受國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模的調(diào)控，大宗商品普遍大幅下挫影響，加之股市走低情緒帶動(dòng)，鋼材期貨大幅回落。由于前期鋼價(jià)連續(xù)上漲為市場(chǎng)積累了較高的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入8月份，本身是市場(chǎng)的淡季，下游終端需求不旺，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格全面回落，市場(chǎng)成交量急劇萎縮，鋼廠的出廠價(jià)格又開始下調(diào)了，貿(mào)易商前期低價(jià)資源不斷拋出盡快套現(xiàn)，鋼廠出廠價(jià)格和現(xiàn)象的市場(chǎng)銷售價(jià)格發(fā)生“倒掛”，從而導(dǎo)致這兩周的螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格一路下跌。

期貨中國(guó)：19日是鋼材期貨上市以來(lái)首次跌停，昨日企穩(wěn)之勢(shì)初現(xiàn)端倪，今天(21日)又是一波反彈，鋼材價(jià)格后市是否有機(jī)會(huì)重拾升勢(shì)？

王涌：螺線鋼期價(jià)在股市止跌企穩(wěn)的提振下呈現(xiàn)探底回升走勢(shì)，目前現(xiàn)貨價(jià)格也結(jié)束了跌勢(shì)，暫時(shí)企穩(wěn)，沙鋼今日出臺(tái)了8月下旬出廠價(jià)，螺紋鋼價(jià)格下調(diào)470元/噸，普線價(jià)格下調(diào)450元/噸，價(jià)格調(diào)整也比較符合市場(chǎng)預(yù)期，并沒(méi)有出現(xiàn)大幅調(diào)價(jià)的情況。9月份是中國(guó)建筑業(yè)的傳統(tǒng)旺季，預(yù)期螺紋現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)下跌空間已經(jīng)不大，但成交情況并沒(méi)有得到好轉(zhuǎn)，各地出貨情況不佳。從庫(kù)存來(lái)看，還是處于大幅增加的狀態(tài)，從我的鋼鐵統(tǒng)計(jì)上周全國(guó)主要城市的社會(huì)庫(kù)存螺紋鋼392萬(wàn)噸，比上周增加19萬(wàn)噸，市場(chǎng)有消化庫(kù)存的需要，通過(guò)震蕩調(diào)整來(lái)尋找平衡點(diǎn)，后市最終還是要取決于市場(chǎng)的供需狀況。

8月20日螺紋鋼持倉(cāng)量減少達(dá)15萬(wàn)手，價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈顯示看空力量的逐漸減弱，目前市場(chǎng)行情并不明朗，因此多空雙方選擇平倉(cāng)觀望。投資者保持震蕩操作思路，等待市場(chǎng)給予進(jìn)一步指引。

從長(zhǎng)期看在固定投資和房產(chǎn)發(fā)展良好的情況下，市場(chǎng)對(duì)建材的需求預(yù)期依然向好，鐵礦粉價(jià)格強(qiáng)勢(shì)焦炭不斷調(diào)高價(jià)格抬高了鋼材的成本。短期看，由于8月上半月國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量將達(dá)到175－180萬(wàn)噸的歷史高位，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量釋放供需矛盾逐步加大，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格倒掛，使得短期市場(chǎng)價(jià)格將處于進(jìn)一步震蕩“筑底”的過(guò)程，但下行的速度和空間將較前期有所收窄。我們預(yù)計(jì)下一周螺紋鋼期貨總體上將以穩(wěn)定為主，關(guān)注4400附近壓力。

期貨中國(guó)：近來(lái)期鋼的主力合約成交屢創(chuàng)歷史天量，螺紋昨天成交量達(dá)到了342萬(wàn)手，今天（21日)又攀歷史新高達(dá)372萬(wàn)手，鋼材期貨為何如此活躍？據(jù)您了解，產(chǎn)業(yè)客戶參與多不多？

王涌：2007年以來(lái)期貨市場(chǎng)的成交額開始“爆炸式”的上漲，鋼材期貨活躍的原因，一方面中國(guó)流通貿(mào)易商和最終用戶數(shù)量龐大，其中有大部分有參與電子交易的經(jīng)驗(yàn)，中間需求容易受市場(chǎng)價(jià)格漲跌預(yù)期影響，可以放大市場(chǎng)需求的效應(yīng)，價(jià)格波動(dòng)大，趨勢(shì)性比較明顯，適合投機(jī)的客戶進(jìn)行趨勢(shì)交易。另一面最近鋼材的價(jià)格與股市的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，鋼材期貨除商品屬性外，也體顯資金推動(dòng)的金融屬性。此次7月銀行信貸增速放緩給資本市場(chǎng)帶來(lái)拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)股市大幅回調(diào)，給鋼材期市也帶來(lái)了很大的壓力。

8月此次鋼價(jià)大幅回調(diào)之后，鋼價(jià)出廠價(jià)與市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)已出現(xiàn)倒掛，下游終端消費(fèi)觀望情緒加重，貿(mào)易商出貨量不大，由于期貨升水較大，仍具有套利機(jī)會(huì)，以上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)價(jià)報(bào)價(jià)為例，期貨升水仍達(dá)400元/噸。在上周螺紋鋼期貨增倉(cāng)明顯，確實(shí)大量套保盤涌入，部分鋼廠以及貿(mào)易商大量拋空，在現(xiàn)貨銷售不理想的情況下，以套期保值的方式鎖定了本輪上漲的獲益。

期貨中國(guó)：鋼材期貨按此趨勢(shì)發(fā)展，是否有機(jī)會(huì)成為我國(guó)期市的“第一大品種”？

王涌：中國(guó)是世界最大鋼材生產(chǎn)、消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)7月鋼材產(chǎn)量月比增長(zhǎng)2.5%，至5,070萬(wàn)噸，年比增長(zhǎng)12.6%，7月鋼材產(chǎn)量占全球鋼材產(chǎn)量的逾50%。鋼材期貨是工業(yè)品期貨中唯一的自主交易品種，隔夜不受外盤的影響，同時(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)好，流通貿(mào)易商和最終用戶數(shù)量龐大，中國(guó)因素仍是全球商品市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，炒作題材較為豐富，所以鋼材期貨的發(fā)展?jié)摿€很大，有可能成為為我國(guó)期市的“第一大品種”。同時(shí)下個(gè)月我們也將迎來(lái)交易所和交割庫(kù)螺紋鋼的首次實(shí)物交割，由于鋼材易腐蝕的特點(diǎn)，交割制度設(shè)計(jì)等方面有值得改進(jìn)的地方，目前也僅單一月份合約的高度活躍，也制約了套利的功能的實(shí)現(xiàn)，與有色金屬相比鋼材期貨的定價(jià)功能的發(fā)揮還有一段時(shí)間。

受訪者：新世紀(jì)期貨鋼材分析師 王涌

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯姚曉康采訪整理

2009年8月22日