熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

央行貨幣政策或打出更多“組合拳”

國家統(tǒng)計局周二公布數(shù)據(jù)顯示，今年2月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.4%，環(huán)比上漲1.2%；同期工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降4.8%，環(huán)比下降0.7%。有分析人士認為，春節(jié)因素是2月份CPI同比反彈的重要原因，在PPI同比跌幅加深的背景下，經(jīng)濟通縮壓力并未緩解，后期央行貨幣政策或打出更多“組合拳”。

春節(jié)因素推升CPI

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅分析，2月CPI同比反彈主要受到今年和去年春節(jié)錯月，基數(shù)相對較低的影響。另外，春節(jié)期間鮮活食品需求增加，價格大幅上漲；春運高峰出行人數(shù)增加，交通、旅游價格上漲明顯；節(jié)日期間外出務(wù)工人員返鄉(xiāng)，部分服務(wù)業(yè)用工緊缺，價格水漲船高。

“中國2月CPI超預(yù)期上漲，主要是由于食品價格上漲以及春節(jié)延后的低基數(shù)效應(yīng)，非食品通脹和核心通脹仍在低位。”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，從今年前兩個月來看，核心通脹較去年年底僅上漲了0.1個百分點，反映出當前經(jīng)濟仍面臨通縮風險。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富判斷，2月CPI和PPI走勢仍然偏離，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，實體經(jīng)濟仍處于通縮狀態(tài)。

民生證券發(fā)布報告稱，2月CPI超預(yù)期主因是春節(jié)效應(yīng)。當前穩(wěn)增長的力度難以抵消房地產(chǎn)下行、地方債務(wù)擴張和產(chǎn)能收縮的合力。出于通縮和金融風險防范的考慮，貨幣政策還會繼續(xù)寬松。

輸入性通縮壓力將持續(xù)

進入2015年后，國內(nèi)PPI同比數(shù)據(jù)連續(xù)兩個月刷新2009年以來新低，市場對工業(yè)領(lǐng)域通縮擔憂加劇。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，工業(yè)領(lǐng)域通縮已成為經(jīng)濟運行面臨的風險之一，并將進一步對經(jīng)濟增長帶來負面影響。他預(yù)計，全球初級產(chǎn)品及工業(yè)中間產(chǎn)品價格整體持續(xù)走弱，輸入性通縮壓力對國內(nèi)工業(yè)品價格的影響短期難以改變。

浦發(fā)銀行分析師曹陽認為，2月工業(yè)領(lǐng)域通縮風險增加，既有原油價格大幅下跌的影響，也有工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)放緩的原因。石油產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格跌幅較大，如石油和天然氣開采行業(yè)價格環(huán)比跌幅達到15.7%，此外與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的鋼鐵、有色和煤炭行業(yè)的產(chǎn)品價格也在下跌。

方正中期期貨宏觀研究員繆夏美則認為，2月份高于預(yù)期的通脹率和出口數(shù)據(jù)，可能會暫時緩解央行對增長疲軟和通縮風險的擔憂。

中期研究院宏觀策略分析師李莉?qū)ζ谪浫請笥浾弑硎?，前期降息以后，貨幣市場資金成本并未如預(yù)期下降，流動性仍然偏緊，主要是貨幣傳導(dǎo)機制不暢所致。預(yù)計央行后期可能會更多采用降準、逆回購等方式釋放流動性。

一德期貨首席經(jīng)濟學(xué)家郭士英也認為，目前積極財政政策及溫和地產(chǎn)政策已浮出水面，貨幣政策放松也將延續(xù)。隨著政策調(diào)整，國內(nèi)股市、期市投資者信心將獲提振。

責任編輯：李婷

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