近期筆者對(duì)國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了一系列電話調(diào)研采訪。了解到的情況是：此前市場(chǎng)所經(jīng)歷的一波補(bǔ)庫(kù)主要以貿(mào)易商參與為主。對(duì)于后市，市場(chǎng)普遍認(rèn)為短期可能有回調(diào)，但4月石化大檢修可能會(huì)帶動(dòng)二季度的反彈行情。

從庫(kù)存情況來(lái)看，目前大部分庫(kù)存主要集中在貿(mào)易商。某華東地區(qū)較大的貿(mào)易商表示，目前市場(chǎng)庫(kù)存更多集中在貿(mào)易商手里，如果無(wú)法正常消化掉，會(huì)給近期價(jià)格帶來(lái)一定的壓力。終端廠家尚未復(fù)工，需要等到元宵節(jié)以后才會(huì)有大量開(kāi)工。如果終端廠家對(duì)目前的市場(chǎng)價(jià)格抵觸，貿(mào)易商需要考慮如何盡快出貨的問(wèn)題。近期市場(chǎng)表現(xiàn)的貨源偏緊更多是因?yàn)榇蠹椅姹P(pán)惜售，如果終端開(kāi)工不如預(yù)期，貿(mào)易商便需要爭(zhēng)相出貨，屆時(shí)貨源又會(huì)多起來(lái)。我們?cè)诓稍L中發(fā)現(xiàn)，目前貿(mào)易商庫(kù)存普遍高于正常水平，主要是基于此前的價(jià)格偏低，大量貿(mào)易商認(rèn)為價(jià)格見(jiàn)底，因此入市哄搶貨源。調(diào)研對(duì)象表示：目前貿(mào)易商庫(kù)存要比以往多一些，廠家?guī)齑嬉脖纫酝?。以往可能?kù)存水平維持5-7天的銷量即可，目前庫(kù)存則可能已經(jīng)超過(guò)10天。

從目前情況看，貿(mào)易商的庫(kù)存消化成為了關(guān)鍵。但是近1個(gè)月以來(lái)的現(xiàn)貨大幅反彈，導(dǎo)致終端廠家有一定的抵觸，顯然會(huì)降低采購(gòu)意愿。更加不利的是最近兩天以來(lái)聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始走弱，買漲不買跌的心理，強(qiáng)化了終端廠家暫時(shí)觀望、放緩采購(gòu)節(jié)奏的動(dòng)力。對(duì)華南一些加工廠家了解到的情況來(lái)看，現(xiàn)階段的現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)終端廠家的吸引力有限。因此聚丙烯市場(chǎng)貿(mào)易商只能是逐步降價(jià)將手里的庫(kù)存轉(zhuǎn)移到終端廠家，這樣市場(chǎng)才能逐步企穩(wěn)。

從中期來(lái)看，聚丙烯價(jià)格的上漲仍然被看好。最主要的原因在于4月以后中石油、中石化將會(huì)展開(kāi)大規(guī)模檢修。4-6月石化雙雄的檢修力度是近年來(lái)少有的。這就導(dǎo)致二季度的聚丙烯供給大量減少。在2月開(kāi)始的市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)中，很多貿(mào)易商和終端廠家踏空未能補(bǔ)充到充足的貨源，而市場(chǎng)價(jià)格一路飆升。對(duì)這些貿(mào)易商和廠家而言，面對(duì)1-2月的上漲無(wú)不悔恨沒(méi)能補(bǔ)充貨源，而搶到貨的商家暗自慶幸。面對(duì)二季度的供給緊縮，相信大部分商家再也不敢采取低庫(kù)存戰(zhàn)略，而必須為即將到來(lái)的二季度檢修備好充足貨源。從終端廠家來(lái)看，目前的原材料成本價(jià)格仍然有一定的吸引力，如果在4月不能備好一定的庫(kù)存，那么可能面對(duì)的是原材料貨源短缺和成本抬高的風(fēng)險(xiǎn)。

總體來(lái)看，短期內(nèi)由于貿(mào)易商庫(kù)存的積累，而終端廠家采購(gòu)不積極，導(dǎo)致聚丙烯價(jià)格會(huì)有短暫回調(diào)。但是從中期來(lái)看，基于二季度的石化大檢修以及終端廠家在目前的價(jià)格上尚有一定的利潤(rùn)，二季度的聚丙烯價(jià)格上漲將是大概率事件。