PVC近日來(lái)多空對(duì)峙，雙方誓在9月合約一決雌雄，多方雖經(jīng)歷了空頭主力在上周五針對(duì)提高保證金而策動(dòng)的攻勢(shì)，但9月持倉(cāng)依然不減，可見(jiàn)多頭此次逼空的決心，后市發(fā)展態(tài)勢(shì)如何，讓我們拭目以待。
 
　　下面我們結(jié)合基本面來(lái)回顧一下一周以來(lái)PVC的行情走勢(shì)：
 
　　由于上周五美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)信心，致使美股大跌，同時(shí)也波及到了商品期貨市場(chǎng)。美國(guó)7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）創(chuàng)下1950年以來(lái)最大同比降幅，且同日公布的消費(fèi)者信心指數(shù)（CCI）表明8月初美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)從6月份的66點(diǎn)下降到63.2點(diǎn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期值。此次消費(fèi)數(shù)據(jù)的低迷提醒我們經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程依然任重而道遠(yuǎn)，未來(lái)在大勢(shì)走好的前提下依然要對(duì)因市場(chǎng)不穩(wěn)定因素帶來(lái)的波動(dòng)謹(jǐn)之慎之。

在美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)的拖累下，周一國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)7品種同時(shí)跌停，從倉(cāng)位的減持狀況來(lái)看，也顯現(xiàn)了些許資金出逃的跡象。眾所周知，當(dāng)商品在自身的商品屬性之外，被附加了金融屬性時(shí)，作為一種投資品，它必然會(huì)額外的受到貨幣政策以及投資大環(huán)境的影響，此前由于國(guó)家為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)出臺(tái)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激方案以及寬松的貨幣政策，引來(lái)了一度的投資增長(zhǎng)和市場(chǎng)流動(dòng)性加快，資金的瘋狂涌入也使股期兩市演繹了一輪暴漲行情，但資金推動(dòng)下的價(jià)格上漲存在很大程度的不穩(wěn)定性，這個(gè)在周一也得到了印證，總之目前在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷走好的情形下，投資者依然不能盲目樂(lè)觀，未來(lái)無(wú)論宏觀經(jīng)濟(jì)還是商品價(jià)格都將維持具有較大波動(dòng)性的上漲。
 
　　反觀PVC市場(chǎng)，美國(guó)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)對(duì)于空頭來(lái)說(shuō)可謂一場(chǎng)及時(shí)雨，空方主力上周五便利用17號(hào)9月合約提高保證金的由頭借題發(fā)揮，打壓價(jià)格的同時(shí)力圖使多頭的保證金捉襟而見(jiàn)肘，周一商品的大范圍跌停更是給空頭錦上添花，但9月合約的持倉(cāng)依然保持穩(wěn)定，可見(jiàn)多方此次逼空的決心，任泰山崩于前，我自屹然不動(dòng)。多空雙方目前在近月依然處于對(duì)峙階段，可能最早要到24號(hào)第三次提高保證金之后并且臨近交割之時(shí)才能分出勝負(fù)，屆時(shí)如果多頭棄盤(pán)，那么對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)則是一個(gè)極好的買入時(shí)機(jī)，可以利用盤(pán)面暫時(shí)的非理性下跌而建立多單，畢竟后市PVC價(jià)格將長(zhǎng)期看好。
 
　　下面讓我們來(lái)分析一下PVC后市價(jià)格向好的基本面依據(jù)。
 
　　我國(guó)上半年GDP的增長(zhǎng)，多來(lái)自政策的推動(dòng)，帶有政府背景的投資增長(zhǎng)以及信貸增長(zhǎng)對(duì)GDP的增長(zhǎng)起了決定性作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)上半年投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)為6.2%，而GDP增長(zhǎng)7.1%，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為87.6%。而7月份以來(lái)，我們看到了更多的自然增長(zhǎng)。7月份在單月的固定投資增速和新增信貸雙降的情況下，GDP增長(zhǎng)情況依然樂(lè)觀。故下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)逐步脫離政策的推動(dòng)器，實(shí)現(xiàn)更多自然的市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
 
　　從PVC產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量來(lái)看，自去年11月跌破50萬(wàn)噸之后，PVC產(chǎn)量逐月環(huán)比上升，今年1-6月份的產(chǎn)量依次為57.4萬(wàn)噸，66.6萬(wàn)噸，70.1萬(wàn)噸，70.6萬(wàn)噸，76.5 萬(wàn)噸，80.2萬(wàn)噸。1-6月份表觀消費(fèi)量依次為70.9萬(wàn)噸，87.9萬(wàn)噸，93.4 萬(wàn)噸，92.2 萬(wàn)噸，97.1 萬(wàn)噸，101萬(wàn)噸?？梢?jiàn)本年度PVC的供求在逐步改善，加之下半年房市對(duì)于PVC需求的拉動(dòng)，其價(jià)格依然長(zhǎng)期看好。
 
　　另外亞洲乙烯價(jià)格一直維持在高位，目前CFR東北亞乙烯報(bào)價(jià)持穩(wěn)在951美元/噸上下，CFR東南亞乙烯報(bào)價(jià)持穩(wěn)在1050美元/噸上下，乙烯價(jià)格的高位運(yùn)行給乙烯法PVC提供了較強(qiáng)的成本支撐。讓我們來(lái)粗略計(jì)算一下乙烯法PVC的生產(chǎn)成本：
 
　　乙烯價(jià)格取東南亞的1050元/噸， 西北地區(qū)主流氯氣報(bào)價(jià)為700元/噸，人民幣兌美元中間價(jià)約為6.8元/美元，乙烯法加工費(fèi)及出廠成本大概在2300元/噸左右，那么由此推算出每噸乙烯法PVC的生產(chǎn)成本為7400元/噸。
 
　　另一方面，西北地區(qū)電石報(bào)價(jià)維持在2700元/噸左右，處于07年下半年的水平，由于電石價(jià)格觸底，企業(yè)虧損嚴(yán)重，且電石運(yùn)輸方面問(wèn)題依然存在，運(yùn)輸?shù)闹芷谳^長(zhǎng)，導(dǎo)致了目前電石到貨較為緩慢，加之相對(duì)較少的庫(kù)存，致使近期電石價(jià)格堅(jiān)挺，部分地區(qū)價(jià)格有所上調(diào)。如果電石價(jià)格取西北地區(qū)報(bào)價(jià)2700元/噸，氯氣價(jià)格為700元/噸，電石法PVC的出廠成本及雜費(fèi)按1500元計(jì)算，那么由此推出每噸電石法PVC的生產(chǎn)成本為6300元/噸。
 
　　通過(guò)以上對(duì)于兩種工藝的PVC生產(chǎn)成本的計(jì)算，我們可以看出，目前受成本支撐，PVC下部已無(wú)太多下跌空間。另外目前華南主銷區(qū)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持在6800元/噸左右，這個(gè)價(jià)格與當(dāng)前期價(jià)的基差也處在一個(gè)相對(duì)合理的范圍，無(wú)太大套利空間，故PVC期貨仍可利用回調(diào)買入持有。

綜上所述，在經(jīng)濟(jì)回暖的大形勢(shì)下，各國(guó)政府都把拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為首要任務(wù)，持續(xù)寬松的貨幣政策依然會(huì)長(zhǎng)期加大資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，再加上基本面需求的逐步改善，PVC價(jià)格走勢(shì)依然樂(lè)觀。投資者目前只需關(guān)注9月合約雙方最終的決戰(zhàn)結(jié)果，如果后期現(xiàn)貨入庫(kù)理想，多方無(wú)奈棄盤(pán)，那么投資者應(yīng)抓住下跌時(shí)機(jī)大膽買入，而如果多方逼空成功或者雙方協(xié)議平倉(cāng)，那么也可在此位置逐步建倉(cāng)，畢竟PVC未來(lái)大勢(shì)看好未變。