上周表現(xiàn)不佳的美國(guó)2月零售銷售、PPI數(shù)據(jù)和3月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)依舊沒(méi)能打消投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的熱情。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在本周三(3月18日)結(jié)束的議息會(huì)議后宣布維持當(dāng)前利率不變，但將考慮去掉利率指引中的“耐心”，而這將被視為美聯(lián)儲(chǔ)離加息又近了一步。

從上周進(jìn)入“噤聲期”前美聯(lián)儲(chǔ)官員的最后議論講話來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在6月份加息的路徑已經(jīng)日漸清晰。從上周一開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯、美國(guó)里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席萊克、美聯(lián)儲(chǔ)費(fèi)舍爾、梅斯特等人便一致認(rèn)為表示美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)支持美聯(lián)儲(chǔ)在今年6月開(kāi)啟加息周期?！懊缆?lián)儲(chǔ)需要在達(dá)成2%通脹目標(biāo)前進(jìn)行加息?！蓖匪股踔琳J(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)提前逐步加息比延后且迅速加息更加安全，因加息前等待過(guò)久會(huì)導(dǎo)致通脹過(guò)度(overshooting)的風(fēng)險(xiǎn)。

就業(yè)市場(chǎng)的持續(xù)強(qiáng)勁的改善成為這些美聯(lián)儲(chǔ)官員加息觀點(diǎn)的堅(jiān)強(qiáng)后盾，素有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》記者Hilsenrath也表示，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)足夠強(qiáng)勁，使美聯(lián)儲(chǔ)能維持今年加息的步伐。美聯(lián)儲(chǔ)正走在三月FOMC會(huì)議上去掉“耐心”這一措辭的正軌上，將考慮是否在6月開(kāi)始升息，而在開(kāi)始行動(dòng)前，美聯(lián)儲(chǔ)官員想要看到產(chǎn)出、就業(yè)和通脹的趨勢(shì)。

對(duì)于遲遲不見(jiàn)加速增長(zhǎng)的薪資，以及持續(xù)低迷的通脹水平，美聯(lián)儲(chǔ)官員也展現(xiàn)了樂(lè)觀的一面。“美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告非常強(qiáng)勁，就業(yè)市場(chǎng)改善情況超乎預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)將6月份加息納入考量?！崩锲婷陕?lián)儲(chǔ)主席萊克認(rèn)為，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能正在抬頭，美國(guó)很明顯需要更高的實(shí)際利率。美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需在加息之前見(jiàn)到消費(fèi)者薪資出現(xiàn)通脹壓力。美國(guó)雇傭成本指數(shù)正在趨于強(qiáng)化，處于上行趨勢(shì)之中?！辟M(fèi)舍爾也表示，美國(guó)正接近實(shí)現(xiàn)非加速通脹失業(yè)率，而且“不溫不火”的消費(fèi)者薪資壓力有望上升。對(duì)于廣受詬病的美元走強(qiáng)，費(fèi)舍爾則表示這可能并不會(huì)不利于宏觀經(jīng)濟(jì)面。

上述美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話似乎已將美聯(lián)儲(chǔ)6月加息當(dāng)成應(yīng)當(dāng)如此的做法，這也極大的影響了市場(chǎng)預(yù)期。包括摩根士丹利、匯豐銀行、法國(guó)巴黎銀行等投行均認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在3月會(huì)議上去除“耐心”這一指引，但美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)將表明后續(xù)決策將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這將令美聯(lián)儲(chǔ)的決策更加具備靈活性，同時(shí)也將進(jìn)一步引導(dǎo)市場(chǎng)關(guān)注重心從就業(yè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向通脹相關(guān)數(shù)據(jù)。

鑒于近期就業(yè)數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁而通脹數(shù)據(jù)依舊低迷，美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)后發(fā)布政策聲明的同時(shí)，仍有下調(diào)失業(yè)率和通脹率預(yù)期的可能。美聯(lián)儲(chǔ)在最近幾次經(jīng)濟(jì)預(yù)期中均下調(diào)了對(duì)失業(yè)率和通脹率的預(yù)期。在去年12月的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)的共識(shí)是，美國(guó)失業(yè)率將在今年四季度前降至5.2%至5.3%。以個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)(PCE)衡量的通脹率在1.0%至1.6%之間。因2月份美國(guó)失業(yè)率為5.5%，1月份美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)同比僅增0.2%，美聯(lián)儲(chǔ)再次下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期也不是不可能。