期現(xiàn)基差達(dá)到一定水平，就會(huì)考慮以期貨倉(cāng)單銷售棉花。金融資產(chǎn)管理平臺(tái)興萬(wàn)福集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理劉蕓通認(rèn)為，當(dāng)前棉花產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)關(guān)心期貨市場(chǎng)，說明他們有企業(yè)危機(jī)意識(shí)，這對(duì)于期貨公司和資管公司來說，正是其服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的好機(jī)會(huì)。

永安期貨北京研究院副院長(zhǎng)任新普告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，企業(yè)在考慮價(jià)格走勢(shì)以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問題時(shí)，容易受到自身環(huán)境的影響，操作策略有所局限。而期貨公司以及子公司能更好地從宏觀全局出發(fā)，以其對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈周期的把握，及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)，提示風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶更好地實(shí)現(xiàn)套保和資產(chǎn)配置。