美股自低位反彈，本周依然收跌

周五美股再度收跌，不過并未收于日內(nèi)低位附近。道瓊斯指數(shù)收盤下跌0.81%，收報(bào)17749.57點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)收盤下跌0.44%，收報(bào)4871.76點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收盤下跌0.61%，收報(bào)2053.37點(diǎn)。

本周已經(jīng)是道指和標(biāo)普500指數(shù)的連續(xù)第三周下跌，盡管僅僅三周前美股還是頻創(chuàng)新高的態(tài)勢，但目前年度走勢已經(jīng)轉(zhuǎn)為下跌。毫無疑問，加息風(fēng)險(xiǎn)以及不斷上漲的美元指數(shù)，已經(jīng)成為美股的最大風(fēng)險(xiǎn)。作為跨國集團(tuán)為主導(dǎo)的美股，美元的過度升值意味著利潤的減少，此外，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看，美元的上漲也增加了貿(mào)易赤字壓力。過度升值的美元，對美國經(jīng)濟(jì)的影響可能弊大于利。

除去美元之外，美聯(lián)儲的加息周期是目前的另一大風(fēng)險(xiǎn)，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn)，但薪金水平，消費(fèi)數(shù)據(jù)以及房地產(chǎn)的復(fù)蘇都缺乏亮點(diǎn)，之前一直有論調(diào)認(rèn)為，美股能夠在經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)復(fù)蘇時(shí)強(qiáng)勁上漲，絕大部分的動能來源于流動性支撐，而在美聯(lián)儲開始加息之后，未來的數(shù)年可能都是加息周期，這一基本環(huán)境的改變，將引發(fā)一定規(guī)模的獲利回吐，不過從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，加息周期開始時(shí)，美股的跌勢并不會持久，但回落的幅度可能會讓人意外。

歐美政策分化，債市未來彷徨

美國國債周五下跌，結(jié)束了本周的四連漲走勢，10年期美國國債收益率尾盤報(bào)2.11%。

在過去的幾年中，得益于全球央行的寬松政策，以及全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇遲緩，國債市場出現(xiàn)了持續(xù)的牛市。不過受到美聯(lián)儲政策立場的影響，債市在過去的一個月內(nèi)出現(xiàn)了劇烈震蕩。投資者擔(dān)心美聯(lián)儲加息的前景將打擊在外流通債券的價(jià)值。不過另一方面，歐央行的量化寬松再度為全球債券市場提供了強(qiáng)大的購買力，作為經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁，收益率更高的美國債券市場，在歐元區(qū)債券收益率持續(xù)走低的情況下，成為了非常好的購買標(biāo)的。此外，盡管政策立場開始變化，但美聯(lián)儲的加息速度將非常緩慢，在目前的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，這一點(diǎn)是必然的。

受到以上因素的影響，由于缺乏一致觀點(diǎn)，債券市場的波動性難免會加大。

美元指數(shù)飆升過百，“耐心”措辭成關(guān)鍵

在周四上試失敗后，周五ICE美元指數(shù)收盤站上了100整數(shù)關(guān)，非美貨幣全面下跌。盡管近日公布的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)再度差于預(yù)期，不過美元的漲勢并未受到多少阻礙，在美聯(lián)儲利率決議前，美元的高歌猛進(jìn)依然延續(xù)。

在過去的幾個交易日內(nèi)，美元的走勢不斷的超于市場的預(yù)期，實(shí)際上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，美元在過去八個月中基于貿(mào)易加權(quán)的升值速度為過去40年來最快，而在過去的12個交易日內(nèi)，美元升值了4%。

從基本面的情況來看，似乎沒有什么能夠阻擋美元的漲勢，無論是全球經(jīng)濟(jì)分化，還是隨之而來的央行政策分化，均支持美元繼續(xù)上漲。不過，在意見如此一致的情況下，若美元升值繼續(xù)加速，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的全球央行是否依然坐視不理，可能需要格外注意。