近一個月以來，春節(jié)效應(yīng)主導(dǎo)市場，豆類內(nèi)盤走勢有所分化。一方面，國產(chǎn)大豆購銷主體于節(jié)前陸續(xù)退市，交投匱乏導(dǎo)致大豆期價弱勢下探；另一方面，美豆洗船、南美天氣炒作、巴西卡車司機(jī)罷工逐漸進(jìn)入市場視野，以進(jìn)口豆為主要加工對象的豆類制品春節(jié)前后均呈現(xiàn)強(qiáng)勢特征。接下來，隨著南美土壤墑情好轉(zhuǎn)、巴西卡車司機(jī)罷工影響消退，加之相關(guān)油脂政策利好消化殆盡，豆類及其制品反彈空間將逐步收窄。

與往年春節(jié)前的賣糧高峰期相比，今年各個收糧點(diǎn)門庭冷落，企業(yè)補(bǔ)庫效應(yīng)在龐大的進(jìn)口豆沖擊下表現(xiàn)乏力。截至春節(jié)前的大半個月里，黑河一帶每噸國產(chǎn)大豆價格的跌幅達(dá)到百元。春節(jié)過后，國產(chǎn)大豆市場購銷熱情恢復(fù)緩慢，貿(mào)易流通量較往年同期下降五成。南方銷區(qū)，油企勉力擺脫了虧損的窘境，但因下游缺乏實(shí)質(zhì)需求，有價無市特征明顯。北方產(chǎn)區(qū)，依然受到節(jié)日氣氛束縛，加之當(dāng)?shù)仄毡榻笛瑲鉁仄停奔Z南運(yùn)進(jìn)程緩慢。

分析春節(jié)前后國產(chǎn)大豆價格加速下挫的原因，我們認(rèn)為主要?dú)w結(jié)為供需雙方心態(tài)的轉(zhuǎn)變。在上游市場，農(nóng)戶已經(jīng)習(xí)慣了2008年以來國家例行臨儲收購對價格的保護(hù)作用。依據(jù)慣例，臨儲收購啟動后，各地糧庫大力收購新糧，東北大豆在3月之前大量流入糧庫，春節(jié)前余糧剩余比例大概為30%—40%，然而今年余糧剩余比例至少超過50%。從中間市場來看，隨著東北油脂油料生產(chǎn)企業(yè)競爭力萎縮，今年企業(yè)遭遇前所未有的危機(jī)，收購清淡。據(jù)國家糧食局統(tǒng)計，截至2015年2月初，內(nèi)蒙古、黑龍江等5個大豆主產(chǎn)區(qū)，各類糧食企業(yè)累計收購新產(chǎn)大豆153萬噸，比上年同期減少230萬噸。黑龍江本地的油廠僅有益海和九三開機(jī)，吉慶、龍江福、明達(dá)、工大、友誼豐源均未開機(jī)。

2月以來，美豆洗船題材不斷發(fā)酵，加之春節(jié)長假的炒作，我國大豆市場的進(jìn)口量環(huán)比下滑，但較上年同期相比有所增加。接下來，隨著美豆銷售高峰逐漸過去，國際市場大豆的采購重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向南美地區(qū)，預(yù)計我國港口大豆進(jìn)口量會趨于萎縮。據(jù)國家糧油信息中心預(yù)估，3月我國進(jìn)口大豆到港量約450萬噸，略低于去年同期的462萬噸。盡管進(jìn)口大豆到港量不斷減少，囿于春節(jié)假期結(jié)束，國內(nèi)油廠開工率陸續(xù)增加，大豆供應(yīng)仍將保持相對充裕的局面。

眼下正值南美大豆生長的關(guān)鍵階段，天氣炒作成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。今年1月以來，巴西多數(shù)大豆產(chǎn)區(qū)的降水量有限，諸如，巴西頭號大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州春節(jié)前持續(xù)高溫，大豆鼓粒期水分不足威脅產(chǎn)情。受此影響，USDA將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值下調(diào)100萬噸，至9450萬噸。同時巴西分析機(jī)構(gòu)AgRural同樣下調(diào)了大豆產(chǎn)量的預(yù)測值，將大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)3%，至9190萬噸；Celeres也將大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)3%，至9100萬噸。

除了天氣炒作，巴西內(nèi)陸卡車司機(jī)封鎖交通，導(dǎo)致大豆裝運(yùn)受阻，亦扶助近月豆類期價走升。隨著罷工題材對豆類期價的助力逐步消退，后續(xù)豆類期價或追隨產(chǎn)區(qū)天氣徘徊，陷入強(qiáng)反彈之后的振蕩階段。